In questo momento, il mercato sembra strano. L'oro e l'argento stanno volando verso massimi record, le azioni stanno celebrando nuovi picchi e la liquidità sembra essere ovunque. Eppure Bitcoin è bloccato, si muove lateralmente e fatica a mantenere slancio. Per un'attività che una volta ha guidato ogni rally a rischio, questo contrasto sembra confuso e persino scomodo.
Ma questo non significa automaticamente che Bitcoin sia rotto o abbandonato. L'oro e l'argento stanno reagendo alla paura e all'incertezza macroeconomica. Le azioni stanno rispondendo a liquidità facile, riacquisti e rinnovato appetito per il rischio. Bitcoin si trova scomodo nel mezzo. Non è più una scommessa ad alto rischio ai margini, ma non ha nemmeno guadagnato pienamente il suo posto come vera copertura macro.
Allo stesso tempo, le istituzioni stanno giocando a un gioco diverso. Gli ETF, i custodi e i grandi desk non stanno inseguendo rapidi movimenti di prezzo. Stanno lentamente assorbendo l'offerta, riequilibrando l'esposizione e mantenendo la volatilità sotto controllo. Quel processo può far sembrare l'azione dei prezzi noiosa e frustrante nel breve termine.
Quando la liquidità è in forte espansione e un asset si rifiuta di muoversi, spesso non è debolezza—è compressione. I mercati non si muovono insieme per sempre, e fasi come questa di solito precedono un cambiamento più grande. Bitcoin potrebbe non festeggiare oggi, ma ciò non significa che il suo ruolo nel mercato sia finito.
