L'asset digitale è salito a $90K lunedì mattina dopo l'offerta di azioni di Strategy, che ha raccolto 748 milioni di dollari in proventi in contante.
Bitcoin Guadagna Anche Se L'ATM Di Strategy Diluire Milioni
I movimenti eccentrici del prezzo di Bitcoin hanno in gran parte sfidato la logica negli ultimi mesi, e l'azione di mercato di oggi non è stata diversa. La società di tesoreria BTC, Strategy (Nasdaq: MSTR), ha annunciato un'offerta di 4,535 milioni di azioni che ha generato 748 milioni di dollari in proventi, portando il tesoro della società a 2,19 miliardi di dollari in contante, oltre alla sua attuale riserva di 671,268 BTC, del valore di circa 60 miliardi di dollari ai prezzi correnti. La transazione ha effettivamente diluito gli azionisti attuali, un movimento apparentemente ribassista. Perché allora il prezzo di bitcoin è aumentato in risposta?
La vendita è un tipo di transazione chiamata offerta "at-the-market", o semplicemente ATM. Qui una società pubblica raccoglie capitale aggiuntivo emettendo nuove azioni sul mercato, tipicamente per finanziare operazioni o ripagare debiti. Il caso di Strategy rientra nella seconda categoria, con l'obiettivo dichiarato dell'azienda di "supportare il pagamento di dividendi sulle sue azioni privilegiate e gli interessi sul suo indebitamento in essere."
(MSTR era leggermente in calo lunedì, dopo l'annuncio del suo ATM da 748 milioni di dollari. / Yahoo Finance)
Ma gli ATM generalmente suscitano una reazione negativa perché diluiscono gli azionisti esistenti. Infatti, MSTR era leggermente in calo lunedì pomeriggio dopo l'annuncio. Gli investitori di Strategy in particolare tendono a cercare un rapporto bitcoin-per-azione in aumento gradualmente, eppure l'ATM di oggi diminuisce quella metrica chiave. La transazione ha ora sollevato domande: Strategy è già in difficoltà finanziaria o l'azienda sta semplicemente rinforzando il proprio bilancio di fronte a ciò che assomiglia sempre più a un mercato orso sostenuto?
“Hanno appena diluito gli azionisti comuni per aumentare la liquidità disponibile per pagare gli azionisti privilegiati i loro pagamenti degli interessi in scadenza,” ha detto Vinny Lingham, co-fondatore del fondo hedge crypto Praxos Capital. “Questo diluisce BTC/azione per gli azionisti comuni. Questo è così antitetico alla narrativa degli ultimi due anni.”
Il commento di Lingham è per lo più accurato, ma date le difficoltà che le aziende di tesoreria di asset digitali (DAT) stanno attualmente affrontando alla luce del recente crollo dei prezzi delle crypto, l'ATM di Strategy potrebbe essere visto come una mossa prudente a lungo termine che dà priorità alla stabilità finanziaria nonostante la conseguente diluizione. Questa prospettiva potrebbe aiutare a spiegare il rialzo di BTC di oggi.
“Costruire una riserva di liquidità di 2,19 miliardi di dollari rafforza il loro profilo creditizio e la capacità di emettere futuri privilegi a spread più ridotti,” ha detto Douglas Borthwick, CEO della startup di gestione patrimoniale Token Cap Stack, in risposta al commento di Lingham. “Un costo del capitale più basso = più BTC per dollaro di diluizione. Giocare a lungo termine per accrescimento, non solo per servire obbligazioni attuali.”
