1. Sommario Esecutivo
Questo rapporto mira a utilizzare un quadro analitico a sei dimensioni per proiettare le principali tendenze strutturali nel mercato delle criptovalute nel 2026. Questo quadro integra l'ambiente macro-monetario, la struttura del capitale on-chain, i cicli narrativi, i quadri normativi, l'evoluzione dei protocolli tecnologici e la microstruttura del mercato. Abbandoniamo le previsioni a punto singolo ed esploriamo possibili percorsi di mercato sotto diverse combinazioni di variabili attraverso tre scenari: scenario di base, rischio e scenari estremi.
Variabili principali e matrice di scenario:
Variabile chiave Scenario di base Scenario di rischio Scenario tail (positivo) Percorso dei tassi d'interesse della Federal Reserve Il ciclo di riduzione dei tassi inizierà nella seconda metà del 2026, con un totale di riduzione dei tassi di 50-75 punti base per l'anno. L'inflazione persistente potrebbe portare a tassi elevati per tutto l'anno, o una riduzione dei tassi seguita da un altro aumento dei tassi. Le pressioni da recessione economica costringono a un rapido taglio dei tassi nella prima metà dell'anno, con una riduzione totale per l'intero anno superiore a 150 bps. Liquidità fiscale degli Stati Uniti Gli accordi di riacquisto inverso (RRP) sono stati esauriti, e il conto generale del Tesoro (TGA) è rimasto a $750 miliardi, indicando un'iniezione moderata di liquidità. L'emissione massiccia di obbligazioni da parte del Tesoro ha drenato liquidità, spingendo il conto TGA sopra $1T, indicando un effetto di restringimento. Il Ministero delle Finanze potrebbe rallentare l'emissione di obbligazioni o riavviare l'allentamento quantitativo (QE), rilasciando una significativa liquidità nel mercato. Flusso di fondi ETF Spot L'afflusso netto medio mensile nell'ETF BTC/ETH è rimasto nell'intervallo di $1B-$3B, con una maggiore volatilità. Deflussi netti o perdite continue sotto l'afflusso medio mensile di $500 milioni stanno deprimendo la fiducia del mercato. L'integrazione dei prodotti finanziari tradizionali sta accelerando, con un afflusso netto medio mensile superiore a $5 miliardi. Rottura del paradigma tecnologico Con l'ecosistema L2/L3 maturo e l'EVM parallelizzato che diventa mainstream, sono emerse prime applicazioni di AI+Crypto. La tecnologia ZK è stata trovata avere una vulnerabilità di sicurezza importante, esponendo potenzialmente i rischi di centralizzazione L2. Gli agenti AI composabili possono raggiungere un ciclo economico chiuso on-chain, potenzialmente portando la dimensione degli asset RWA a oltre un trilione. Quadro normativo globale La regolamentazione degli Stati Uniti rimane invariata (attraverso l'applicazione), iniziano i colloqui su MiCA 2.0 e l'Asia (Hong Kong/Singapore) rimane aperta. La SEC ha intentato cause contro i principali protocolli DeFi e gli stablecoin, ostacolando lo sviluppo delle infrastrutture chiave. Gli Stati Uniti hanno promulgato una legislazione chiara simile a MiCA, fornendo un percorso chiaro per la conformità istituzionale.
Riepilogo della conclusione Nello scenario di base, il mercato nel 2026 mostrerà un mercato rialzista strutturale altamente volatile, con capitale che ruota rapidamente tra diverse narrazioni, e l'ecosistema L2 e l'ecosistema Bitcoin saranno i principali campi di battaglia. Lo scenario di rischio indica una profonda correzione e un'esaurimento della liquidità, con il mercato che entra in un "inverno crypto 2.0". Lo scenario tail dipende da un rilascio inaspettato di liquidità macro o da un cambiamento di paradigma nelle applicazioni tecnologiche, potenzialmente innescando una crescita esponenziale.
