印钞机轰鸣声下，我们每个人的财富都在被静悄悄地重新分配。
过去二十五年，全球金融市场最显著的特征就是货币的巨量增长。作为一个在加密领域摸爬滚打多年的观察者，我亲眼见证了这场流动性盛宴如何重塑整个资产格局。
当我第一次看到全球货币供应量数据时，仍然被其规模所震撼：目前全球广义货币供应量已高达142万亿美元，自2000年以来年均增长7%，这意味着全球印钞机正以每年7%的速度增发货币，不断稀释着我们手中现金的购买力。
黄金和某些另类资产近年的强势表现，其背后核心逻辑非常简单直接——法币越多，稀缺资产就越值钱。
01 全球货币版图：三足鼎立，亚洲领先
仔细分析全球货币供应格局，会发现一个鲜明的三层结构。中国、美国和欧元区这三个超级经济体共同贡献了全球近三分之二的流动性，形成了全球金融市场的“三元架构”。
在亚洲，货币供应呈现出更加多元的景象。除了中国占据全球货币供应量的32%外，日本同样是货币大国，其广义货币规模达到约1600万亿日元（约11万亿美元），这一数字甚至超过了美国。
韩国的货币供应量也高达4160万亿韩元，在全球范围内位居前列。
欧洲的情况则呈现出分化态势。欧元区整体货币供应量约22万亿美元，但各成员国之间存在显著差异。特别值得关注的是，一些欧洲国家如德国在货币纪律方面表现相对保守，避免了严重的货币超发现象。
新兴市场国家在货币发行方面呈现出两极分化。一些国家由于财政纪律不严格、货币政策框架不完善，广义货币增速显著高于发达国家。
02 印钞竞赛的幕后推手
这场全球印钞竞赛背后有多重驱动力量。2008年全球金融危机是一个重要转折点，主要经济体央行开始大规模推行量化宽松政策。
新冠疫情期间，这一趋势进一步加剧，各国政府为刺激经济不得不扩大财政支出和货币投放。
日本央行之所以在2023年一度成为全球最强“印钞机”，一个月内就增发30万亿日元（约2300亿美元），其背后是日本特有的国债收益率曲线控制政策（YCC）。
由于日本国债市场投资者大量抛售国债，日本央行不得不持续买入，导致其资产负债表急剧膨胀。
货币超发却没有引发恶性通胀的原因在于，这些新增货币大部分并未进入实体经济和消费领域。相反，它们流入了金融体系，在资本市场形成“体内循环”。
这解释了为什么在广义货币激增的同时，全球多数国家的消费者价格指数（CPI）却长期保持低位。
03 货币超发的资产价格效应
超发货币对各类资产价格产生了深远影响。从历史经验看，各经济体应对货币超发的方式不同，结果也大相径庭。
有些国家货币超发导致通胀高企和房价暴涨，有些则引发汇率大幅贬值和经济增长危机，还有一些国家表现为通胀温和但金融资产价格迅速上涨。
当前全球资产价格格局更接近第三种情况。黄金与某些另类资产的强势表现，正是货币超发在资产价格上的直接体现。随着全球流动性总量被不断推高，稀缺资产的价格自然会水涨船高。
这一趋势在未来可能仍将持续。随着美国结束缩表并开启新一轮量化宽松，全球金融市场将迎来新的流动性注入。
04 普通投资者的应对策略
面对全球货币洪流，普通投资者需要调整策略。首要原则是“货币不赌单边，资产多元对冲”。这意味着我们需要从“现金为王”的思维模式，转向“资产为王”的配置思路。
具体而言，我认为多元配置是关键。不同类型的资产在不同货币环境下会有截然不同的表现，通过多元化配置可以平滑整体投资组合的波动。
对于普通投资者，我还有一条额外建议：保持一定的流动性。虽然长期来看现金类资产会被稀释，但短期波动中现金提供了灵活性和选择权。建议保留6-12个月的生活支出作为高流动性资产，其余部分再根据个人风险偏好进行配置。
随着美国即将结束缩表开启新一轮量化宽松，日本央行仍在埋头购买国债，欧洲央行也在不断提供流动性，未来全球金融市场的“水位”还将继续上升。
那些能够穿越周期的稀缺资产，将会在这场货币洪流中展现出更强的韧性。在法币的海洋里，真正的方舟是那些具有稀缺性和实用价值的资产。
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