1. Ricerca di Rendimenti Assoluti
A differenza dei fondi comuni tradizionali, che tendono a cercare di superare un indice di riferimento (benchmark), molti fondi hedge hanno come obiettivo generare profitti in qualsiasi ambiente di mercato (rialzista, ribassista o laterale). Questo viene realizzato attraverso strategie "lunghe/corte" (long/short), arbitraggio o trading direzionale.
2. Diversificazione e Bassa Correlazione
I rendimenti dei fondi hedge tendono ad avere una correlazione più bassa con i mercati azionari tradizionali (come l'S&P 500). Questa caratteristica li rende uno strumento prezioso per diversificare un portafoglio, riducendo potenzialmente la sua volatilità globale e il rischio di crolli severi in crisi sistemiche.
3. Flessibilità Strategica e Strumenti
I gestori di hedge fund possono utilizzare un ampio ventaglio di strumenti e tecniche generalmente riservate ai fondi tradizionali:
· Vendita allo scoperto (short selling) per beneficiare della caduta dei prezzi.
· Uso di derivati (opzioni, futures, swap) per coprire rischi o leva posizioni.
· Investimento in attivi alternativi: materie prime, valute, debito in difficoltà (distressed debt), private equity.
· Leva finanziaria (prendere in prestito denaro) per amplificare le opportunità.
4. Gestione Attiva e Specializzata
Attirano gestori di élite altamente incentivati, poiché la loro remunerazione è spesso legata direttamente alle performance (attraverso le commissioni di performance). Questo, in teoria, allinea i loro interessi con quelli degli investitori.
5. Accesso a Opportunità Esclusive
La loro struttura e risorse consentono di investire in mercati o situazioni illiquide o complesse (come ristrutturazioni aziendali) che sono al di fuori della portata dell'investitore medio, cercando fonti di redditività uniche.
Contro, Rischi e Critiche
1. Alti Costi e Struttura delle Commissioni
La struttura delle commissioni è la critica più comune. Seguono il modello "2 e 20" (o simile):
· Commissione di gestione del 2% sugli attivi totali: Si paga sempre, che si guadagni o si perda.
· Commissione di rendimento del 20% sui guadagni: Incentiva l'assunzione eccessiva di rischi.
Questi costi elevati rappresentano una barriera alta che il fondo deve superare prima che l'investitore inizi a ottenere guadagni netti reali.
2. Mancanza di Trasparenza
Per design e regolamentazione, i hedge fund non sono obbligati a rivelare pubblicamente le loro posizioni o strategie in dettaglio. Questo crea un'asimmetria di informazione tra il gestore e l'investitore, che deve fidarsi delle capacità del primo senza poter verificare completamente il rischio assunto.
3. Rischio di Liquidità Limitata
I hedge fund tendono a imporre periodi di blocco durante i quali l'investitore non può ritirare il proprio denaro (possono essere mesi o anni). Inoltre, i termini di rimborso possono essere trimestrali o addirittura annuali, con preavviso. In momenti di stress di mercato, questo può intrappolare il capitale.
4. Complessità e Rischio Strategico
Le strategie complesse (arbitraggio di convergenza, macro globale, quantitativo) sono difficili da comprendere anche per gli investitori sofisticati. Un errore nel modello o un evento di "cigno nero" può provocare perdite severe e repentine, come dimostrano casi storici (LTCM, 2008).
5. Rischio di Controparte e Leva Finanziaria
L'uso eccessivo della leva finanziaria moltiplica i guadagni, ma anche le perdite, potendo portare alla rovina. Inoltre, le operazioni con derivati comportano il rischio di controparte: se l'altra parte nel contratto inadempiente, le perdite possono essere catastrofiche.
6. Regolamentazione Limitata
Sebbene la regolamentazione sia aumentata dopo la crisi del 2008 (con leggi come Dodd-Frank), i hedge fund operano con meno supervisione diretta rispetto alle banche o ai fondi comuni. Questo conferisce loro libertà, ma riduce anche le protezioni per l'investitore.
7. Prestazione Disparata e Selezione del Gestore
L'universo dei hedge fund è estremamente eterogeneo. La media dei rendimenti può essere ingannevole. Il rischio principale è selezionare un cattivo gestore. La differenza tra il miglior e il peggior fondo è abissale, e la persistenza nei rendimenti non è garantita.
Conclusione e Riflessione Finale
I titoli di copertura non sono strumenti per l'investitore al dettaglio. Sono strumenti sofisticati con un profilo di rischio/beneficio duale:
· PER L'INVESTITORE ISTITUZIONALE O AD ALTO PATRIMONIO, possono essere un componente prezioso in un portafoglio diversificato, offrendo potenziale di redditività non correlata e protezione parziale in discesa del mercato.
· I LORO RISCHI INTRINSECI —alti costi, opacità, illiquidità e complessità— li rendono un'opzione pericolosa per chi non ha il capitale, le conoscenze o lo stomaco per sopportare perdite significative e periodi di blocco.
La decisione chiave si basa sulla due diligence. Investire in un hedge fund è, in sostanza, una scommessa sulle capacità e sull'integrità del suo team di gestione. Richiede un'analisi approfondita della sua strategia, del suo storico di rischi, delle operazioni e dell'etica, al di là della semplice curva dei rendimenti.
In sintesi, i hedge fund possono migliorare il profilo di un portafoglio, ma possono anche aggravare i suoi rischi. Non sono una panacea, ma uno strumento specializzato il cui uso deve essere considerato, compreso e dosato con estrema cautela.
