Il mercato racconta sempre storie, ma questa volta oro e bitcoin raccontano storie completamente diverse.
Solo ieri, il prezzo dell'oro ha nuovamente battuto il record storico, superando i 4500 dollari l'oncia; quest'anno ha registrato un aumento complessivo di oltre il 70%. Nel frattempo, l'argento ha mostrato prestazioni ancora più sorprendenti, con un prezzo che ha superato i 72 dollari e un incremento annuale di oltre il 120%.
E quel "oro digitale" bitcoin, che era stato tanto atteso? Sta scendendo costantemente, passando da un picco di 126251 dollari a ottobre a un livello attuale di 87000 dollari, annullando tutti i guadagni di quest'anno.
Come osservatore che ha navigato nel mercato delle criptovalute per molti anni, oggi voglio aiutarvi a svelare la nebbia e a scoprire quelle verità che la maggior parte degli investitori non ha compreso.
01 I tre fattori che spingono l'impennata dell'oro non sono così semplici come una semplice ricerca di rifugio.
In apparenza, l'aumento dell'oro è dovuto a tensioni geopolitiche e aspettative di ribassi dalla Fed. Ma se pensate che questo sia tutto, potreste aver perso il quadro reale.
Le banche centrali di vari paesi stanno silenziosamente partecipando a un'acquisizione di oro senza precedenti. Secondo i dati del World Gold Council, ciò è dovuto a preoccupazioni profonde riguardo al credito del dollaro e al debito sovrano degli Stati Uniti. Le banche centrali dei mercati emergenti sono particolarmente attive, e questo sembra più un voto collettivo sulla fiducia nel dollaro.
Le aspettative di ribasso della Fed hanno aumentato l'attrattiva dell'oro. Attualmente, il mercato si aspetta generalmente che ci saranno due tagli dei tassi l'anno prossimo; una volta che i tassi scenderanno, i rendimenti di asset di liquidità come le obbligazioni saranno compressi, il che alza relativamente l'attrattiva di asset reali come l'oro.
La struttura del mercato dell'oro sta subendo un cambiamento fondamentale. La ricerca di CITIC Securities sottolinea che la logica di prezzo dell'oro ha oltrepassato il tradizionale quadro dei tassi d'interesse reali, e nel 2025 l'oro sarà chiaramente prezzato in base alle preoccupazioni globali generate dalla guerra commerciale.
02 Perché il bitcoin è rimasto indietro? La narrativa dell'"oro digitale" affronta prove della realtà.
Quando l'oro avanza a grandi passi, il bitcoin sembra zoppicare. Questo mi porta a riflettere: dove sta il problema?
Il legame tra bitcoin e il mercato azionario statunitense si sta approfondendo, diventando un limite per esso. Le tendenze di mercato del 2025 mostrano che le proprietà del bitcoin sono più vicine a quelle delle azioni tecnologiche ad alta crescita, piuttosto che a quelle degli asset di rifugio. La correlazione tra bitcoin e Nasdaq sta aumentando, mentre la correlazione con l'oro è molto bassa. Il bitcoin somiglia più a un'azione tecnologica piuttosto che a un asset di rifugio.
Il restringimento della liquidità macroeconomica ha un impatto sul bitcoin molto più grande rispetto all'oro. Wang Peng, ricercatore associato presso l'Accademia delle Scienze Sociali di Pechino, ha sottolineato che il crollo del prezzo del bitcoin è principalmente dovuto al restringimento marginale della liquidità in dollari. Le aspettative di cambiamento nella politica della Fed e il raffreddamento delle previsioni di ribasso del mercato, insieme all'aumento dei costi del denaro, colpiscono direttamente gli asset ad alta volatilità.
La struttura del mercato e i fattori psicologici sono altrettanto importanti. Dopo l'evento di liquidazione dell'11 ottobre, il sentiment di mercato è stato gravemente colpito, il disinvesto è accelerato e il volume dei derivati è diminuito. La riparazione della liquidità è lenta e la volontà complessiva di scambio è diminuita.
