📉📈 Bitcoin torna sopra $90K - ma i flussi ETF raccontano una storia diversa
$BTC è tornato sopra $90.000 dopo un breve calo - ma il rimbalzo è sembrato veloce e reattivo. Per me, questo sembra un'azione di prezzo classica di fine ciclo: i trader a breve termine intervengono, i titoli alleviano la pressione, non una nuova ondata di convinzione a lungo termine.
Ciò che conta davvero è ciò che sta accadendo sotto la superficie.
Cosa sto osservando da vicino
Gli ETF BTC spot hanno registrato circa $1,6 miliardi di deflussi nelle ultime tre sessioni, compresa la maggiore liquidazione in un singolo giorno da novembre 2025. Questo mi dice che il capitale a lungo termine è ancora cauto, anche se il prezzo si è stabilizzato.
La liquidità non è scomparsa - si è spostata.
Mentre l'esposizione agli ETF passivi si riduce, il trading attivo continua attraverso spot e derivati. Questo divario tra i flussi di allocazione e il posizionamento tattico sta diventando più chiaro, soprattutto nei luoghi di trading dove la partecipazione a breve termine rimane alta.
Contesto on-chain
Le perdite realizzate sono concentrate tra i detentori di 3–6 mesi, con una pressione aggiuntiva dal gruppo di 6–12 mesi, tipicamente acquirenti da livelli più alti. Storicamente, questo tipo di configurazione tende più verso l'esaurimento dei venditori che a una nuova distribuzione, ma crea anche un'offerta in eccesso sui rimbalzi.
Il momentum è migliorato - l'Indice di Flusso di Denaro è rimbalzato bruscamente - eppure la domanda sembra ancora reattiva, non strutturale.
Il mio takeaway
Finché $BTC rimane sopra $90K, i tentativi di recupero rimangono vivi.
Ma i continui deflussi ETF mantengono il rischio di un'altra rotazione verso l'estremità inferiore della fascia sul tavolo.
Il prezzo è stabile - i flussi sono ancora sotto controllo.