I mercati non si rompono nei titoli, si rompono nei bond. Lo stress a lungo termine + i flussi FX sono i veri avvertimenti precoci. Il rumore azionario arriva dopo.

Ascolta, devo essere chiaro con te su qualcosa che mi tiene sveglio la notte.
Stiamo entrando nel 2026, e i segnali di allerta che ho monitorato non sono più solo preoccupanti—si stanno allineando in modi che mi fanno girare lo stomaco. Ho passato mesi ad analizzare i dati, e quello che vedo ora è diverso dalle correzioni di mercato tipiche che abbiamo affrontato prima.
Il mercato obbligazionario non è così stabile come ti dicono.
Sai come tutti continuano a dire che il mercato obbligazionario si è stabilizzato? Stanno guardando l'Indice MOVE—fondamentalmente il misuratore della paura per le obbligazioni—e vedendo che scende, poi lo chiamano una vittoria. Ma ecco cosa stanno trascurando: questa non è stabilità. Questo è il silenzio prima che succeda qualcosa di più grande.