03 Il ruolo segreto delle stablecoin: una verità sconosciuta
Questa è una verità che la maggior parte delle persone ignora: la capitalizzazione totale delle stablecoin ha raggiunto un massimo storico di 310 miliardi di dollari.
Questi asset che inizialmente affermavano di essere ancorati al dollaro "1:1" stanno in realtà diventando leve invisibili nell'ecosistema delle criptovalute. Quando il mercato è sotto pressione, la pressione di rimborso che le stablecoin potrebbero affrontare si trasmetterà all'intero mercato delle criptovalute.
Il motivo per cui l'oro è così ricercato è che non dipende da alcun rischio controparte e non è gravato da alcun fardello politico di stati. Le stablecoin, sebbene facilitino le transazioni, introducono una nuova dimensione di rischio.
04 Le enormi opportunità implicite del mercato: il "momento d'oro" del bitcoin è solo in ritardo e non assente.
Di fronte alla forte performance dell'oro, gli investitori in bitcoin non devono scoraggiarsi. L'esperienza storica dimostra che qualsiasi mercato ha bisogno di tempo per digerire le vendite iniziali.
Matthew Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise, ha sottolineato che le criptovalute sono "i canarini nella miniera", gli asset che mostrano per primi la volatilità. Ciò significa che il bitcoin è il più sensibile ai cambiamenti nella liquidità, e quando la liquidità globale cambierà veramente, il bitcoin potrebbe rimbalzare per primo.
A lungo termine, il bitcoin ha ancora potenziale. Ding Yuan, direttore del New Fire Research Institute, ritiene che la narrazione del bitcoin come copertura contro l'inflazione, la svalutazione monetaria e i rischi di instabilità politica abbia ancora potenziale, ma ci vorrà tempo per diventare mainstream.
05 La mia strategia d'investimento: come bilanciare tra oro e bitcoin?
Come osservatore di lungo termine, la mia strategia è: non scegliere tra due opzioni, ma allocare in modo ragionevole.
L'oro è una "riserva di valore stabile", mentre il bitcoin è una "riserva di valore in rapida crescita". Secondo uno studio di CITIC Securities, la proporzione ottimale di allocazione dell'oro in un portafoglio diversificato è tra il 6% e il 7,7%. Per il bitcoin, a causa della sua maggiore volatilità, la proporzione di allocazione dovrebbe essere ridotta di conseguenza.
Per il mercato attuale, ho adottato la seguente strategia:
L'allocazione dell'oro come asset difensivo occupa una certa percentuale nel portafoglio, fungendo da zavorra.
Mantieni la pazienza con il bitcoin, applica una strategia di investimento regolare, evitando grandi scommesse una tantum.
Fai attenzione ai cambiamenti nella liquidità, in particolare ai segnali di cambiamento della politica della Fed.
Sebbene io sia ottimista riguardo al trend a lungo termine dell'oro, devo anche avvisare che se ci fosse un ritracciamento tecnico del 20%-30%, non ne sarei affatto sorpreso. Questo sarebbe invece una buona opportunità per una pianificazione a lungo termine.
Conclusione
Il mercato futuro potrebbe continuare a mostrare una divergenza tra oro e bitcoin. Ma gli investitori intelligenti capiscono che non si tratta di una scelta, ma di una questione di allocazione.
L'oro è la memoria di ricchezza della civiltà umana, mentre il bitcoin è l'immaginazione della ricchezza nell'era digitale. In questo periodo pieno di incertezze, ciò di cui abbiamo bisogno è uno scudo protettivo diversificato, piuttosto che una sola lancia da guerra.
Cosa ne pensate? Preferite la continua forza dell'oro o credete che il bitcoin stia per vivere il suo "momento d'oro"? Sentitevi liberi di condividere le vostre opinioni nella sezione commenti!
