Quest'anno, il rublo russo ha superato tutte le principali valute in termini di tasso di crescita rispetto al dollaro. Il rally ha colto di sorpresa i politici e minaccia di compromettere l'economia del paese, avverte Bloomberg.

Dall'inizio dell'anno, il rublo si è rafforzato del 45% e viene scambiato a circa 78 per dollaro, avvicinandosi ai livelli osservati prima dell'inizio della SVO quasi 4 anni fa. Negli ultimi 12 mesi, il rafforzamento è diventato il più forte almeno dal 1994.

Il principale motore è stata la brusca caduta della domanda di valuta estera in Russia a causa delle sanzioni internazionali, mentre una politica monetaria estremamente rigida ha aumentato l'attrattiva degli attivi in rubli per i residenti. Il tasso chiave della Banca Centrale è rimasto a un livello record da ottobre dello scorso anno a giugno, dopo di che il regolatore lo ha abbassato complessivamente del 5% al 16%.

Il governo ha previsto un tasso di cambio medio per quest'anno a livello di 91,2 rubli per dollaro. La stabilità della valuta nazionale è rimasta, nonostante il calo dei prezzi del petrolio e le nuove sanzioni degli Stati Uniti e dell'Europa, il che ha aumentato il carico sulle finanze statali a causa della riduzione delle entrate in rubli degli esportatori.

A sostenere il rublo ci sono anche le vendite di valuta estera da parte della Banca di Russia, sincronizzate con le operazioni del Ministero delle Finanze, che realizza yuan e oro dal FNB, compensando le entrate energetiche mancate.

Secondo il Ministero delle Finanze, le entrate del bilancio derivanti dal settore petrolifero e del gas sono diminuite del 22% nei primi 11 mesi dell'anno. Secondo i dati di Bloomberg, la crescita del rublo quest'anno lo colloca tra i cinque migliori attivi globali per rendimento spot, dopo platino, argento, palladio e oro.

Per la banca centrale, un rublo più forte è utile nella lotta contro l'inflazione, e Nabiullina ha fatto capire che l'effetto disinflazionistico non è ancora esaurito. Ma gli economisti dell'Istituto di economia della crescita di Mosca intitolato a Stolypin avvertono che il rafforzamento si sta sempre più trasformando in una minaccia.

Se le attuali tendenze continueranno (un rublo forte insieme a prestiti costosi), il raffreddamento dell'economia potrebbe presto trasformarsi in stagflazione, affermano nel loro rapporto. La Banca Centrale prevede una crescita economica più lenta quest'anno tra lo 0,5% e l'1% rispetto al 4,3% dell'anno scorso.

Un rublo sopravvalutato mina la competitività, scrivono gli esperti dell'Istituto Stolypin, affermando che la Russia in effetti "perde i suoi vantaggi naturali come potenza energetica, offrendo ai consumatori esteri condizioni migliori rispetto ai produttori domestici, e peggiorando l'attrattiva per gli investimenti nel paese".

Un rublo più debole sarebbe utile non solo agli esportatori e al bilancio, ma a "tutta l'economia", ha dichiarato martedì al giornale locale RBC il capo dell'Unione russa degli industriali e degli imprenditori (RSPP) Alexander Shokhin.