I dati aggiornati successivamente continuano a rafforzare questa affermazione. Nel Q4/2025, gli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti hanno iniziato a vendere, riducendo il totale delle partecipazioni di circa 24.000 BTC - un'inversione notevole rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, quando questi fondi svolgevano un ruolo chiave nella domanda. Questo sviluppo riflette anche la crescente cautela del capitale istituzionale di fronte all'aumento della volatilità.
Non solo gli ETF, il gruppo di portafogli che detiene da 100 a 1.000 BTC - inclusi fondi e aziende di tesoreria Bitcoin - sta crescendo più lentamente rispetto alla tendenza a lungo termine. Questo modello ricorda il periodo finale del 2021, quando la domanda ha iniziato a indebolirsi prima che il mercato entrasse nel mercato ribassista del 2022.
Nel mercato dei derivati, anche l'appetito per il rischio sta contrarsi. Il tasso di finanziamento sui contratti perpetui, calcolato sulla media mobile a 365 giorni, è sceso ai minimi storici dalla fine del 2023. Secondo CryptoQuant, la diminuzione del tasso di finanziamento indica che gli investitori sono sempre più cauti nel mantenere una posizione long.
Dal punto di vista tecnico, Bitcoin ha perso la media mobile a 365 giorni - un livello a lungo termine spesso considerato il confine tra mercato toro e mercato orso. Scivolare al di sotto di questo livello rende le prospettive a breve termine meno positive, specialmente quando i segnali di recupero sono ancora deboli.
CryptoQuant sottolinea che il ciclo di 4 anni di Bitcoin non ruota attorno all'evento di halving, ma è determinato dal ciclo della domanda. Quando la crescita della domanda raggiunge il picco e si inverte, il mercato ribassista segue spesso, nonostante i fattori di offerta. L'attuale fase di debolezza, secondo questa azienda, è una chiara dimostrazione di questa regola.
