@Dusk #dusk $DUSK 2026，il mercato globale delle criptovalute accelera la ricostruzione in un'ondata di conformità, Dusk Network (DUSK) con la sua unica architettura blockchain conforme alla privacy, grazie alla profonda collaborazione con la borsa autorizzata MTF NPEX nei Paesi Bassi, sta diventando un caso di riferimento nel campo della tokenizzazione degli attivi del mondo reale (RWA). Questo esperimento di conformità del valore di 300 milioni di euro non riguarda solo la rottura tecnologica, ma è anche un profondo esplorazione su come la finanza tradizionale e la tecnologia blockchain possano coesistere.

一、Dusk Network：nato per la finanza conforme blockchain della privacy

1. Architettura tecnologica: prove a zero conoscenza e conformità full stack
L'innovazione centrale della Dusk Network risiede nell'integrazione profonda delle prove a zero conoscenza (ZK-SNARKs, in particolare il protocollo PLONK) con il quadro normativo dell'UE. Il suo livello di contratti intelligenti per la protezione della privacy consente agli emittenti di incorporare regole di conformità a livello di token (come whitelist, controlli KYC/AML), nascondendo nel contempo i dettagli delle transazioni (come saldi, controparti) tramite lo standard dei token utili a zero conoscenza (ZKUT). Questo modello di "privacy verificabile" soddisfa sia i requisiti di trasparenza delle normative come MiFID II e MiCA, sia la protezione dei dati sensibili degli investitori istituzionali.

A livello tecnologico, il Piecrust VM (Rusk VM 2.0) di Dusk è il primo VM al mondo basato su tecnologia ZK, supportando l'esecuzione on-chain di moduli di conformità. Ad esempio, il trasferimento di token di sicurezza deve essere verificato tramite prove ZK per attestare la qualifica degli investitori, senza dover rivelare le loro informazioni identificative. Inoltre, il suo meccanismo di consenso SA (versione aggiornata di PoS) consente conferme di transazione in meno di 10 secondi, con un'efficienza che supera di gran lunga quella della rete principale di Ethereum, fornendo infrastrutture per scenari di trading ad alta frequenza (come il mercato secondario RWA).

2. Allineamento normativo: dalla conformità dell'UE a quella globale
L'"ambizione" di Dusk è diventare il protocollo standard per i mercati finanziari regolamentati a livello globale. Nel suo team, la responsabile della ricerca Marta Bellés Muñoz guida il dialogo con le autorità di regolamentazione dell'UE, assicurando che il design tecnologico sia conforme ai requisiti del sistema pilota DLT, della legislazione sulle stablecoin MiCA e altro. Ad esempio, lo standard dei token di sicurezza di Dusk ha superato il test sandbox dell'Autorità olandese per i mercati finanziari (AFM), consentendo alle piccole e medie imprese di emettere obbligazioni on-chain sulla piattaforma NPEX, senza dipendere dalle tradizionali camere di compensazione.

Questa strategia di priorità alla conformità ha ricevuto riconoscimento dal mercato. Nel gennaio 2026, Dusk collabora con la piattaforma di trading quantitativo Quantoz per lanciare la stablecoin EURQ, emessa secondo gli standard MiCA e realizzata tramite contratti di privacy di Dusk per consentire liquidazioni anonime tra istituzioni, rispettando nel contempo i requisiti antiriciclaggio dell'UE.

Due, l'ufficio NPEX: un esempio di trasformazione blockchain delle borse tradizionali

1. Dalla MTF al centro RWA: la fuga dalla conformità di NPEX
Come prima MTF regolamentata nei Paesi Bassi, NPEX affronta sfide severe nel 2025: il volume degli scambi di titoli tradizionali è in calo, mentre il mercato delle criptovalute è escluso dalle istituzioni a causa dei rischi di conformità. La sua scelta di collaborare con Dusk mira a ricostruire l'architettura di base attraverso la tecnologia blockchain e realizzare tre grandi innovazioni:

  • Liquidazione e regolamento on-chain: NPEX tokenizza asset classici (come azioni e obbligazioni) e li porta sulla blockchain, utilizzando i contratti di privacy di Dusk per realizzare regolamenti T+0, mentre invia dati in tempo reale alle autorità di regolamentazione tramite prove ZK, evitando la divulgazione di informazioni riservate.

  • Custodia a zero fiducia: integrando la tecnologia del portafoglio MPC di Cordial Systems, NPEX diventa la prima borsa autorizzata a supportare le istituzioni nella custodia autonoma degli asset digitali. Le istituzioni finanziarie possono controllare completamente le chiavi private, soddisfacendo nel contempo i requisiti di sicurezza della legislazione europea (DORA).

