In un recente discorso alla principale federazione imprenditoriale del Giappone, Keidanren, il governatore della Banca del Giappone (BoJ) Kazuo Ueda ha spiegato la decisione della banca centrale di aumentare i tassi di interesse e ha delineato una visione cruciale a lungo termine: costruire un'economia in cui salari e prezzi aumentano insieme in un ciclo sostenibile.
Perché la Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse
Il governatore Ueda ha confermato che la BoJ ha aumentato il suo tasso di interesse di politica dall'0,5% circa allo 0,75% nel dicembre 2025. Questa decisione si basava su una crescente fiducia nella resilienza economica del Giappone e su un percorso più chiaro verso il suo obiettivo di inflazione del 2%.
Ridotti Rischi Esterni: Sebbene le politiche tariffarie statunitensi abbiano creato incertezze, la BoJ ora giudica che il loro impatto negativo, in particolare sui profitti aziendali, è contenuto e non si sta diffondendo a un investimento aziendale più ampio o all'occupazione in Giappone. Anche il consumo privato statunitense e gli investimenti legati all'IA sono rimasti solidi, alleviando le preoccupazioni economiche globali.
Forte Slancio per la Crescita dei Salari: Con il mercato del lavoro che rimane stretto, le aziende di varie dimensioni e regioni continuano ad aumentare i salari. Le informazioni raccolte dalla BoJ suggeriscono che questa tendenza è destinata a continuare nelle importanti negoziazioni salariali primaverili dell'anno prossimo, con pochi rischi di interruzione.
Progresso Costante sull'Inflazione: L'inflazione dei prezzi al consumo sottostante è aumentata moderatamente poiché le aziende trasferiscono sempre più i costi del lavoro più elevati ai prezzi di vendita. La BoJ crede che la probabilità che l'inflazione soddisfi in modo sostenibile il suo obiettivo del 2% dalla fine del 2026 fino al 2027 stia aumentando.
La banca centrale ha segnalato che se questo scenario positivo si mantiene, continuerà ad aumentare gradualmente i tassi di interesse per supportare la salute a lungo termine dell'economia.
Il "Ciclo Virtuoso": L'Obiettivo Finale della BoJ
Il Governatore Ueda ha dedicato una parte significativa del suo discorso a descrivere l'"economia in cui sia i salari che i prezzi aumentano moderatamente" che la BoJ mira a promuovere.
Il meccanismo, come illustrato dalla BoJ, è un ciclo virtuoso che inizia con i profitti aziendali:
Profitti solidi portano a un incremento degli investimenti aziendali e salari più alti.
Salari più alti aumentano il reddito delle famiglie e il consumo privato.
Questo aumento della domanda consente aumenti moderati dei prezzi, che a loro volta supportano i profitti aziendali.
Questo ciclo si ripete, sostenendo la crescita. Per una prosperità reale e duratura, questo ciclo deve essere supportato da guadagni nella produttività del lavoro derivanti dagli investimenti aziendali.
L'Economia del Giappone: Quanto è Avanzata?
Il discorso ha messo in evidenza che il Giappone ha fatto significativi progressi verso il superamento del suo passato deflazionistico.
I profitti aziendali sono circa raddoppiati nell'ultimo decennio.
Dopo anni di stagnazione, i salari sono ora sotto forte pressione al rialzo a causa di un mercato del lavoro ristretto plasmato da una popolazione in età lavorativa in declino.
Il rischio che il Giappone ritorni in uno stato in cui "salari e prezzi cambiano a malapena" è ritenuto considerevolmente più basso.
Tuttavia, rimangono delle sfide. Sebbene i salari e gli investimenti stiano crescendo, i loro aumenti sono stati moderati rispetto al notevole aumento dei profitti aziendali. Questo si riflette in un graduale calo della quota del lavoro sul reddito nazionale.
Un Appello all'Azione per le Aziende Giapponesi
Guardando al futuro, il Governatore Ueda ha sottolineato che il Giappone sta entrando in una fase critica. Per garantire una crescita a lungo termine, ha esortato le aziende a intraprendere passi proattivi:
Investire nelle Persone: Il Governatore ha lodato gli aumenti salariali in espansione e ha incoraggiato le aziende a continuare questa spinta per cambiare fondamentalmente il modo in cui i lavoratori formano le aspettative sui loro futuri guadagni.
Investire nel Futuro: Con profitti elevati, il Governatore ha esortato le aziende a essere più lungimiranti nei loro investimenti fissi aziendali. Investendo in tecnologia, innovazione e nuovi mercati, le imprese possono aumentare la produttività, che è la base ultima per una crescita sostenibile dei salari reali e della prosperità nazionale.
In sintesi, l'aumento dei tassi della BoJ non è solo una risposta ai dati attuali, ma un passo verso la creazione di una nuova era economica stabile per il Giappone, costruita su una sana interazione tra la salute delle imprese, i salari dei lavoratori e prezzi stabili. La banca centrale considera l'investimento aziendale proattivo come il carburante essenziale per questo prossimo capitolo di crescita.