2. Revisione 2025: Quadro Analitico Confermativo
Rivedere le previsioni di mercato per il 2025 funge da punto di partenza logico per costruire le prospettive per il 2026. In precedenza, le variabili chiave su cui ci siamo concentrati includevano l'approvazione di un ETF spot ETH, la crescita del TVL nei protocolli di restaking, il recupero dell'ecosistema Solana e la sostenibilità della narrativa AI.
ETF Spot ETH Come previsto, l'approvazione è anticipata nel Q2-Q3 del 2025, ma il primo afflusso di fondi (circa $0,5B-$1B al mese) è inferiore alle aspettative di mercato più ottimistiche, indicando che l'allocazione istituzionale è ancora nella fase esplorativa. Ciò convalida il giudizio che "l'approvazione normativa non equivale a un'adozione immediata su larga scala."
Restaking e LRTs EigenLayer e il TVL del suo ecosistema hanno superato i $50 miliardi nel 2025, diventando un layer centrale di liquidità DeFi. Tuttavia, la sua complessità ha anche portato nuovi rischi sistemici, con più incidenti di slashing che coinvolgono operatori che confermano la simmetria tra rendimenti e rischi.
Ecosistema Solana Il client Fireracer è stato lanciato sulla mainnet nella seconda metà del 2025, migliorando significativamente il throughput e la stabilità della rete. Applicazioni come DePIN, Meme e Perp DEX hanno visto crescita, ma non è emersa ancora una "killer app" in grado di superare l'ecosistema Ethereum.
Narrativa AI+Crypto La narrativa, dal mercato del potere computazionale agli agenti AI, è rimasta popolare durante l'anno. Tuttavia, la maggior parte dei progetti è rimasta nella fase di prova del concetto, e le attività economiche autonome degli agenti AI on-chain non avevano ancora raggiunto una scala significativa, convalidando la visione che "l'integrazione tecnologica richiede tempo, e dobbiamo essere cauti riguardo all'eccessivo hype."
In generale, il mercato nel 2025 ha soddisfatto in larga misura le aspettative di "differenziazione strutturale". Il limite superiore del restringimento della liquidità macro ha vincolato il beta complessivo del mercato, ma narrazioni specifiche (Restaking, Solana, AI) hanno portato a significative opportunità alfa.
3. Analisi dell'ambiente macroeconomico
La liquidità macro è un vincolo centrale che definisce il beta del mercato crypto. La chiave nel 2026 risiede nei percorsi politici delle banche centrali globali, in particolare della Federal Reserve, e nelle operazioni di liquidità del Tesoro degli Stati Uniti.
3.1 Percorso dei tassi d'interesse e dinamiche dell'inflazione
variabile PCE core degli Stati Uniti, dati sull'occupazione non agricola e tasso di crescita salariale.
meccanismo La Federal Reserve aggiusta il tasso dei fondi federali sulla base del principio "dipendente dai dati". L'alta inflazione e un'occupazione forte ritarderanno i tagli ai tassi, mentre il contrario li accelererà.
Scenario di base Si prevede che il tasso PCE core si stabilizzerà tra il 2,5% e il 2,8% entro la fine del 2025. La Federal Reserve è attesa a effettuare il primo taglio dei tassi di 25 punti base nel Q2 o Q3 del 2026, con un taglio cumulativo di 50-75 punti base per l'intero anno. Ciò fornisce un ambiente di leggera spinta per gli asset rischiosi.
Condizioni falsificabili Se il PCE core rimbalza inaspettatamente sopra il 3% nel Q1 2026, il primo taglio dei tassi è previsto per essere rinviato al Q4 o al 2027.
