Molte persone guardano al Bitcoin del 2025, concentrandosi solo sul prezzo e giungendo a una conclusione:
Sotto-performante rispetto all'azionario americano, sotto-performante rispetto a Nvidia, e persino sotto-performante rispetto all'oro.
Ma in realtà non si tratta di un problema di prezzo, bensì di energia e flussi informativi.
Negli ultimi dieci anni, il maggiore vantaggio del Bitcoin è stato quello di trasformare l'energia in scarsità digitale. Ma nel 2024-2025, questa logica incontra per la prima volta una concorrenza diretta: l'AI. Quando l'elettricità viene utilizzata per addestrare modelli e alimentare la potenza di calcolo, il rendimento marginale è temporaneamente superiore al mining, e il capitale fluisce naturalmente verso il lato della curva di produttività più ripida. Questo è anche il motivo per cui sempre più miniere si stanno spostando verso i centri di calcolo.
La forza dell'oro deriva da un'altra logica.
Quando l'incertezza geopolitica aumenta, i fondi sovrani necessitano di asset che non dipendano da reti o sistemi di compensazione. A livello di sistema per la prevenzione dei guasti, la certezza atomica a breve termine ha superato il consenso del codice. L'oro fa da copertura contro il collasso del sistema, mentre il Bitcoin viene più spesso considerato come un surplus di liquidità all'interno del sistema.
In aggiunta alla diffusione degli ETF, il Bitcoin è stato inserito nei tradizionali framework di gestione del rischio, la volatilità è stata smussata, somigliando più a un asset ad alta beta piuttosto che a un prodotto non standard soggetto a esplosioni selvagge.
Essenzialmente, si tratta di una riprezzatura.
Non è che la direzione sia sbagliata, ma il tempo è stato allungato. Il Bitcoin ha temporaneamente ceduto il passo alle esigenze della rivoluzione produttiva e della difesa geopolitica, sostenendo i "costi di attesa".
Quando l'efficienza marginale dell'AI diminuirà e la liquidità tornerà a fuoriuscire, il Bitcoin tornerà al suo ruolo più adatto: quello di veicolo di valore attraverso i cicli.