  • Piattaforma di emissione transfrontaliera: basata sul framework di conformità di Dusk, NPEX ha attratto piccole e medie imprese tedesche a emettere token di obbligazioni verdi e, attraverso il sistema di tracciamento on-chain della tassa sul carbonio dell'UE (CBAM), soddisfa le esigenze degli investitori in termini di trasparenza dei dati ESG.

2. Traguardo di 300 milioni di euro: il premio per la conformità nel mercato RWA
Nel gennaio 2026, NPEX annuncia che il volume di scambi sulla sua piattaforma RWA supera i 300 milioni di euro, di cui il 70% proviene da investitori istituzionali. Questo risultato è il frutto del premio di fiducia derivante dall'architettura di conformità di Dusk:

  • Ridurre i costi di conformità: l'emissione tradizionale di titoli richiede l'intervento di avvocati, revisori e altri intermediari, mentre i contratti intelligenti di Dusk codificano le regole di conformità in logica on-chain, eseguendo automaticamente controlli KYC/AML e risparmiando oltre il 40% dei costi operativi.

  • Attrarre capitali conservativi: i fondi pensione dell'UE, le compagnie assicurative e altri capitali a lungo termine hanno una forte domanda di protezione della privacy, ma non possono partecipare a scambi pubblici sulla blockchain a causa di regolamenti restrittivi. Il modello di "privacy verificabile" di Dusk ha risolto questo conflitto; ad esempio, un gigante assicurativo tedesco investe in immobili tokenizzati tramite la piattaforma NPEX, con le informazioni sulle sue partecipazioni visibili solo per le autorità di regolamentazione, mentre il pubblico non può accedervi.

  • Approvazione del sandbox normativo: i progetti collaborativi di NPEX e Dusk sono stati inclusi nel sistema pilota DLT dell'UE, beneficiando di esenzioni normative temporanee che accelerano il lancio di prodotti innovativi. Ad esempio, il loro ETF "priorità alla privacy" consente agli investitori di sottoscrivere in modo anonimo, dimostrando nel contempo la conformità dei titolari delle quote alle autorità di regolamentazione tramite prove ZK.

Tre, sfide e futuro: i limiti degli esperimenti di conformità

1. Collo di bottiglia tecnologico: equilibrio tra privacy e prestazioni
Nonostante la tecnologia ZK di Dusk sia all'avanguardia, l'esecuzione di contratti di privacy complessi deve ancora essere ottimizzata. Ad esempio, il trasferimento di un'obbligazione tokenizzata richiede la generazione di più prove ZK, portando a costi di transazione fino a 5 dollari, limitando così la partecipazione del mercato al dettaglio. Il team di Dusk sta sviluppando una tecnologia di compressione delle prove ricorsive, puntando a ridurre i costi a meno di 0,1 dollari.

2. Incertezze normative: divergenze negli standard globali
La legislazione MiCA dell'UE e la DAMA degli Stati Uniti presentano differenze nei requisiti di protezione della privacy. Ad esempio, la DAMA richiede che l'identità di tutte le controparti sia completamente rivelata alle autorità di regolamentazione, mentre lo standard ZKUT di Dusk consente solo una "divulgazione minima necessaria". Ciò potrebbe portare a conflitti di conformità per i prodotti RWA di NPEX durante l'emissione transnazionale.

3. Aumento della competizione: dalla corsa alla privacy alla guerra full stack
Nel 2026, diversi progetti blockchain iniziano a imitare il modello di privacy conforme di Dusk. Ad esempio, Aleph Zero lancia un protocollo ZK simile a PLONK e, insieme alla SIX Digital Exchange (SDX) svizzera, introduce una piattaforma RWA. Dusk deve consolidare la sua posizione di leader espandendo l'ecosistema (ad esempio, introducendo più tipi di asset e supportando derivati DeFi).

Quattro, conclusione: le lezioni degli esperimenti di conformità

La collaborazione tra Dusk e NPEX dimostra che la tecnologia blockchain non è un avversario della regolamentazione, ma uno strumento chiave per ricostruire le infrastrutture finanziarie. I 300 milioni di euro di volume di scambi sono solo l'inizio; il suo vero valore risiede nell'esplorazione di un percorso praticabile di "protezione della privacy + conformità normativa" — soddisfacendo sia le esigenze di sicurezza dei dati delle istituzioni che i requisiti di trasparenza delle politiche pubbliche.

Nel 2026, con l'introduzione della tassa sul carbonio dell'UE e della DAMA negli Stati Uniti, i mercati finanziari globali accelereranno la transizione verso la "conformità programmabile". L'ambizione di Dusk potrebbe non fermarsi al RWA, ma ambire a diventare il protocollo di base per il sistema finanziario di nuova generazione — dove la privacy non è più un'opzione da compromettere, ma la configurazione predefinita di un mondo conforme.