3.2 Liquidità fiscale degli Stati Uniti (TGA & RRP)
variabile: saldo del conto generale del Tesoro (TGA), dimensione del riacquisto inverso notturno (RRP), piano di rifinanziamento trimestrale del Tesoro (QRA).
meccanismo Una diminuzione dei saldi RRP inietta liquidità nel mercato, mentre un aumento dei saldi TGA drena liquidità dal mercato. Le variazioni relative di questi due fattori insieme determinano il livello delle riserve bancarie, che a sua volta influisce sui prezzi degli asset rischiosi.
Scenario di base Si prevede che il RRP sarà in gran parte esaurito entro il Q1 2026. Il TGA rimarrà nell'intervallo target di $750 miliardi a $850 miliardi. L'emissione di obbligazioni del Tesoro rimarrà stabile, con un impatto neutro sulla liquidità di mercato.
Condizioni falsificabili Se il deficit fiscale del governo degli Stati Uniti si espande oltre le aspettative, risultando in un'emissione netta di titoli del Tesoro superiore a $2,5T nel 2026, avrà un effetto di crowding-out sul credito del settore privato, creando una vera e propria crisi di liquidità.
3,3 USD ciclo
variabile Indice DXY, differenziale dei tassi d'interesse tra Stati Uniti, UE e Giappone.
meccanismo Un dollaro USA forte tipicamente sopprime la liquidità globale, mettendo sotto pressione il capitale nelle regioni non statunitensi e impattando negativamente il mercato crypto (soprattutto le coppie di trading con valute fiat non statunitensi).
Scenario di base Con la Federal Reserve che inizia a tagliare i tassi d'interesse, e la Banca Centrale Europea e la Banca del Giappone che hanno uno spazio politico limitato, ci si aspetta che il dollaro USA mostri una moderata tendenza al ribasso nel 2026, con l'indice DXY che fluttua tra 98 e 105.
Condizioni falsificabili L'emergere di una crisi energetica 2.0 in Europa o un improvviso aumento dei tassi d'interesse da parte della Banca del Giappone potrebbero interrompere le aspettative di un moderato calo del dollaro USA.
4. Evoluzione della struttura del capitale on-chain
I dati on-chain forniscono una micro-prospettiva per osservare la struttura interna del mercato, le preferenze di capitale e il comportamento degli investitori.
4.1 Età del capitale e attività
variabile: BTC/ETH HODL Waves, rapporto tra forniture di detentori a lungo termine/a breve termine, indirizzi attivi quotidiani (DAA).
meccanismo Un aumento nella quota di offerta dei detentori a lungo termine (LTH) indica tipicamente che il mercato sta entrando in una fase di accumulazione, mentre una vendita su larga scala segnala il picco di un mercato rialzista. Il numero di indirizzi attivi riflette l'uso reale della rete.
Scenario di base Nel 2026, con l'afflusso lento di nuovi utenti, il rapporto di offerta dei detentori a breve termine (STH) fluttuera' tra il 15% e il 30%. Durante le correzioni di prezzo, l'offerta di LTH vedrà una crescita netta. I DAA L1/L2 di massa sperimenteranno una crescita simile a un plateau piuttosto che un'impennata esponenziale.
Condizioni falsificabili Il rapporto di offerta di LTH di BTC è diminuito di oltre il 10% per tre mesi consecutivi, il che potrebbe indicare che il picco del ciclo si sta avvicinando.
4.2 Stablecoin e distribuzione della liquidità
variabile Capitalizzazione totale di mercato e distribuzione on-chain degli stablecoin principali (USDT, USDC, ecc.), e il rapporto del volume degli scambi DEX rispetto al TVL.
meccanismo La crescita della capitalizzazione totale di mercato degli stablecoin è una riflessione diretta del potere d'acquisto nel mercato crypto. La loro distribuzione su diverse catene (L1/L2/Sidechain) riflette la direzione dei flussi di capitale e le preferenze ecosistemiche.
