1) Cosa ha mostrato il rapporto NFP di dicembre 2025
Risultati chiave dal più recente rapporto sui posti di lavoro (dicembre 2025):
I posti di lavoro nel settore non agricolo sono aumentati di circa 50.000 unità, molto al di sotto delle aspettative.
Il tasso di disoccupazione è leggermente calato al 4,4% (dal 4,5%).
I guadagni occupazionali si sono concentrati nei settori sanitario, assistenza sociale e ristorazione, mentre il commercio al dettaglio, la manifattura e la costruzione hanno registrato perdite di posti di lavoro.
Nel corso dell'intero anno, i guadagni occupazionali totali sono stati di circa 584.000 nel 2025 — il più debole incremento annuale dagli inizi degli anni 2000, e molto al di sotto dei circa 2 milioni di posti di lavoro aggiunti nel 2024.
Conclusione: le assunzioni rimangono positive ma deludentemente lente rispetto alle tendenze storiche e alle previsioni di mercato.
2) Cosa significano i numeri (interpretazione economica)
Il ritmo di assunzioni — circa 50.000 posti di lavoro a dicembre — è estremamente modesto e inferiore alle aspettative del mercato e ai normali incrementi mensili pre-pandemia.
Questo segnala un mercato del lavoro in fase di indebolimento, non un collasso, ma un dinamismo molto più debole rispetto a quanto visto all'inizio del decennio.
Il tasso di disoccupazione è leggermente calato nonostante l'assunzione lenta — ciò può accadere quando la partecipazione al mercato del lavoro diminuisce o quando sempre più persone abbandonano la forza lavoro.
I settori dei servizi (ad esempio sanità) continuano ad aggiungere posti di lavoro.
Commercio al dettaglio, manifattura e costruzioni stanno calando, evidenziando debolezze settoriali piuttosto che un'assunzione diffusa in tutta l'economia.
3) Perché ha importanza per la politica e i mercati
Il rapporto indebolisce il caso per un'aggressiva stretta della politica e probabilmente sostiene che la Fed mantenga i tassi d'interesse stabili, con tagli limitati nel 2026 — i mercati avevano già anticipato possibili tagli più tardi quest'anno.
Le azioni sono salite inizialmente su un dato sull'occupazione debole, poiché una crescita più lenta riduce la pressione sui tassi d'interesse.
Il dollaro statunitense tende a indebolirsi in scenari simili (sebbene qui non sia mostrato direttamente), e i rendimenti obbligazionari potrebbero scendere man mano che aumentano le aspettative di tagli dei tassi.
La crescita dei salari è rimasta elevata, contribuendo ai redditi dei consumatori ma complicando anche le tendenze inflazionistiche. I dati preliminari suggerivano un aumento degli stipendi orari medi superiore alle aspettative in alcuni rapporti.
4) Quadro più ampio del mercato del lavoro e preoccupazioni
2025 ha registrato il più lento aumento dell'occupazione da prima delle recenti recessioni, segnalando un rallentamento della domanda di lavoro.
Alcuni analisti osservano che, sebbene i dati principali sull'occupazione siano deboli, altre misurazioni (come l'indagine sui nuclei familiari) talvolta mostrano aumenti più forti dell'occupazione — un promemoria che i dati sul lavoro possono variare a seconda del metodo di rilevazione.
I numeri dei mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso in questo comunicato — un segnale che le stime iniziali possono cambiare in modo significativo quando arrivano dati più completi.
5) Prospettive di mercato e dell'economia per il futuro
Scenari possibili: un'ipotesi di 'atterraggio morbido' — crescita moderata continua, l'inflazione rimane sotto controllo e la Fed taglia i tassi lentamente.
Un'ipotesi di crescita fiacca — un'assunzione persistente e bassa potrebbe ridurre la fiducia dei consumatori e rallentare i guadagni del PIL.
Attenzione: fattori strutturali come i cambiamenti demografici, la tecnologia/IA che riducono la necessità di manodopera e le incertezze politiche (tariffe, immigrazione) stanno complicando la dinamica del mercato del lavoro.
Conclusione generale: il mercato del lavoro statunitense sta ancora crescendo, ma a un ritmo significativamente più lento, con incrementi modesti dei salari e segnali contrastanti sull'inflazione e sulla politica monetaria — un fattore chiave per la previsione delle tendenze economiche nel 2026
