La maggior parte dei protocolli DeFi è progettata attorno agli incentivi. Il Lorenzo Protocol è progettato attorno ai flussi. Questa distinzione è più importante di quanto sembri. I sistemi basati sugli incentivi si basano su emissioni costanti e crescita degli utenti per rimanere attraenti, mentre i sistemi basati sui flussi si concentrano su come il capitale entra, si muove attraverso e esce da una struttura. La filosofia di design di Lorenzo si allinea molto più strettamente a come i fondi, i tesoretti e i prodotti strutturati operano nella finanza tradizionale. Pone un insieme diverso di domande: da dove origina il rendimento, quanto è stabile e come può essere distribuito senza distorcere l'asset sottostante?
Al centro del sistema di Lorenzo c'è l'idea che il rendimento debba essere ingegnerizzato, non pubblicizzato. La struttura del protocollo consente ai flussi di rendimento di essere isolati, confezionati e ridistribuiti senza costringere i partecipanti in pool di rischio opachi. Questo rende Lorenzo adattabile. Un utente potrebbe voler avere esposizione a rendimento legato a Bitcoin senza rischio di prezzo direzionale, mentre un altro potrebbe volere esposizione a BTC a lungo termine con minima preoccupazione per il reddito a breve termine. Lorenzo soddisfa entrambi permettendo al capitale di assumere forme diverse senza rompere il sistema sottostante.
Questo è il punto in cui il protocollo inizia a somigliare a un'infrastruttura di fondo piuttosto che a un'applicazione DeFi. I prodotti costruiti su Lorenzo sono più vicini a strumenti finanziari on-chain che a schemi di mining di liquidità. Possono essere composti in caveau, prodotti strutturati o persino fondi tokenizzati che si comportano in modi prevedibili. Per i costruttori, questo apre la porta a esperimenti che non dipendono da incentivi costanti. Per gli allocatori di capitale, offre qualcosa di ancora più prezioso: intelligibilità.
L'intelligibilità è sottovalutata nel crypto. Molti sistemi funzionano tecnicamente, ma pochi possono essere facilmente spiegati a un comitato di rischio o a un manager di tesoreria. Il modello di Lorenzo si traduce bene perché rispecchia concetti familiari. Il capitale rimane capitale. Il rendimento rimane rendimento. Il ruolo del protocollo è garantire che questi componenti interagiscano in modo trasparente e si risolvano in modo affidabile. Questa chiarezza potrebbe rivelarsi decisiva man mano che più capitale istituzionale e semi-istituzionale cerca esposizione on-chain senza rinunciare agli standard di governance.
Se la prossima fase di DeFi è incentrata sull'integrazione piuttosto che sulla disruption, Lorenzo sembra essere ben posizionato. Non cerca di sostituire la logica finanziaria con una nuova terminologia. Invece, codifica la logica finanziaria esistente in un ambiente minimizzato di fiducia. Questa scelta potrebbe limitare lo spettacolo a breve termine, ma migliora significativamente la sostenibilità a lungo termine.