Scenario di base Si prevede che la capitalizzazione totale di mercato degli stablecoin crescerà moderatamente a $200-$250 miliardi nel 2026. Di questo, la proporzione di stablecoin su criptovalute L2 aumenterà da circa il 15% entro la fine del 2025 al 25%-30%. USDT continuerà a dominare gli scenari di trading, mentre USDC espanderà la propria quota nei scenari di conformità e RWA.
Condizioni falsificabili Se ci sarà una severa repressione normativa o una crisi di fiducia sugli stablecoin principali (soprattutto USDT), porterà a una completa crisi di liquidità nel mercato.
5. Monitoraggio dei cicli narrativi
La rotazione del capitale nel mercato crypto è altamente dipendente dalla narrativa. Identificare il ciclo di vita di una narrativa (emergere, crescere, maturare, declinare) è cruciale.
AI + Crypto Il primo giro di hype è stato completato nel 2025. La chiave nel 2026 è... Attività economiche agenti on-chain verificabili.
Opportunità Si concentra su infrastrutture per il calcolo decentralizzato, verifica dei dati e regolamento dei pagamenti tra agenti.
rischio La maggior parte dei progetti è ancora a livello di "incapsulamento API", mancando di valore crittografico nativo.
Asset del mondo reale (RWA) Nel 2025, l'attenzione sarà sulla tokenizzazione dei titoli di stato. Nel 2026, [l'attenzione si sposterà su...]. Classi di asset più diversificate.
Opportunità: piattaforme di tokenizzazione conformi, derivati come i contratti di swap sul rischio di credito (CDS) per RWA e AMM che possono gestire asset illiquidi.
rischio Le sfide includono un quadro giuridico poco chiaro, rischi associati alla custodia centralizzata e l'impatto dell'aumento dei tassi d'interesse macroeconomici sul rendimento degli asset tokenizzati.
Restaking È entrato in una fase matura e è diventato il layer di rendimento fondamentale di DeFi. L'attenzione nel 2026 è... Applicazioni complesse basate su Restaking (AVS).
Opportunità Tecnologie AVS innovative, come sorter decentralizzati, reti oracle e coprocessori, sbloccheranno ulteriormente la composabilità DeFi di LRT.
rischio I rischi includono la complessità del protocollo che porta a "bug", il rischio di centralizzazione degli operatori e l'attrattiva ridotta a causa del calo del rendimento del staking ETH sottostante.
L2s & EVM parallelo La competizione tra gli utenti L2 autorizzati è in intensificazione. Entro il 2026, EVM parallelizzati (come Eclipse, Neon) e ZK-based L2 Questo diventerà fondamentale per la corsa alle prestazioni.
Opportunità Applicazioni che possono utilizzare efficacemente le capacità di elaborazione parallela (specialmente Perp DEX e giochi on-chain), così come infrastrutture che forniscono liquidità generale cross-L2 e messaggistica.
rischio Rischi di centralizzazione e censura dei sorter L2, e colli di bottiglia di costo ed efficienza nella generazione di prove ZK-Rollup.
Ecosistema Bitcoin Dopo aver esplorato le iscrizioni e L2 nel 2025, il 2026 si concentrerà su... Una soluzione Bitcoin L2 più utilizzabile.
Opportunità L2: in grado di utilizzare nativamente BTC come gas e asset, e fornisce funzionalità di smart contract.
rischio Le ragioni includono: differenze negli approcci tecnici, conflitti nella cultura della comunità e svantaggi negli strumenti per sviluppatori e nella composabilità rispetto all'ecosistema Ethereum.
6. Paesaggio normativo
La regolamentazione è una variabile esterna chiave che influisce sul processo di istituzionalizzazione del mercato crypto.
USA Si prevede che la SEC continuerà la sua strategia di "regolamentazione in stile enforcement" nel 2026.
Scenario di base Le cause legali contro alcuni protocolli DeFi e stablecoin continueranno, ma non infliggeranno un colpo mortale alle infrastrutture centrali (come ETH e L2 principali). L'attenzione del mercato si sposterà verso il Congresso, anticipando una legislazione bipartisan sugli stablecoin o sulla struttura di mercato.
