Il mercato giapponese rompe nuovamente i record, ma non per le ragioni che molti titoli suggeriscono.
L'indice Nikkei 225 ha chiuso con un rialzo dell'1,48% a 54.341 punti, superando per la prima volta la soglia dei 54.000 e registrando due sessioni consecutive ai massimi storici. Sebbene la narrazione dominante punti all'ipotesi di un'elezione anticipata in Giappone, il vero motore del movimento è chiaramente di natura macroeconomica e monetaria.
Ciò che sta realmente spingendo l'indice Nikkei
1️⃣ Yen strutturalmente debole
Il par USD/JPY si mantiene sopra 159, riflettendo un differenziale di tassi estremo tra Giappone e USA.
→ Questo migliora direttamente i margini delle aziende esportatrici, che dominano l'indice.
2️⃣ Vendita di bond e rotazione verso il mercato azionario
La pressione in vendita sui JGB indica uscita di capitale da reddito fisso verso attività a maggiore rischio.
→ Il flusso non scompare: ruota verso azioni.
3️⃣ Politica monetaria della BoJ rimane ultra espansiva
Nonostante aggiustamenti marginali, la Banca del Giappone continua a essere molto indietro rispetto ad altre banche centrali.
→ Liquidità abbondante + costo del capitale basso = supporto strutturale per il mercato azionario.
La narrativa politica: catalizzatore, non causa
La speculazione elettorale accompagna il movimento, ma non lo origina.
Storicamente, i mercati giapponesi reagiscono di più a:
Condizioni monetarie
Tasso di cambio
Flussi di capitale
La politica entra dopo, come giustificazione del prezzo.
Rischi da monitorare
Intervento cambiario se lo yen continua a indebolirsi
Cambiamenti inaspettati nella comunicazione della BoJ
Correzioni tecniche dopo un rally prolungato spinto da FX
Un Nikkei forte con uno yen estremamente debole non è equilibrio, è una tensione controllata.
Conclusione di mercato
Il Giappone non sta salendo per ottimismo politico.
Sta salendo perché:
Il capitale abbandona i bond
Lo yen continua a essere sotto pressione
La liquidità favorisce le azioni
Finché queste condizioni si manterranno, il bias del Nikkei continuerà a essere rialzista, con il FX come variabile chiave da monitorare.
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