Le dichiarazioni del membro del Consiglio dei Governatori della Federal Reserve, Stephen Miran, hanno suggerito che il percorso dei tassi d'interesse sarà una riduzione graduale per evitare rischi di recessione condizionata, confermando che non vede una recessione imminente, ma che il proseguimento della politica restrittiva potrebbe aumentare le probabilità. Questo si inserisce in un contesto di chiara divisione all'interno della Federal Reserve, soprattutto dopo la decisione di dicembre 2025, che ha visto una terza riduzione consecutiva di un quarto di punto nel range 3,50–3,75%, nonostante le obiezioni di 3 membri, uno dei quali era Miran, che preferiva una riduzione maggiore di mezzo punto.
La situazione attuale rivela che la Fed non ha un consenso completo sul ritmo della riduzione. L'ultima riduzione era prevista, ma la divisione nel voto ha messo in evidenza la fragilità del consenso, specialmente con l'inflazione che rimane relativamente alta. Allo stesso tempo, la Fed ha aumentato le proprie previsioni di crescita per il 2026, creando una "variazione" nei messaggi: allentamento cauto da un lato e ottimismo sulla crescita dall'altro. Il risultato è che il mercato è diventato molto sensibile a qualsiasi nuovo dato riguardante l'inflazione e l'occupazione.
La logica delle previsioni fino a metà gennaio 2026 dice che il continuo rallentamento dell'inflazione con un mercato del lavoro stabile renderà la riduzione graduale la norma, con la possibilità di un'ulteriore riduzione anticipata se i dati lo supportano. Ma la divisione interna fa sì che la "media" nasconda una variazione ampia tra falchi e piccioni, il che significa che qualsiasi sorpresa positiva nell'inflazione potrebbe aprire la porta a una nuova riduzione, e qualsiasi shock inflazionistico interromperebbe il percorso. Ci sono anche fattori strutturali come i dazi che potrebbero continuare a pressare sui prezzi, o il rallentamento del ciclo di investimento nell'intelligenza artificiale che potrebbe creare un vuoto di domanda a sostegno di ulteriori riduzioni.
Quali sono gli scenari che abbiamo da tutto questo trambusto, Gigi??!!!
1Scenario di riduzione di un quarto di punto in anticipo (il più probabile): se l'inflazione scende gradualmente, i piccioni faranno pressione per sostenere la crescita, e Miran accetterà una riduzione graduale nonostante le obiezioni dei falchi.
2Scenario di mantenimento temporaneo: se l'inflazione rimane appiccicosa o si verificano sorprese di prezzo nell'energia/tariffe, la Fed potrebbe prendere una "pausa di valutazione" prima di qualsiasi nuova riduzione.
3Scenario di riduzione maggiore di mezzo punto (probabilità bassa): se il mercato del lavoro deteriora rapidamente o l'attività si contrae in modo chiaro, potremmo vedere un passo più grande, e questo è ciò che Miran ha già sostenuto, ma è necessaria una prova forte e aumenterà la divisione.
In sintesi, le dichiarazioni di Miran confermano che la Fed sta seguendo un percorso di riduzione graduale per evitare una recessione condizionata, ma la divisione interna rende ogni incontro un nuovo punto di prova. Il mercato ora è concentrato sui dati di dicembre e gennaio sull'inflazione e sull'occupazione, poiché determineranno se vedremo una riduzione di un quarto di punto in anticipo, o una pausa temporanea, o anche un passo più grande se le condizioni dovessero deteriorarsi. Il messaggio per gli investitori: preparatevi a forti fluttuazioni, poiché la Fed non è unita e ogni nuovo dato potrebbe cambiare la direzione del mercato in un attimo.
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