Scenario di rischio Il presidente della SEC Gary Gensler ha adottato un passo più aggressivo definendo i token L2 principali, o i token di governance DeFi, come titoli.
Europa Le normative MiCA entreranno in un periodo di osservazione dopo la piena attuazione nel 2025.
Scenario di base Il mercato si adatterà al quadro MiCA nel 2026, dando vantaggi competitivi agli emittenti di stablecoin conformi e ai CASP (fornitori di servizi di asset crypto). Inizieranno discussioni su MiCA 2.0, potenzialmente coprendo DeFi e NFT.
Asia Hong Kong e Singapore continueranno a svolgere il ruolo di hub per l'innovazione crypto.
Scenario di base Hong Kong potrebbe approvare più tipi di ETF crypto (come portafogli di token L2). Singapore continua a rafforzare il proprio quadro normativo ai sensi della Payment Services Act, attirando family office e capitale istituzionale.
7. Evoluzione della tecnologia e del layer del protocollo
Tecnologia ZK Sebbene la velocità e il costo della generazione della prova continueranno a essere ottimizzati, sono ancora lontani da applicazioni su larga scala e a basso costo. Nel 2026, i coprocessori ZK diventeranno una direzione importante, consentendo il calcolo off-chain e la presentazione dei risultati on-chain sotto forma di prove ZK, bilanciando prestazioni e fiducia.
Parallelizzazione Il test Firedancer di Solana ha dimostrato la sua efficacia. L'ecosistema Ethereum recupererà terreno attraverso EVM paralleli (come la Mainnet Eclipse) e ottimizzazioni della gestione dello stato (come la separazione dello stato). Questo consentirà trading ad alta frequenza, strategie DeFi complesse e altro ancora sulla catena EVM.
Modularizzazione vs. Integrazione Le architetture modulari (livelli DA rappresentati da Celestia) affronteranno forti sfide da architetture L1 integrate (come Solana) nel 2026. Il mercato metterà alla prova se la sovranità e la flessibilità portate dalla modularizzazione possono compensare la sua complessità crescente e la potenziale frammentazione della liquidità.
Agenti AI e Smart Contracts Entro il 2026, emergeranno agenti ibridi che combinano modelli di linguaggio di grandi dimensioni (LLM) e smart contracts. Questi agenti possono analizzare autonomamente i dati on-chain, eseguire strategie di transazione e partecipare al voto di governance. La sfida principale risiede nell'assicurare la determinismo e la sicurezza del comportamento degli agenti.
8. Microstruttura di mercato
Tassi di finanziamento I tassi di finanziamento continueranno a servire come indicatore centrale per misurare la leva di mercato e il sentimento. Nell'ambiente altamente volatile del 2026, valori estremi positivi/negativi (tassi annualizzati superiori al 100%) si verificheranno frequentemente, diventando un segnale importante per i trader contrarian.
meccanismo di liquidazione Man mano che Perp DEX matura (fare riferimento a dYdX, Hyperliquid, ecc.), l'efficienza e la decentralizzazione del motore di liquidazione miglioreranno. L'attenzione si sposterà da "se si verificherà una liquidazione su larga scala" a "l'impatto di una liquidazione sul prezzo dell'asset sottostante e sulla liquidità on-chain."
Posizioni e leva L'aumento della popolarità degli ETF BTC e ETH spot introdurrà nuovi strumenti di leva nel mercato (come opzioni basate su ETF). Ciò potrebbe portare a un'interazione tra leva on-chain e leva del mercato finanziario tradizionale, aumentando la complessità del sistema.
Opzione skew Lo skew a 25 delta diventerà un indicatore chiave delle aspettative di mercato a medio-lungo termine. Se le opzioni call continuano a scambiare a un premio significativo, indica forti aspettative rialziste nel mercato; al contrario, un premio per le opzioni put suggerisce avversione al rischio.
