Dopo il crollo di ottobre, Ethena è diventata una “zona di crisi”
Se dovessimo nominare il “progetto DeFi più colpito” dopo il crollo del mercato di ottobre, Ethena sarebbe sicuramente in cima alla lista.
Dai dati, questo impatto ha colpito Ethena in modo molto reale e molto crudele.
#ethena Il cuore vitale è costituito dalla stablecoin a rendimento USDe. Dopo il crollo, i fondi di USDe stanno rapidamente svanendo.
L'intero TVL del protocollo è passato dai picchi di 14,8 miliardi di dollari quasi dimezzato agli attuali 7,4 miliardi di dollari. Non si tratta di una fluttuazione a breve termine, ma di un'uscita che dura da mesi.
80 miliardi di dollari stanno lasciando USDe
Solo nel mese di ottobre, USDe ha subito 5,7 miliardi di rimborso.
Nei due mesi successivi, questa tendenza non si è fermata, e il totale dei rimborsi cumulati ha raggiunto i 8 miliardi di dollari.
L'impatto subito da USDe è stato chiaramente maggiore rispetto ad altre stablecoin, e i motivi principali sono due:
Primo, il crollo di ottobre ha innescato un gran numero di liquidazioni;
Secondo, durante quel calo, USDe si è temporaneamente staccato da Binance, danneggiando gravemente la fiducia del mercato.
Gli investitori sono realistici: quando si verifica un rischio, scelgono di andarsene con i piedi.
I soldi non hanno lasciato le stablecoin, semplicemente hanno abbandonato USDe
Se si guarda l'intero settore delle stablecoin con rendimento, si nota un fenomeno interessante:
I soldi non hanno lasciato il settore delle stablecoin, ma si sono spostati da USDe ad altri prodotti.
Negli ultimi 90 giorni, a causa del flusso costante di fondi fuori da USDe,
prodotti simili come sUSDS di Sky e syrupUSDC di Maple hanno registrato un chiaro ingresso di capitali.
Ciò indica che il mercato non è stanco delle stablecoin con rendimento stabile, ma sta scegliendo quelle 'più sicure'.
ENA: il principale canale di sfogo delle emozioni
#USDe ha subito un'ondata di rimborso, e questo stato d'animo si è infine riflesso nel token nativo di Ethena, ENA.
Dopo l'onda di liquidazioni di ottobre, il prezzo di ENA è calato da 0,5 dollari
con una perdita cumulativa del 62% nel quarto trimestre, raggiungendo un minimo sotto i 0,2 dollari.
Ancora più preoccupante è l'umore del mercato.
Dal punto di vista dell'OBV (Volume Balance), il volume di ENA è sceso ai minimi storici,
il che indica un interesse di mercato estremamente basso, con i venditori che controllano quasi completamente il ritmo.
Ma alcuni capitali intelligenti hanno iniziato a muoversi silenziosamente
Un cambiamento interessante è iniziato dopo che il prezzo è diventato estremamente pessimista.
La posizione attuale di ENA si avvicina già alla zona dei minimi storici di agosto 2024.
Se il mercato si riprende in generale, questo livello per molti investitori rappresenta una tipica 'finestra di sconto'.
Un esempio tipico è il fondatore di BitMEX, Arthur Hayes.
Secondo i dati di Lookonchain, ha venduto i suoi ETH e li ha convertiti in asset DeFi ad alto beta, tra cui ENA.
Ha acquistato un totale di 1,22 milioni di ENA, per un valore di circa 257.500 dollari.
E Hayes non è un caso isolato.
Calo del 62%, ma il capitale fuori dalle borse è aumentato
Un segnale molto importante è:
Durante il calo del 62% di ENA, la quantità di ENA fuori dalle borse è invece aumentata.
Questo è completamente diverso dal crollo avvenuto nel primo trimestre del 2025.
Questa volta, sempre più token vengono trasferiti fuori dalle borse, il che indica che una parte dei capitali sta scegliendo di detenere a lungo termine, piuttosto che vendere in preda al panico.
In altre parole, nei momenti di maggiore pessimismo del mercato, alcuni attori hanno già iniziato a costruire posizioni a prezzi bassi.
Riassunto: il momento più difficile potrebbe essere anche il punto di svolta
Riflettendo sul passato, Ethena è stato davvero uno dei principali colpiti dall'evento di crollo del 10 ottobre:
8 miliardi di dollari di fondi sono usciti da USDe, ENA è crollato del 62%, e la fiducia del mercato è stata gravemente danneggiata.
Allo stesso tempo, nel momento di maggiore panico, i capitali intelligenti hanno iniziato a entrare silenziosamente.
Dall'analisi di Arthur Hayes ai dati blockchain, si possono vedere tracce di accumulo a prezzi bassi.
Ethena si trova ancora in una fase di ripresa della fiducia, e il ritorno dei fondi su USDe non mostra ancora un chiaro punto di svolta.
Ma come dimostrato più volte dal mercato, le maggiori opportunità spesso nascono nei momenti di maggiore pessimismo.
La battaglia intorno a Ethena non è affatto finita.#ENA
