Mentre un'altra settimana volatile nel crypto si avvicina alla conclusione, i trader stanno rivolgendo la loro attenzione a un evento chiave: la scadenza programmata di miliardi di contratti di opzioni Bitcoin ed Ethereum. Questo avviene in un contesto cupo per i mercati spot, che hanno collettivamente perso circa 200 miliardi di dollari di valore da lunedì.

Circa 21.700 contratti di opzioni Bitcoin, rappresentanti un valore nozionale di 1,8 miliardi di dollari, scadranno oggi. I dati suggeriscono che questo evento è un po' più piccolo rispetto alla scadenza della settimana scorsa, riflettendo un raffreddamento più ampio nell'attività di trading di derivati. Il calo è stato attribuito a una tempesta perfetta di preoccupazioni macroeconomiche, tra cui crescenti tensioni commerciali globali, turbolenze nel mercato obbligazionario giapponese e legislazione sulle criptovalute bloccata negli Stati Uniti.

Analisi dei Dati delle Opzioni

Gli analisti spesso guardano al "rapporto put/call" per valutare il sentiment del mercato in vista della scadenza. Il rapporto di questa settimana si attesta a 0,75, indicando che più opzioni call (scommesse sul prezzo in aumento) sono destinate a scadere rispetto alle opzioni put (scommesse sul suo abbassamento). Tuttavia, il prezzo chiave "max pain"—il prezzo di esercizio al quale il numero massimo di opzioni scadrebbe senza valore—è fissato intorno a $92.000, ben al di sopra del livello di trading attuale di Bitcoin.

"Questo significa che una parte significativa di questi contratti è pronta a scadere 'fuori dal denaro', probabilmente risultando in perdite per molti detentori di opzioni call rialziste," ha osservato un analista di mercato.

L'interesse aperto—il valore totale dei contratti in sospeso—rivela dove sono concentrate le grandi scommesse. Il prezzo di esercizio di $100.000 detiene un enorme $2 miliardi in interesse aperto solo su Deribit. Ulteriori posizioni ribassiste sono evidenti ai livelli di $85.000 e $90.000, che insieme detengono circa $1,1 miliardi in interesse aperto. Nel complesso, l'interesse aperto totale per le opzioni Bitcoin su tutte le borse è aumentato a $36 miliardi da gennaio.

Ethereum nella Mischia e Prospettive degli Analisti

La scadenza di oggi non è solo una storia di opzioni. Circa 118.000 contratti Ethereum, del valore di circa $346 milioni, stanno anche maturando. Il punto di massimo dolore di Ethereum è vicino a $3.250, con un rapporto put/call di 0,86. L'interesse aperto totale per le opzioni si attesta vicino a $8 miliardi.

La domanda nella mente di ogni trader è se questa scadenza considerevole innescherà una volatilità aumentata. La borsa dei derivati Deribit ha commentato la situazione, affermando chiaramente:

“Le posizioni di scadenza sono strettamente raggruppate attorno ai prezzi chiave, mantenendo il mercato sensibile al taglio. L'incertezza geopolitica e di politica commerciale rimane lo sfondo macro, sostenendo la domanda di copertura e mantenendo il volume reattivo.”

Questo suggerisce che con così tanto valore legato a specifici livelli di prezzo, il mercato potrebbe essere più suscettibile a fluttuazioni mentre questi contratti scadono. In ultima analisi, mentre le scadenze delle opzioni non muovono direttamente il mercato, possono esacerbare la volatilità esistente mentre i trader disinvestono o coprono le loro posizioni. Con i venti macroeconomici già contrari, la scadenza di oggi potrebbe essere il catalizzatore che determina se la settimana termina con un lamento o con un ultimo, drammatico movimento.

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