la battaglia contro l'impennata dell'inflazione post-pandemia sta entrando nelle sue fasi finali. Con l'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) che scende più bruscamente di quanto molti analisti avessero previsto, i più recenti dati economici di dicembre 2025 hanno inviato un chiaro segnale ai mercati: è pronta una svolta decisiva nella politica della Federal Reserve mentre ci avviamo verso il 2026.
---
## La Grande Disinflazione: Dati di Dicembre 2025
Il tasso di inflazione anno su anno per dicembre 2025 è ufficialmente fissato a **2,7%**, un calo significativo dai testardi livelli del 3% visti all'inizio dell'anno. Ancora più incoraggiante per i responsabili delle politiche è il **Core CPI** (che esclude cibi e energia volatili), che è sceso a **2,6%**—il livello più basso da inizio 2021.
Questo "calo brusco" è guidato da una combinazione di fattori:
* **Normalizzazione delle Catene di Fornitura:** L'ultima delle strozzature dell'era pandemica è svanita.
* **Diminuzione dei Costi di Alloggio:** Il ritardo nei dati abitativi ha finalmente recuperato, con l'inflazione sugli affitti che si sta raffreddando significativamente.
* **Stabilizzazione Energetica:** Nonostante le fluttuazioni stagionali, i prezzi globali dell'energia si sono moderati, fornendo un "vento favorevole deflazionistico" per l'economia più ampia.
---
## 2026: L'Anno del "Tasso Neutro"
Con l'inflazione finalmente a portata di mano rispetto all'obiettivo del 2% della Fed, la conversazione si sta spostando da "domare i prezzi" a "sostenere la crescita." La Federal Reserve ha chiuso il 2025 con il tasso d'interesse di riferimento nella fascia **3.50%–3.75%**. Ulteriori tagli dei tassi all'orizzonte.
Le principali istituzioni finanziarie stanno ora prezzando una serie di tagli per il 2026:
* **Goldman Sachs e Bank of America** prevedono entrambi che la Fed probabilmente mirerà a un "tasso terminale" tra **3.0% e 3.25%** entro metà 2026.
* L'obiettivo è raggiungere una **"posizione politica neutra"**—un livello che né restringe né sovrastimola l'economia—ora che la minaccia dell'iperinflazione è svanita.
Il Quantitative Easing (QE) sta tornando?
Mentre il "QE" è un termine pesante che solitamente implica una crisi, la Fed ha già iniziato una forma "furtiva" di espansione del bilancio.
A partire da dicembre 2025, la Federal Reserve ha ufficialmente **terminato il Quantitative Tightening (QT)**. Invece di lasciare che le sue partecipazioni in obbligazioni si riducano, la Fed è passata a una fase di "gestione delle riserve". Attualmente sta acquistando circa **$40 miliardi in titoli di Stato al mese** per garantire che il sistema bancario abbia ampia liquidità.
Mentre la Fed distingue tecnicamente questi "acquisti di gestione delle riserve" dagli acquisti di QE guidati dallo stimolo del 2020, per gli investitori, il risultato è lo stesso: **maggiore liquidità di mercato.** Se il mercato del lavoro mostrerà ulteriori segni di raffreddamento all'inizio del 2026, molti esperti credono che la Fed potrebbe orientarsi verso acquisti su vasta scala di titoli di Stato per evitare che il rendimento a 10 anni schizzasse.
Prospettive di mercato: Vincitori e Perdenti
La combinazione di inflazione più bassa, tassi in calo e liquidità aumentata crea un insieme specifico di dinamiche di mercato per il 2026:
| Classe di Attivi | Prospettiva | Motivo
| **Obbligazioni** | **Ottimista** | Con il calo dei tassi, i prezzi delle obbligazioni naturalmente aumentano. La "pancia della curva" (obbligazioni a 5 anni) appare particolarmente attraente. |
| **Azioni di Crescita/Tecnologia** | **Ottimista** | Tassi di interesse più bassi riducono il tasso di sconto sui guadagni futuri, aumentando le valutazioni per le aziende ad alta crescita. |
| **Immobiliare** | **In miglioramento** | I tassi ipotecari più bassi nel 2026 dovrebbero finalmente sbloccare il mercato immobiliare "congelato". |
| **Contante/Risparmi** | **Orso** | I conti di risparmio ad alto rendimento e i CD vedranno i loro tassi scendere man mano che la Fed allenta. |
La linea di fondo
Il "calo brusco" nell'indice dell'inflazione è il via libera che la Federal Reserve stava aspettando. Mentre il 2025 è stato un anno di transizione cauta, **il 2026 si sta configurando per essere l'anno della liquidità.** Con i costi di prestito in calo e il bilancio della Fed che inizia a espandersi di nuovo, la "nebbia" economica si sta dissipando—lasciando un percorso più chiaro per un atterraggio morbido.