9. Tre scenari per il 2026
Scenario di base: Un mercato rialzista strutturale ad alta volatilità
Macro Si prevede che la Federal Reserve inizi a effettuare tagli moderati ai tassi d'interesse nella seconda metà dell'anno, con liquidità che rimane neutra o leggermente allentata.
mercato BTC sta fluttuando ampiamente tra $80k e $150k. ETH è nella fascia $5k-$10k. Il mercato delle altcoin sta vivendo una drammatica rotazione settoriale, con capitale che si sposta rapidamente tra narrazioni relative a AI, RWA, L2 e DePIN.
Logica dominante L'acquisto istituzionale continuo da parte degli ETF ha fornito un pavimento ai prezzi, ma l'incertezza macroeconomica e la liquidazione della leva interna hanno amplificato la volatilità. Il mercato è passato da un rally generalizzato a un focus sui fondamentali e sulla forza narrativa.
Scenario di rischio: "Trappola di liquidità e inverno normativo"
Macro L'inflazione negli Stati Uniti è rimbalzata, costringendo la Federal Reserve a mantenere tassi d'interesse elevati o addirittura aumentarli, e l'indice del dollaro è tornato sopra 110.
mercato BTC è sceso sotto $50k, e ETH è sceso sotto $3k. Il volume degli scambi di mercato e l'attività on-chain sono diminuiti significativamente.
Logica dominante Il restringimento della liquidità macro ha portato a una vasta vendita di asset rischiosi. Allo stesso tempo, le misure normative rigorose della SEC sui protocolli DeFi principali e sugli stablecoin hanno distrutto la fiducia del mercato. Gli eventi "cigno nero" in sistemi complessi come EigenLayer hanno innescato una reazione a catena di deleveraging.
Scenario tail: "Rottura di paradigma e crescita esponenziale"
Macro Il rischio di una recessione economica globale è aumentato, spingendo le principali banche centrali a coordinare e lanciare politiche di allentamento quantitativo su larga scala (QE).
mercato BTC ha superato i $200k e ETH ha superato i $15k. Il mercato sta vivendo un vero e proprio mercato rialzista.
Logica dominante Un massiccio afflusso di liquidità in valuta fiat nel mercato limitato degli asset crypto. Allo stesso tempo, l'adozione diffusa di un'applicazione AI+Crypto o di una piattaforma RWA ha attratto utenti e capitale dall'esterno dello spazio crypto, creando un "momento iPhone" che ha alterato fondamentalmente la logica di valutazione degli asset crypto.
10. Identificazione delle opportunità strutturali
Mercato dei derivati sui tassi d'interesse (Scenario di riferimento/di rischio) In un ambiente di tassi d'interesse volatili, ci sarà una grande domanda di swap sui tassi d'interesse (IRS) e prodotti a tasso fisso mirati ai rendimenti dello staking ETH, ai tassi di prestito degli stablecoin e ai rendimenti LRT. Vincoli C'è bisogno di oracoli e sistemi di liquidazione efficienti e a basso costo.
Potenza di calcolo decentralizzata e mercati dei dati (tutti gli scenari) Indipendentemente dal ritmo dello sviluppo dell'AI, la necessità di calcolo verificabile e dati rimane costante. DePIN e protocolli middleware focalizzati sulla fornitura di potenza di calcolo GPU, verifica dell'addestramento/inferenza dei modelli e profilazione dei dati hanno un valore a lungo termine. Vincoli Il divario di costo e facilità d'uso con i servizi cloud Web2 deve essere affrontato.
Liquidità cross-chain e layer di esecuzione (scenario di riferimento/scenario tail) Con la proliferazione di L2 e catene di applicazioni, la frammentazione degli asset e dello stato diventerà più grave. I protocolli in grado di fornire aggregazione di liquidità cross-chain sicura ed efficiente e esecuzione universale diventeranno infrastruttura centrale. Vincoli Deve essere trovato un equilibrio tra sicurezza, velocità e costo per evitare di diventare un nuovo punto di fallimento centralizzato.
