La Federal Reserve ha inviato silenziosamente un potente segnale ai mercati: i tassi di interesse stanno scendendo — solo non tutti in una volta.
I verbali appena rilasciati della riunione della Fed del 9–10 dicembre rivelano una banca centrale che cammina su una corda tesa tra il raffreddamento dell'inflazione e un mercato del lavoro in rallentamento, mentre prepara gli investitori a un futuro in cui i costi di prestito potrebbero scendere verso il 3% entro il 2026.
Ma prima — una pausa.
Una Pausa Strategica Dopo un Passo Audace
In una decisione attentamente seguita, il Comitato Federale del Mercato Aperto ha votato 9–3 per ridurre i tassi di interesse di mezzo punto percentuale, portando il tasso dei fondi federali nella fascia del 3,5%–3,75%. È stato un passo decisivo — eppure, i verbali chiariscono che la fiducia all'interno della Fed è tutt'altro che unanime.
Alcuni responsabili politici vogliono tempo.
Altri vogliono mantenere il momentum.
Il messaggio è inequivocabile: i prossimi passi non saranno automatici.
Inflazione contro Lavoro: La divisione interna della Fed
La Fed si trova ora in mezzo a due forze potenti:
L'inflazione persistente, alimentata da dazi e pressioni sui fornitori
Un mercato del lavoro in rallentamento, che mostra segnali preoccupanti sotto la superficie
I verbali mostrano che i funzionari sono divisi su quale rischio meriti la priorità. Alcuni responsabili hanno sostenuto che i tassi dovrebbero rimanere invariati per un certo periodo, anche dopo il taglio di dicembre. Altri hanno ammesso di essere stati comunque favorevoli a una pausa completa.
In breve:
La Fed non è più unita su quanto velocemente muoversi — né su quanto lontano.
Due tagli, due anni — e una destinazione al 3%
Nonostante l'esitazione, il percorso a lungo termine si sta chiarificando. I funzionari della Fed stanno indicando due ulteriori riduzioni dei tassi nei prossimi due anni, una traiettoria che porterebbe i costi del credito a circa il 3% — un livello che potrebbe rilanciare la crescita, stimolare i mercati e ridefinire le strategie di investimento.
Tassi più bassi alimentano l'attività economica.
Tassi più elevati riducono l'inflazione.
La Fed deve ora decidere quale rischio faccia più male.
Il "Aspetta e vedi" di Powell — e la pressione politica in crescita
Il presidente della Fed Jerome Powell ha assunto un tono cauto dopo la riunione, sottolineando un approccio "aspetta e vedi" mentre i responsabili osservano come si svilupperà l'economia all'inizio del 2026. Il suo mandato termina a maggio 2026, aggiungendo un ulteriore livello di incertezza alla direzione futura della Fed.
Nel frattempo, la politica si sta surriscaldando.
Il presidente Donald Trump ha riaccendito la sua lunga controversia con Powell questa settimana, minacciando azioni legali per ciò che ha definito "incompetenza" legata a costosi rinnovamenti alla sede centrale della Fed a Washington: un promemoria che la pressione sulla banca centrale sta aumentando da tutte le parti.
Conclusione: La Fed sta cambiando — con cautela
Il ciclo di riduzione dei tassi non è più ipotetico.
La destinazione — il 3% — è ora visibile.
Ma il percorso sarà lento, cauto e carico di implicazioni politiche.
Per i mercati, i mutuatari e gli investitori, una cosa è chiara:
Il 2026 potrebbe segnare un nuovo periodo per i tassi di interesse — e la Fed sa che ogni mossa conta.
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