Stabilità dei Stablecoin Sotto Esame mentre Terraform Fa causa a Jump Crypto
Il crollo di Terra nel 2022 è tornato al centro dell'attenzione dopo che Terraform Labs ha presentato una causa da $4 miliardi contro Jump Crypto, accusando azioni di market-making segrete per supportare il peg del stablecoin UST.
Secondo la denuncia, Jump avrebbe ricevuto termini favorevoli in $LUNA in cambio di interventi discreti per stabilizzare TerraUSD a $1. Sebbene Jump neghi illeciti, il caso riporta alla luce una domanda scomoda per il settore: i stablecoin sono sostenuti da riserve - o da manovre di liquidità dietro le quinte?
Questo dibattito arriva in un momento critico. Le stablecoin non sono più strumenti di nicchia, ma infrastrutture di pagamento fondamentali. Visa sta espandendo le ferrovie delle stablecoin per le banche, mentre SoFi ha lanciato soluzioni di pagamento tokenizzate, segnalando una integrazione più profonda del TradFi.
Oggi, il mercato delle stablecoin supera i 300 miliardi di dollari in fornitura, con Tether che controlla circa il 60% della circolazione. I volumi delle transazioni superano già i 4 trilioni di dollari all'anno, collocando le stablecoin al centro dei flussi di regolamento globale. Eppure, la fiducia rimane fragile. I recenti declassamenti delle valutazioni e le preoccupazioni sulla trasparenza delle riserve evidenziano i rischi strutturali irrisolti del settore.
La regolamentazione sta recuperando terreno. Il GENIUS Act degli Stati Uniti ha introdotto il primo quadro federale per le stablecoin di pagamento, imponendo riserve complete e audit. Un inasprimento simile è in corso nel Regno Unito, mentre la Cina mantiene rigorosi controlli sull'uso transfrontaliero.
Il caso Terraform–Jump potrebbe rivelarsi cruciale. Il suo esito potrebbe definire se le stablecoin si evolveranno in strumenti finanziari trasparenti - o rimarranno dipendenti da incentivi opachi nascosti sotto la superficie.
