Gennaio 2026 è quasi archiviato 👀 e se i flussi ETF sono una guida, questo non è stato un mese tranquillo. CMC Research ha esaminato i dati sui flussi ETF YTD e ha trovato un mercato che si comporta in contraddizioni: improvvisi picchi di acquisti aggressivi, onde di vendita più brusche e decisive, e una concentrazione insolitamente alta di convinzione in una ristretta gamma di prodotti.
Sotto la superficie, i numeri raccontano una storia molto meno rialzista:
Punto chiave #1: Il nastro dice “Rischio Off”
Nonostante sacche di entusiasmo, il segnale dominante è il capitale che lascia il sistema.
I flussi netti totali di tutti i fondi analizzati si attestano a –$354.2 milioni nell'ultimo mese, segnalando un significativo ritiro di capitale, e indicano che gli investitori stanno attivamente riducendo l'esposizione piuttosto che riassegnare passivamente.
Ancora più indicativo è quanto siano concentrate le uscite. Solo tre ETF: GBTC, ETHA, e FBTC, rappresentano ~$1.34 miliardi di deflussi, o circa il 92% dei deflussi totali. Quando i capitali escono così strettamente, di solito è un segno di riposizionamento istituzionale piuttosto che di churn al dettaglio.
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) a -$757.20M, seguito dal Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a -$408.10M, e dal 21Shares Ethereum ETF (ETHA) a -$175.60M. I deflussi dai principali veicoli Bitcoin come GBTC e FBTC suggeriscono un significativo realizzo di profitti o rotazione tra gli investitori istituzionali.
Punto chiave #2: Bitcoin viene venduto—Ethereum è scelto
I deflussi non sono distribuiti uniformemente. Sono prevalentemente guidati da prodotti legati a Bitcoin, mentre un piccolo gruppo di veicoli Ethereum assorbe silenziosamente nuovo capitale.
Maggiore deflussi BTC:
🔹 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC):-$757.20M
🔹 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): -$408.10M
🔹 Ark 21Shares Bitcoin ETF (ARKB): -$48.90M
Le uscite dai fondi Bitcoin di punta suggeriscono realizzo di profitti, gestione del rischio, o rotazione, particolarmente tra allocatori più grandi che tendono a muoversi per primi e in grande.
Dall'altra parte del bilancio, i fondi che hanno attratto afflussi di capitale sono prevalentemente focalizzati su Ethereum:
🔹 Grayscale Ethereum Staking ETF Shares (ETH): $147.10M
🔹 Fidelity Ethereum Fund (FETH): $87.00M
Sebbene questo afflusso sia stato compensato dal grande deflusso dal 21Shares Ethereum ETF (ETHA) -$175.60M.
I flussi di Bitcoin esistono ma sono altamente concentrati. IBIT ha raggiunto $760.60M di afflussi, e il prossimo prodotto legato a BTC nella lista dei principali afflussi è il Bitwise Bitcoin ETF a +$40.5M. Il messaggio è chiaro: l'interesse non è svanito, ma la convinzione si è ristretta.
Riepilogo
I flussi ETF di gennaio non raccontano una semplice storia di “bull vs. bear”. Segnalano rotazione, selettività e crescente discriminazione tra gli investitori.
Il capitale sta lasciando gli ETF Bitcoin su larga scala. Ethereum sta guadagnando favore silenziosamente. E sotto tutto ciò, il risultato netto è comunque un significativo ritiro di capitale a rischio.
Quando i flussi sembrano forti ma i totali sono profondamente negativi, i mercati di solito stanno transitando invece di seguire una tendenza. Questo è il segnale che gennaio lascia dietro di sé.
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