Quando il Vice Presidente della Fed afferma che il mercato del lavoro si sta rallentando in mezzo a un'incertezza crescente, questo rappresenta un cambiamento significativo nell'enfasi.
La Fed sta ora osservando i rischi per l'occupazione con la stessa attenzione dell'inflazione
Le condizioni di lavoro difficili si stanno allentando naturalmente
La politica non è più focalizzata solo sul “raffreddamento della domanda”
Nella comunicazione della Fed, questo segna un passaggio dal controllo dell'inflazione → bilanciamento dei rischi.
*Traduzione del linguaggio della Fed
“L'economia sta rispondendo alla nostra politica, e dobbiamo evitare un eccessivo inasprimento.”
Un mercato del lavoro in rallentamento:
Riduce la pressione inflazionistica guidata dai salari
Aumenta il costo di mantenere i tassi troppo alti per troppo tempo
Dà alla Fed copertura per tagliare quando i dati sull'inflazione sono favorevoli
Questo è esattamente il setup che la Fed desidera prima di allentare.
* Cosa significa questo per i tassi
Questa dichiarazione rafforza il caso che:
Gli aumenti sono decisamente finiti
I tagli ai tassi diventano uno strumento di gestione del rischio, non una risposta stimolativa
Il primo taglio riguarda più la prevenzione dei danni al lavoro che il potenziamento della crescita
Storicamente, la Fed inizia a tagliare poco dopo aver riconosciuto apertamente l'indebolimento del lavoro.
*Implicazioni per il mercato e crypto
Impatto macro:
Mercato del lavoro più lento → inflazione salariale più bassa
Inflazione salariale più bassa → aspettative di inflazione a lungo termine più basse
Questo si traduce in rendimenti reali più bassi nel tempo
Per crypto e asset a rischio:
Migliora le aspettative di liquidità
Riduce l'incertezza politica
Supporta un ambiente rialzista a medio termine, anche se la volatilità a breve termine persiste
Crypto tende a performare meglio dopo che la Fed inizia a dare priorità ai rischi occupazionali.
*Importante avvertenza
Questo è ancora un rallentamento controllato, non una crisi:
Nessuna menzione di un'accelerazione delle perdite di posti di lavoro
Nessun linguaggio di emergenza
Nessun allentamento di panico implicato
La Fed vuole un atterraggio morbido, e il tono di Jefferson suggerisce che credono sia realizzabile.
Finora, Jefferson ha detto:
L'inflazione sta tornando verso il 2%
La posizione politica è ben posizionata.