Ci sono molte risposte su Internet. Alcuni dicono che sia a causa delle guerre commerciali, la strategia degli Stati Uniti per saldare il debito, la minaccia della Terza Guerra Mondiale, e così via.
A mio parere, quelle spiegazioni non affrontano completamente la causa principale per cui gli investitori hanno valutato l'oro così altamente negli ultimi tre anni.
Quindi, cosa sta effettivamente causando l'aumento dei prezzi dell'oro? Cercherò di spiegare quelle che credo siano le ragioni più logiche in questo post.
L'oro è stato un deposito di valore utilizzato dalla civiltà umana per centinaia di anni. Gli esseri umani hanno anche usato l'oro come mezzo di scambio nel commercio.
Nel 1971, tutto è cambiato. Gli esseri umani hanno cominciato a utilizzare il dollaro statunitense come riserva di valore e mezzo di scambio, con il suo valore basato puramente sulla fiducia. La gente credeva che gli Stati Uniti avrebbero mantenuto il valore del dollaro attraverso il loro potere economico e militare. Questo è ciò che chiamiamo denaro fiat.
Da allora, gli attivi di ricchezza globale sono stati conservati negli Stati Uniti sotto forma di USD.
Ma qualcosa è cambiato negli ultimi tre anni.
Le banche centrali hanno venduto i loro attivi detenuti negli Stati Uniti e hanno invece acquistato oro.
Questo perché c'è una correlazione tra le riserve auree in aumento e le partecipazioni in titoli del Tesoro statunitensi / obbligazioni statunitensi (che da tempo servono come riserve globali di valore) negli attivi delle banche centrali globali.
Questo fenomeno è in linea con l'aumento dei prezzi dell'oro di quasi il 200% negli ultimi tre anni.
Esaminando più da vicino, l'acquirente di oro più aggressivo si rivela essere la Banca Popolare Cinese, con volumi di acquisto estremamente massicci dalla fine del 2022.
Al World Economic Forum 2026, Ray Dalio (un investitore macro globale) ha anche confermato questo affermando che il sistema finanziario così come lo conosciamo sta collassando. Le banche centrali stanno trasferendo ricchezze dal denaro fiat all'oro perché il denaro fiat soffre di un debito in continua accumulazione.
Quindi l'aumento continuo dei prezzi dell'oro è causato dalle banche centrali di tutto il mondo che acquistano oro in modo aggressivo.
Immagina un paese che accumula un prodotto con un enorme potere finanziario. Quando la domanda aumenta mentre l'offerta è limitata, i prezzi inevitabilmente schizzano alle stelle (la legge della domanda e dell'offerta).
Ma perché le banche centrali stanno acquistando così tanto oro?
Secondo Ray Dalio, è dovuto alle preoccupazioni per il debito statunitense in continua crescita, che avrà inevitabilmente un impatto sull'economia statunitense.
Ricorda, il valore del denaro fiat dipende fortemente dalla stabilità economica di un paese.
Ma oltre ai problemi del debito, c'è un'altra ragione principale che credo motivi le banche centrali ad accumulare oro.
Quando la Russia ha invaso l'Ucraina nel 2022, i risparmi della Russia detenuti negli Stati Uniti sono stati immediatamente congelati dagli Stati Uniti, impedendo alla Russia di accedere ai suoi attivi.
Questo è stato il primo allarme per altri paesi, facendoli rendere conto:
“Ehi, se agli Stati Uniti non piacciamo, questi documenti (obbligazioni/USD) sono essenzialmente privi di valore—anche se loro stessi hanno costruito il sistema finanziario. Un giorno, potrebbero essere i nostri risparmi a essere congelati.”
La fiducia nel USD ha iniziato a erodersi, mentre gli attivi cartacei derivano il loro valore interamente dalla fiducia.
Il paese con la maggiore tensione nei confronti degli Stati Uniti è la Cina, ed è per questo che la Cina ha costantemente ridotto le sue partecipazioni in titoli del Tesoro statunitensi e acquistato oro in modo aggressivo—per proteggere la sua ricchezza nazionale.
Ciò che rende tutto peggiore è che dall'anno scorso, Trump è apparso per cercare continuamente di indebolire il USD attaccando il Presidente della Federal Reserve con varie narrazioni e accuse.
Questo influisce chiaramente sull'indipendenza delle banche centrali e erode ulteriormente la fiducia nel USD.
Alla fine, è diventato evidente che la Fed sta effettivamente indebolendo il dollaro. Alla fine di gennaio 2026, la Fed ha intrapreso un passo politico che avrebbe ridotto il valore del USD.
La Fed si sta preparando a vendere le sue riserve di USD per comprare yen giapponesi. Questa vendita di USD inonderà il mercato di offerta e farà scendere il valore del dollaro.
Quindi, cosa c'entra questo con l'oro?
Quando il USD si indebolisce, i rendimenti sugli investimenti statunitensi come depositi, obbligazioni e azioni diminuiscono. Gli investitori quindi spostano la loro ricchezza in altri attivi che offrono rendimenti più stabili e potenzialmente più elevati, uno dei quali è l'oro.
In conclusione, il principale motore dietro il continuo rally dell'oro è la crescente sfiducia nel sistema finanziario statunitense, che ha portato le banche centrali a accumulare oro, seguita dall'indebolimento del USD $PAXG
