Nella finanza on chain, l'over-collateralizzazione è spesso considerata un errore di design. Bloccare più valore del necessario sembra inefficiente, specialmente nei sistemi che promettono velocità, leva e ottimizzazione del capitale. A prima vista, sembra una tassa sugli utenti piuttosto che un beneficio.
Quella reazione è comprensibile ma incompleta.
La maggior parte dei protocolli non fallisce perché i rendimenti scompaiono. Falliscono perché le assunzioni si rompono. La liquidità si muove più velocemente del previsto. La volatilità si concentra invece di diffondersi. Le correlazioni si stringono esattamente nel momento in cui i sistemi sono meno preparati.
In quei momenti, l'efficienza smette di essere importante.
Falcon Finance si avvicina alle garanzie da questo angolo. Invece di chiedere quanto poco capitale un sistema può sopportare, chiede quanta incertezza un sistema può assorbire senza cambiare il suo comportamento. La risposta è raramente "il meno possibile."
L'eccesso di garanzia crea spazio. Spazio per le liquidazioni affinché avvengano gradualmente invece che istantaneamente. Spazio per l'aggiustamento dei prezzi senza fallimenti a catena. Spazio per gli utenti per uscire senza costringere il sistema in stati di emergenza.
Questo non è teorico. La storia on-chain è piena di design che hanno funzionato perfettamente fino a quando non hanno smesso di farlo, di solito perché i buffer sono stati ottimizzati via in condizioni di calma. Quando è arrivato lo stress, tutto si è rotto in una volta.
Il design di Falcon accetta il compromesso fin dall'inizio. Il capitale non è considerato come qualcosa da spremere per l'efficienza, ma come una forza stabilizzante. Standardizzando il comportamento delle garanzie tra gli asset, il sistema riduce i casi limite e evita dipendenze fragili che compaiono solo sotto pressione.
Il risultato è una crescita più lenta, ma un comportamento più chiaro. Meno sorprese, ma maggiore affidabilità.
L'eccesso di garanzia non appare impressionante nei dashboard. Non si pubblicizza bene. Ma quando i sistemi vengono testati, non promessi, diventa spesso la differenza tra sopravvivere alla volatilità e amplificarla.
Falcon Finance è costruita per quella distinzione.
