Il più grande esperimento finanziario del mondo sta raggiungendo il suo punto di rottura.
Il Giappone non sta solo affrontando il debito—sta portando a termine il più estremo atto di bilanciamento macroeconomico sulla Terra. Con il suo rapporto debito/PIL che si avvicina al 260%, l'intero sistema funziona solo finché il rendimento a 10 anni rimane sotto controllo.
Se quel rendimento dovesse salire liberamente, i conti crollano: i pagamenti degli interessi schizzano alle stelle, le entrate fiscali vengono inghiottite dal servizio del debito e la stabilità fiscale evapora.
Ecco perché esiste il Controllo della Curva dei Rendimenti (YCC). Limitando i rendimenti a lungo termine, il Giappone può continuare a rifinanziare il suo enorme debito a costo quasi zero—trasformandolo essenzialmente in una responsabilità perpetua. L'inflazione consuma silenziosamente il debito, consentendo un "default morbido" piuttosto che uno violento.
Ma si stanno formando crepe. Il rendimento a 10 anni ha appena raggiunto un massimo di 30 anni, e i mercati stanno iniziando a opporre resistenza. Il controllo sta scivolando e quando andrà perso, le conseguenze non si fermeranno alle coste del Giappone.
Mercati globali, fate attenzione.
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