Un'analisi approfondita di come Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX e Zo stanno plasmando l'ecosistema dei derivati di Sui e spingendo avanti lo spazio di design
Principali conclusioni
I perps consentono ai trader di andare long o short con leva e senza scadenza. Sui ha riunito cinque team leader per una diretta streaming per confrontare come stanno costruendo i perps.
Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX e Zo hanno esaminato le loro scelte di design, quali problemi stanno risolvendo e dove vedono dirigersi i perps.
Un tema è emerso chiaramente: la velocità e l'architettura di Sui consentono ai costruttori di perseguire design che tipicamente non sono fattibili su altre catene.
Panoramica
I perps sono rapidamente diventati uno degli ambiti più competitivi della DeFi, con i team che corrono per migliorare l'esecuzione, la liquidità e l'esperienza utente. Sui sta emergendo come la catena in cui i team possono davvero spingere avanti lo spazio di design.
Ecco perché abbiamo riunito cinque costruttori leader per un livestream dedicato: Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX e Zo.
Durante una discussione della durata di un'ora, hanno confrontato approcci, spiegato decisioni di design e mostrato quanto possano apparire diversi i perps quando costruiti sull'infrastruttura ad alte prestazioni di Sui.
In questo articolo, evidenziamo le spiegazioni e i momenti degni di essere rivisitati dal nostro livestream di Perps su Sui.
Cosa Sono i Perps?
Prima di immergerci nei punti salienti, ecco una rapida spiegazione.
I futures perpetui — o “perps” — consentono ai trader di andare long (se pensano che il prezzo salirà) o short (se pensano che scenderà) senza possedere l'asset sottostante.
A differenza dei futures tradizionali, non hanno scadenza, quindi le posizioni possono rimanere aperte finché sono soddisfatti i requisiti di margine.
I trader li usano per coprire o esprimere un'opinione sul mercato, ma poiché i perps supportano la leva, anche piccoli movimenti possono portare a guadagni o perdite sproporzionate.
Su Sui, i team stanno esplorando una gamma di modelli, tra cui matching completamente onchain, esecuzione basata su oracle e aggregazione cross-sede.
Quella varietà è esattamente il motivo per cui abbiamo riunito questi team: per confrontare gli approcci e cosa Sui sblocca per loro.
Aftermath: Perps Completamente Onchain; Nessun Gatekeeper
Il livestream si è aperto con Airtx di Aftermath che spiegava il loro approccio completamente onchain.
La maggior parte delle piattaforme perp utilizza un modello ibrido — matching delle operazioni offchain e regolamento onchain. Aftermath rovescia questo: ogni ordine, aggiornamento e riempimento passa attraverso i validatori di Sui. “Le regole sono governate dai validatori,” ha detto Airtx. “Regole che non possono essere cambiate.”
La decisione proviene dall'esperienza di Aftermath nel market-making su sistemi ibridi. “L'API diventa il punto di strozzatura,” ha detto Airtx. “Hai i tuoi market maker che hanno una sorta di preferenza... e ci sono giochi di tempismo che puoi giocare.”
Spostando il matching completamente onchain, Aftermath mira ad eliminare i gatekeeper e ad aprire la fornitura di liquidità. “Chiunque può avere accesso al libro, e questo crea libri più spessi.” L'architettura di Sui — in particolare l'esecuzione parallela e i rimborsi di archiviazione — è ciò che ha reso questo possibile.
“Queste cose hanno contribuito a creare un design davvero, davvero buono,” ha spiegato Airtx.
Astros: Perps Alimentati da Liquidità di Prestito
Astros è stata rappresentata da Jerry, che ha spiegato che il progetto è nato da Navi, uno dei più grandi protocolli di prestito su Sui. Gli utenti avevano collaterali inattivi, la liquidità era dispersa tra gli asset e l'efficienza del capitale era limitata.
Questo ha portato a Astros: una piattaforma di perps costruita direttamente su uno strato di prestito.
Collegandosi a Navi, Astros può prendere in prestito automaticamente contro le risorse depositate quando gli utenti aprono una posizione. “Avevamo bisogno di uno strato di capitale più unificato ed efficiente”, ha detto Jerry.
Questo è particolarmente utile quando gli utenti vogliono coprire senza toccare i loro depositi di prestito. “I mercati sono volatili,” ha spiegato Jerry. “I perps diventano la migliore destinazione per proteggere le loro posizioni.”
Il risultato è un modello di “prime brokerage” onchain: un unico pool condiviso di collaterali che guadagna rendimento da prestito e supporta il trading di perps. Invece di spostare fondi tra piattaforme, gli utenti ottengono una base unica e altamente efficiente per il trading e la gestione del rischio.
Bluefin: Una Piattaforma Perps Costruita per Trader di Ogni Livello
Bluefin è stata rappresentata da Rabeel, che ha spiegato che il team ha impiegato anni a perfezionare i perpetui. Sebbene i perps rimangano il prodotto principale, Bluefin ha anche aggiunto spot, swap e strategie di vault automatizzate — tutte alimentando una piattaforma di trading “full-stack”.
