Falcon Finance Non ho avuto la sensazione di urgenza quando ho visto per la prima volta Falcon Finance passare sotto il mio radar, e quella mancanza di urgenza sembrava intenzionale. Mentre la maggior parte dello spazio premia la gratificazione istantanea, rimanere calmi (soprattutto in uno spazio che storicamente ha premiato la gratificazione istantanea) di solito significa che sei ingenuo, o sei stato in giro abbastanza a lungo da capire cosa sta succedendo. Poiché il passato delle criptovalute è stato riempito di dollari sintetici, la mia intuizione mi ha portato a credere che ci fossero molte somiglianze tra Falcon Finance e gli altri sistemi che l'hanno preceduto che "promettevano" di essere neutrali mentre usavano la leva e assunzioni eccessivamente ottimistiche. Pertanto, il mio interesse iniziale non era basato sulla convinzione in ciò che Falcon Finance poteva sbloccare, ma dalla curiosità se avesse riflettuto altrettanto sulle sue limitazioni quanto sulle sue caratteristiche.

Le limitazioni di Falcon Finance contano perché i fallimenti precedenti di DeFi non sono stati dovuti alla mancanza di innovazione, ma a una fiducia eccessiva nei loro sistemi. I protocolli iniziali trattavano la liquidità come un dato di fatto, e la volatilità come un'accadimento raro. Per massimizzare l'efficienza del capitale, i rapporti di garanzia sono stati ridotti, mentre la logica di liquidazione è stata ottimizzata per la velocità piuttosto che per la stabilità. Quando le condizioni sono cambiate, questi sistemi hanno fatto esattamente ciò per cui erano stati progettati; hanno aumentato il tasso di stress. I dollari sintetici sono diventati il punto focale del collasso perché si basavano su molteplici assunzioni da mantenere simultaneamente. Una volta che un'assunzione è fallita, l'intera struttura è seguita.

Falcon Finance affronta lo stesso problema di fornire una soluzione più sostenibile riducendo le proprie ambizioni. Gli utenti depositano asset digitali liquidi e/o asset del mondo reale tokenizzati come garanzia, e ricevono USDf, un dollaro sintetico sovra-collateralizzato che fornisce liquidità on-chain senza richiedere agli utenti di liquidare i propri asset. Questa descrizione è intenzionalmente semplice. Non c'è alcuna promessa di cambiare il capitale che utilizzi o ridefinire l'efficienza del capitale. Fornisce semplicemente un modo per accedere alla liquidità mantenendo la propria esposizione. In uno spazio che è addestrato a cercare opzioni, questo tipo di semplicità si distingue.

L'overcollateralizzazione definisce il comportamento del sistema. Può ridurre la capacità del sistema di crescere ed espandersi rapidamente, ma aumenta la tolleranza del sistema per gli errori. Le dislocazioni dei prezzi, le informazioni ritardate e il comportamento degli utenti irregolare non sono eccezioni ai sistemi finanziari; sono caratteristiche intrinseche di tutti i sistemi finanziari. Richiedendo un eccesso di garanzie, Falcon Finance riduce la probabilità che queste caratteristiche portino a problemi di solvibilità immediati. Sceglie di sacrificare l'efficienza a breve termine per la sopravvivenza a lungo termine, qualcosa che molti sistemi precedenti si sono rifiutati di fare fino a quando lo stress non ha dettato le loro scelte.

Oltre a fornire un modo per utilizzare gli asset digitali come garanzia, Falcon Finance consente anche agli utenti di postare asset del mondo reale tokenizzati come garanzia. La presenza di questi asset introduce complessità operative e legali che molti sistemi on-chain cercano di evitare. Tuttavia, l'introduzione di asset del mondo reale tokenizzati introduce anche un livello di diversità nel pool di garanzie che non esiste nei sistemi puramente on-chain. Durante i periodi di stress estremo del mercato, gli asset nativi cripto tendono a muoversi insieme, aumentando gli effetti di accumulo del rischio. Consentendo agli utenti di postare asset del mondo reale tokenizzati come garanzia, Falcon Finance crea una dipendenza dal comportamento positivo dei mercati cripto in ogni momento per mantenere l'integrità del sistema. Il prezzo di questa diversità è una maggiore complessità, e il beneficio è una maggiore diversificazione.

Ciò che è notevole è quanto poco il protocollo incentivi l'interazione costante con il sistema. Non ci sono incentivi per girare costantemente le posizioni o ottimizzare senza fine. USDf funge da pura liquidità sotto forma di strumento anziché di prodotto. Questo influisce sul comportamento in modo sottile ma significativo. I sistemi che incentivano l'interazione costante con gli utenti tendono a sincronizzare i profili di rischio degli utenti. I sistemi che incentivano la moderazione tendono a decentralizzare il rischio. Falcon Finance è progettato tenendo conto di questa distinzione.

Sarebbe scorretto affermare che Falcon Finance è immune al fallimento. I dollari sintetici sono ancora vulnerabili al lento erodere della fiducia durante i prolungati mercati orsi. Gli asset del mondo reale tokenizzati utilizzati come garanzia affronteranno sfide reali durante le controversie e i periodi di bassa liquidità. Alla fine, la governance sarà sottoposta a pressioni per allentare le regole per mantenere la competitività. Falcon Finance non pretende di affrontare questi conflitti. Invece, li riconosce come aspetti strutturali del sistema piuttosto che inconvenienti temporanei.

Quando si guarda nel suo insieme, Falcon Finance rappresenta un tipo di infrastruttura adatta a quei momenti in cui i riflettori si affievoliscono e rimangono solo i fondamentali. Non promette di guidare il gruppo durante le fasi di bull, e potrebbe non generare entusiasmo tra un gran numero di utenti. Tuttavia, presenta un metodo conservativo per fornire liquidità che si concentra sulla sostenibilità piuttosto che sulla velocità. Se DeFi deve evolversi oltre i cicli perpetui di invenzione e collasso, probabilmente richiederà sistemi che operano a un ritmo più lento e portano un peso maggiore. Silenziosamente, Falcon Finance sembra essere il tipo di sistema progettato per tale scopo. @Falcon Finance #FalconFinance $FF