Infrastruttura di conformità RWA (Scenario di base/scenario tail) Man mano che il quadro normativo diventa più chiaro, i fornitori di servizi che offrono soluzioni KYC/AML, standard di tokenizzazione degli asset e canali di stablecoin conformi per le istituzioni cattureranno un valore significativo. Vincoli È altamente dipendente dall'evoluzione delle leggi in vari paesi, e c'è incertezza politica.
11. Checklist dei fattori di rischio
Rischi macroeconomici La persistenza dell'inflazione globale supera le aspettative; crisi del debito sovrano; aumento dei prezzi dell'energia a causa di conflitti geopolitici.
Rischi normativi Gli Stati Uniti hanno classificato ETH o altri token PoS principali come titoli; hanno imposto sanzioni sui principali stablecoin come USDT; e hanno vietato i front-end decentralizzati.
Rischi tecnologici e di sicurezza Incidenti sistemici di confisca si sono verificati nel protocollo Restaking; è stata scoperta una vulnerabilità importante nel circuito ZK o nel sistema di prova; si è verificato un altro furto su larga scala nei ponti cross-chain; si sono verificati comportamenti malevoli centralizzati nel sorter L2.
Rischi di mercato interni: Liquidazione della catena causata da leva eccessiva; crollo sistemico di DeFi innescato dalla de-ancorazione degli asset LRT; mismatch di capitale e trappola di liquidità causati dal fenomeno dei Meme coin.
Rischio di centralizzazione Punti singoli di fallimento nell'infrastruttura critica (come Infura e Cloudflare); mancanza di trasparenza o appropriazione indebita di asset da parte degli emittenti di stablecoin.
12. Autocorrezione e Validazione
Ipotesi：
Questo rapporto presume che non ci saranno eventi neri globali, non economici (come guerre su larga scala o pandemie globali).
Presumendo che il modello di sicurezza di base della tecnologia blockchain (come PoW per BTC e PoS per ETH) non sarà fondamentalmente violato entro il 2026.
Presumiamo che i modelli comportamentali dei partecipanti al mercato (seguendo le narrazioni, preferenza per la leva) siano in qualche modo comparabili ai cicli storici.
Fonte dei dati：
Dati macroeconomici: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA), Bureau of Labor Statistics (BLS), Federal Reserve (FED), Department of Treasury.
Dati on-chain: Glassnode, Dune Analytics, DeFiLlama, Artemis, Token Terminal.
Dati di mercato: CoinGecko, CoinMarketCap, The Block, Kaiko, Laevitas.
Dichiarazione di falsificabilità：
Scenario di base Se il prezzo di BTC non raggiunge $80k o il prezzo di ETH non raggiunge $5k entro la fine del 2026, e i tassi d'interesse macro non entrano in una tendenza al ribasso, allora lo scenario di base sarà smentito.
Scenario di rischio Se il mercato non subisce un massimo annuale di drawdown superiore al 40% nel 2026, e non si verificano cause legali importanti contro protocolli DeFi core, allora lo scenario di rischio sarà smentito.
Scenario tail Se la capitalizzazione totale di mercato delle criptovalute non supera gli $8T nel 2026, e non emerge alcuna applicazione crypto nativa con più di 10 milioni di utenti, allora lo scenario tail sarà smentito.
Tutte le opinioni espresse in questo rapporto si basano su informazioni attuali e su un quadro analitico e non costituiscono alcun consiglio di investimento. La natura non lineare dell'evoluzione del mercato significa che qualsiasi previsione a lungo termine è soggetta a significative incertezze, e questo quadro sarà continuamente rivisto sulla base delle modifiche effettive nelle variabili chiave.