La gestione del rischio è centrale per Bluefin. “Non è successo nulla sulla nostra piattaforma negli ultimi quattro anni, e vogliamo assicurarci che non succeda nulla in futuro,” ha detto Rabeel.
Ecco perché Bluefin utilizza un modello collaterale semplice — solo USDC — invece di integrare collaterale di prestito. “Ci sono sfide quando integri,” ha spiegato, notando rischi come il calo del valore del collaterale, e gli utenti che assumono più leva di quanto realizzino.
Rabeel ha anche notato che i perps servono naturalmente un pubblico più ridotto rispetto ai mercati spot. “Il numero di trader di perps è un ordine di grandezza inferiore rispetto a quello spot,” ha detto, motivo per cui Bluefin si concentra nel rendere il percorso dallo spot ai derivati il più fluido possibile.
Come ha detto: “Come possiamo rendere il funnel il più grande possibile?”
FlowX: Aggregazione di Perps Attraverso Ecosistemi
FlowX è stata rappresentata da Neville, che ha condiviso che FlowX sta costruendo un aggregatore di perps: un'interfaccia unica che instrada gli utenti verso il miglior prezzo disponibile attraverso più sedi.
L'attuale versione beta integra Hyperliquid, un exchange di perps al di fuori di Sui, con piani per aggiungere perps nativi di Sui in seguito. Il ragionamento di Neville: diverse piattaforme di perps hanno diverse commissioni, tassi di finanziamento e profondità di liquidità. La leva amplifica queste differenze. “Tutto nel tuo piano è moltiplicato,” ha notato, quindi anche piccole differenze contano.
L'obiettivo di FlowX è rimuovere l'onere di controllare manualmente ogni sede. Per impostazione predefinita, instrada gli ordini verso la sede più economica in base al costo totale di esecuzione, anche se gli utenti possono scegliere manualmente. “Per impostazione predefinita, scegliamo quella più economica,” ha spiegato Neville.
Il focus ora, ha detto Neville, è sui prossimi passi come migliorare le intuizioni degli utenti e affinare il flusso di trading mentre FlowX si espande verso il supporto multi-sede.
Zo: Perps con Slippage Vicino allo Zero, Alimentati da Prezzi Oracle
Zo è stata rappresentata da Theo, che ha delineato l'idea centrale: esecuzione con slippage vicino allo zero.
Invece di abbinare le operazioni tramite un libro ordini, Zo utilizza i prezzi degli oracle in tempo reale, il che significa che le operazioni vengono eseguite direttamente contro un feed dei prezzi piuttosto che muovere un libro ordini. “Stai solo abbinando contro una sorgente di prezzo,” ha detto Theo.
Ma questo comporta delle sfide. Se i prezzi degli oracle ritardano nei mercati veloci, i trader potrebbero cercare di sfruttare il ritardo. “Alcuni trader approfittano di un movimento di prezzo che vedono altrove.” Per proteggere il sistema, Zo ora aggiunge misure di sicurezza come tempi di detenzione minimi e commissioni extra per il trading ad alta frequenza, riducendo la possibilità che qualcuno sfrutti gap di breve durata.
Theo ha anche evidenziato un prossimo assistente di trading AI, che può aiutare gli utenti a generare grafici, analizzare indicatori e, alla fine, automatizzare strategie quando le condizioni sono soddisfatte.
L'obiettivo, ha detto, è rendere i perps più accessibili, specialmente per i trader che vogliono un'esecuzione prevedibile senza preoccuparsi della profondità del libro degli ordini o dello slippage.
Cosa Pensano Davvero i Costruttori dei Perps su Sui
Dopo i riflettori individuali, la discussione si è aperta in un dibattito più ampio. I team hanno confrontato i compromessi riguardo alla latenza degli oracle, marginazione isolata vs cross-margining, matching onchain vs offchain e quanto complessità un motore di perps dovrebbe esporre all'utente.
Ma un tema è emerso: Sui offre a questi team spazio per realizzare design che sono difficili da realizzare altrove. Matching onchain che tiene il passo con la volatilità. Collaterale integrato per il prestito che rimane efficiente. Aggregazione di perp cross-chain. Esecuzione senza slippage.
Sotto il cofano, questi vantaggi derivano dall'architettura di Sui: parallelismo delle transazioni che tiene il passo con la volatilità, esecuzione a bassa latenza per mercati in tempo reale e economia di archiviazione che rendono i sistemi completamente onchain fattibili. Insieme, questi permettono ai team di realizzare modelli che sarebbero difficili da gestire su larga scala nella maggior parte delle catene.
Man mano che più team sperimentano con questi modelli, l'opportunità è chiara: Sui offre ai costruttori di perp la libertà di innovare, portando a opportunità più veloci e diversificate per i trader.