Il prezzo dell'oro spot ha raggiunto il picco il 28 gennaio, superando per la prima volta i 5300 dollari/oz. Quel giorno, il prezzo dell'oro è aumentato di oltre 120 dollari, stabilendo un nuovo record storico. Da inizio anno, il prezzo dell'oro è aumentato del 19,96%, continuando la forte tendenza iniziata nel 2023.
I dati mostrano che l'oro è aumentato drasticamente per tre anni consecutivi. Nel 2023 è aumentato del 12,7%, nel 2024 l'aumento è salito al 30,7%, e nel 2025 ha addirittura visto un aumento del 62,7%. Se si considera il prezzo di 1800 dollari/oz all'inizio del 2023, l'oro spot ha registrato un aumento cumulativo di oltre il 190% in tre anni, diventando uno degli asset con le migliori performance a livello globale.
L'inarrestabile aumento del prezzo dell'oro ha spinto diverse istituzioni finanziarie internazionali a rivedere al rialzo le previsioni sui prezzi dell'oro. Goldman Sachs ha aumentato il target per il prezzo dell'oro a 5400 dollari/oncia per la fine del 2026. JPMorgan prevede che nel quarto trimestre del 2026 il prezzo medio dell'oro raggiungerà 5055 dollari/oncia e ritiene che il prezzo a lungo termine possa avvicinarsi alla soglia dei 6000 dollari.
Liu Jin, professore di contabilità e finanza presso la Cheung Kong Graduate School of Business e direttore del centro di ricerca sugli investimenti, ha analizzato e sottolineato che l'attuale aumento del prezzo dell'oro riflette il sentimento di avversione al rischio degli investitori globali di fronte all'incertezza dell'ambiente politico ed economico internazionale. Fattori multipli come le tensioni geopolitiche, l'evoluzione delle relazioni internazionali e la potenziale ristrutturazione del sistema monetario globale si intrecciano, rendendo sempre più evidente la natura di bene rifugio dell'oro. L'oro sta passando da un tradizionale metallo prezioso a una "moneta definitiva".
Dal punto di vista dei fondamentali di mercato, la rigidità dell'offerta di oro e l'elasticità della domanda formano un contrasto netto. Liu Jin ritiene che la volatilità dei prezzi dell'oro provenga principalmente dal lato della domanda, mentre l'offerta rimane relativamente stabile. I dati dell'Associazione Mondiale dell'Oro mostrano che nel 2024 la produzione globale di oro sarà di 3661 tonnellate, sostanzialmente invariata rispetto al 2023. Negli ultimi anni, la produzione di oro è sempre oscillata attorno a questa scala.
Per quanto riguarda la domanda, oltre agli investimenti e al sentimento di avversione al rischio, anche l'acquisto strategico di oro da parte delle banche centrali di vari paesi è diventato un importante sostegno. Fino alla fine di dicembre 2025, le riserve auree della Cina hanno raggiunto 7415 tonnellate, con un incremento ininterrotto negli ultimi 14 mesi da novembre 2024. Rispetto alle 7412 tonnellate di fine novembre, a dicembre sono aumentate di 3 tonnellate. Goldman Sachs prevede che le banche centrali di vari paesi acquisteranno 60 tonnellate di oro al mese quest'anno. Allo stesso tempo, con il taglio dei tassi da parte della Federal Reserve, anche la quantità di oro acquistato tramite ETF aumenterà, spingendo ulteriormente al rialzo la valutazione dell'oro.
L'aumento del prezzo dell'oro a livello internazionale ha rapidamente influenzato il mercato domestico. Il 28 gennaio, alcune marche di gioielli in oro principali in Cina hanno superato il prezzo di 1600 yuan/g. In quel giorno, l'indice di Shanghai e l'indice di Shenzhen hanno raggiunto picchi prima di ritirarsi, mentre l'indice del mercato delle startup ha aperto in rialzo ma è sceso, registrando un calo temporaneo superiore all'1%. Tuttavia, le azioni legate all'oro hanno mostrato una performance eccezionale, con un forte aumento generalizzato.
Liu Jin ha sottolineato che il mercato dell'oro si trova attualmente in un grande ciclo di "trasformazione del sistema mondiale da unipolare a multipolare". Sotto la spinta della geopolitica e della ricostruzione del sistema monetario, la domanda di beni rifugio è diventata la forza trainante principale dei prezzi dell'oro. L'umore del mercato a breve termine o il cambiamento della liquidità potrebbero portare a fluttuazioni, ma è difficile cambiare la tendenza al rialzo a lungo termine.
