Questo spostamento macro è sicuramente provocando onde d'urto nell'outlook per il 2026. Il rilascio del 14 gennaio dei dati PPI di novembre (ritardato a causa di precedenti interruzioni governative) ha infatti messo Jerome Powell e la FOMC in una posizione difficile, solo due settimane prima della riunione del 28 gennaio.
Ecco la spiegazione di perché la narrazione del "Pausa sui tagli dei tassi" abbia acquisito una così grande rilevanza:
📊 La Sorpresa Inflazionistica
I numeri confermano un dato "caldo" che complica il doppio mandato della Fed:
* PPI generale (Y-o-Y): È arrivato a 3,0%, significativamente più alto del previsto 2,7%.
* PPI escluso energia (Y-o-Y): Ha raggiunto anch'esso il 3,0%, superando il previsto 2,7%.
* Il fattore scatenante: Un rialzo del 4,6% dei costi energetici è stato un motore principale, insieme alle pressioni sui prezzi legate ai dazi, che iniziano a manifestarsi nei costi dei produttori.
📉 Reazione del mercato & Probabilità FedWatch
La "calibrazione" del mercato è stata rapida. Al momento, lo strumento CME FedWatch mostra che la probabilità di una pausa sui tagli dei tassi (mantenere i tassi stabili) si è effettivamente trasformata nel caso di base, con alcuni indicatori che raggiungono anche il 97% per la riunione di gennaio.
| Classe di attività | Reazione immediata |
|---|---|
| Azioni | S&P 500 e Nasdaq hanno registrato due perdite consecutive man mano che i settori "risk-on" ad alta tecnologia si sono raffreddati. |
| Obbligazioni | I rendimenti del Treasury a 10 anni si stanno avvicinando al 4,3% in attesa di un'"alta per più tempo". |
| Cripto | Bitcoin si sta consolidando tra 86.000 e 95.000 dollari, con una forte sensibilità ai cambiamenti della liquidità. |
⚠️ Perché il 2026 è diverso
A differenza del ciclo di allentamento della fine del 2024/inizio del 2025, la Fed si trova ora a dover affrontare:
* Shock di offerta: Nuove politiche fiscali e dazi stanno creando un "piano fisso" per l'inflazione.
* Transizione della leadership: Con il mandato di Powell che si avvicina alla fine (maggio 2026), il mercato è ipersensibile a qualsiasi presunta "errore di politica" che potrebbe danneggiare il prossimo Presidente.
* L'effetto "Dolo": Nello spazio delle cripto, asset di piccole capitalizzazioni/nuovi asset come $DOLO o quelli affermati come $ICP e $ZEN stanno diventando proxy per misurare quanto "eccesso" di liquidità sia effettivamente rimasto nel sistema.
La conclusione: Se la Fed farà una pausa a gennaio,
