🚨 Il debito degli Stati Uniti sta per raggiungere un punto critico di rifinanziamento
Gli Stati Uniti stanno entrando in una crisi di rollover del debito che non si vede da decenni — e rischia di estrarre liquidità dall'intero sistema finanziario, con effetti a catena su azioni, cripto e altri asset a rischio.
Punti chiave
Circa il 26% del debito federale degli Stati Uniti scade entro il prossimo anno — circa $10 trilioni che devono essere rifinanziati.
Questo rollover avverrà vicino a tassi ~3.75%, un forte contrasto con i costi di prestito vicini allo zero del 2020.
Per limitare le spese per interessi a breve termine, il Tesoro si sta appoggiando a emissioni a breve termine, effettivamente rinviando il problema.
I mercati stanno scontando due riduzioni dei tassi da parte della Fed quest'anno, ma ciò non eliminerà la pressione di liquidità sottostante.
Perché è importante
Il rifinanziamento a tassi più elevati assorbe liquidità, lasciando meno capitale disponibile per gli asset a rischio.
Questa dinamica può limitare il potenziale nelle azioni, nelle cripto e nei mercati speculativi, anche se i dati economici appaiono resilienti in superficie.
Gli asset a rischio potrebbero affrontare prestazioni limitate o represse per i prossimi 12–24 mesi a causa di vincoli macro di liquidità.
Quadro generale Quando il pesante rifinanziamento governativo si sovrappone a tassi di interesse elevati, la storia mostra che tende a limitare le prestazioni degli asset a rischio. Il sentiment da solo non guiderà i mercati — i flussi di liquidità lo faranno.
In sintesi: il rischio macro di liquidità è tornato al centro della scena, e ignorarlo potrebbe essere costoso.
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