Il debito nazionale degli Stati Uniti ha appena raggiunto il 100% del PIL. Il Comitato per un Bilancio Federale Responsabile ha pubblicato un rapporto giovedì delineando sei tipi di crisi che questo potrebbe innescare: crisi finanziaria, crisi inflazionistica, crisi di austerità, crisi valutaria, crisi di default o crisi graduale. I pagamenti degli interessi sul debito hanno raggiunto circa $1 trilione lo scorso anno, assorbendo il 18% delle entrate federali, paragonabile all'intero budget Medicare. Il rapporto afferma che "una qualche forma di crisi è quasi inevitabile" senza una correzione di rotta. Ray Dalio ha detto a Fortune da Davos questa settimana che stiamo affrontando il "crollo dell'ordine monetario" e ci troviamo di fronte a una scelta: "Stampi denaro o lasci che si verifichi una crisi del debito?"
Ecco la parte che non riceve abbastanza attenzione: il 34% di tutto il debito pubblico degli Stati Uniti in circolazione scade nel 2026. Un altro 12% nel 2027, 9% nel 2028. Questo è oltre la metà del debito che deve essere rifinanziato nei prossimi tre anni, a tassi molto più elevati rispetto a quando è stato emesso originariamente.
Il mio parere
Lo scenario più spaventoso non è un crollo improvviso. È la crisi graduale. Il Giappone ha sostenuto debiti estremamente elevati per decenni senza un evento acuto, ma il PIL reale è cresciuto solo del 10% in 20 anni. Francia e Regno Unito mostrano segni simili. Crescita lenta, politica fiscale inflessibile, alti costi di prestito che soffocano gli investimenti. Nessun singolo momento in cui tutto si rompe, solo decenni di declino che si accumulano silenziosamente fino a quando gli standard di vita sono permanentemente più bassi.
Il muro di scadenza rende questo urgente. Tutto quel debito che si rinnova ai tassi attuali significa che i costi degli interessi continuano a salire anche se non ci sono nuovi prestiti. Gli Stati Uniti hanno meno spazio fiscale che in qualsiasi altro momento della storia. Un'altra guerra, pandemia o recessione colpisce e non c'è spazio per rispondere. Larry Fink ha avvertito che nessuno sta prestando attenzione a questo. Il debito è cresciuto quasi di $1 trilione in quattro mesi. I pagamenti degli interessi stanno aumentando del 15% anno su anno. Il rapporto afferma che è impossibile sapere quando si verificherà un disastro. La traiettoria è abbastanza chiara che un osservatore non partigiano sta elencando pubblicamente sei modi in cui potrebbe andare storto.
