Il fondatore ed ex CEO di Binance non gestisce più il più grande scambio di criptovalute al mondo. Eppure al World Economic Forum del 2026, rimane un punto focale sia per i media che per i circoli politici.

L'attenzione non è guidata da audaci previsioni sui prezzi—al contrario. Ha deliberatamente evitato le chiamate sul mercato a breve termine.

Alla fine di gennaio, ha menzionato casualmente piani per pubblicare un memoir entro la fine di febbraio. La osservazione stessa era diretta e non è ciò di cui tratta realmente questo pezzo.

Ciò che merita maggiore attenzione è il tempismo di quel commento, e le parole che ha ripetuto nelle ultime settimane:

cicli, governi, regolazione e tempo.

CZ non sta più prevedendo i prezzi. Sta parlando di tempo.

In un'intervista con CNBC, a Zhao è stata posta la domanda che viene sempre fatta alle figure crypto: dove sta andando Bitcoin?

La sua risposta è stata notevolmente contenuta.
I movimenti dei prezzi a breve termine, ha detto, sono essenzialmente impossibili da prevedere.

Ma ha seguito con un'affermazione più ampia: il mercato crypto potrebbe entrare in una fase strutturale multiannuale, non solo in un'altra rotazione toro-orso.

Il familiare ciclo quadriennale di Bitcoin, secondo lui, non è più così affidabile come una volta. E il motivo, ha suggerito, ha poco a che fare con la tecnologia o il sentimento.

Ha a che fare con la politica.

Perché questo ciclo potrebbe essere diverso

Zhao non ha ancorato la sua prospettiva in halving o aggiornamenti tecnici. Invece, ha indicato un cambiamento a livello statale.

Secondo lui:

· Gli Stati Uniti hanno adottato una posizione più costruttiva nei confronti della crypto

· Altri governi stanno iniziando a seguire percorsi simili

· Gli asset digitali sono sempre più trattati come qualcosa da regolare, piuttosto che da scartare

In queste condizioni, crede che Bitcoin potrebbe raggiungere un nuovo massimo nel 2026.

Questo non era un commento ottimista.
Era un argomento sui cicli guidati dalla politica—sui mercati che si muovono al ritmo delle istituzioni piuttosto che dell'hype.

“Sto parlando con una dozzina di governi”

Più rivelatore di qualsiasi prospettiva di mercato è come Zhao ora trascorre il suo tempo.

Affirma di essere in dialogo attivo con circa una dozzina di governi, discutendo:

· Quadri regolamentari per i mercati crypto

· Tokenizzazione degli asset

· La progettazione e l'emissione di stablecoin

Questo rappresenta una netta divergenza dalla sua postura precedente di “costruire prima, regolamentare dopo.”

Oggi, Zhao appare meno come un dirigente di scambio e più come una figura di confine—qualcuno che opera tra i mercati crypto e le istituzioni statali.

Questo da solo segnala una transizione più ampia in corso.

Su Trump, traccia una linea chiara

Poiché la politica statunitense gioca un ruolo crescente nelle narrazioni crypto, la speculazione attorno alla relazione di Zhao con Donald Trump si è intensificata.

La risposta di Zhao è stata inequivocabile:

· Non ha mai incontrato Trump

· Non c'è relazione personale o commerciale

· Qualsiasi connessione percepita riflette ambienti politici sovrapposti, non legami personali

La distinzione è importante.

Le spinte politiche sono sistemiche, non personali.

Un piccolo dettaglio che rivela una tensione più ampia

Quando si discute di un investimento risolto utilizzando uno stablecoin da un dollaro, Zhao ha menzionato un dettaglio rivelatore.

La motivazione, ha detto, era semplice:
per evitare di avere a che fare con le banche.

Anche se la regolazione diventa più chiara, il attrito tra la finanza tradizionale e l'infrastruttura crypto rimane reale. Per ora, gli stablecoin funzionano come un workaround—un'interfaccia tra due sistemi che ancora non si fidano completamente l'uno dell'altro.

Perché i governi stanno diventando la variabile decisiva

I primi cicli crypto erano guidati dall'immaginazione, dalla volatilità e dall'innovazione rapida. I governi erano per lo più vincoli esterni.

Quella struttura non regge più.

Man mano che gli asset crypto entrano in strutture regolatorie formali, la domanda chiave passa da se qualcosa è permesso a come è governato. Una volta che le regole vengono progettate in modo sistematico, i cicli di mercato iniziano a seguire le tempistiche istituzionali.

La chiarezza regolamentare non spinge immediatamente i prezzi più in alto.
Ma rimodella le aspettative—aprendo la porta a capitale istituzionale, progetti sovrani e allocazione a lungo termine.

Il risultato è un ciclo di un tipo diverso: più lento, più lungo e più contenuto.
Meno esplosioni al rialzo. Meno bolle estreme. Maggiore infrastruttura e lavoro di conformità.

Se i primi cicli crypto erano alimentati dall'immaginazione, la fase successiva sarà probabilmente guidata dalla pazienza politica e dalla maturità istituzionale.

Conclusione: CZ come segnale, non la storia

È facile interpretare i commenti di Zhao come un altro insieme di previsioni di mercato.

Questo manca il punto.

Ciò che conta è la sua trasformazione:

· Da CEO di scambio a consulente di settore

· Da resistere alla regolamentazione a impegnarsi con essa

· Da parlare di prezzi a parlare di tempo

Il cambiamento di CZ riflette qualcosa di più grande di un singolo individuo.

La crypto sta passando da una narrativa guidata dai prezzi a una guidata dalle istituzioni.

E in questa prossima fase, i cicli di mercato potrebbero non essere più decisi solo dai trader.

Nota:

Le opinioni espresse in questo articolo sono esclusivamente quelle dell'autore e non costituiscono consulenza in materia di investimenti, legale o finanziaria. Questo pezzo si basa su informazioni disponibili pubblicamente ed è destinato solo a scopi di discussione.