Ritmo BlockBeats analisi approfondita | 31 gennaio 2026
1. Il piede per terra: da candidato a nominato
Il 30 gennaio 2026, il presidente degli Stati Uniti Trump ha ufficialmente annunciato la nomina dell'ex governatore della Fed Kevin Warsh come prossimo presidente della Fed. Questa decisione segna la fine di mesi di speculazioni e porta questo economista di 54 anni al centro dell'attenzione dei mercati finanziari globali.
Rivisitando le dinamiche di mercato degli ultimi due mesi, la vittoria di Warsh non è stata priva di ostacoli. Già nel dicembre 2025, Trump aveva paragonato Warsh a Kevin Hassett in un'intervista, definendoli "due fantastici Kevin", mentre i dati di mercato di Polymarket avevano già mostrato un vantaggio per Warsh. Ora che la nomina è ufficiale, il mercato può finalmente iniziare a valutare il percorso politico di questo nuovo presidente.
È importante notare che il suocero di Walsh è Ronald Lauder, presidente del gruppo Estée Lauder, che ha una lunga e profonda amicizia con Trump. Questa relazione, sebbene abbia sollevato alcune discussioni sull'indipendenza della Federal Reserve, è ancor più significativa perché potrebbe suggerire che Walsh abbia canali di comunicazione più fluidi con la Casa Bianca - un aspetto cruciale nel contesto della pressione costante di Trump sulla Federal Reserve per abbassare i tassi.
Due, "abbassamento dei tassi e riduzione del bilancio simultanei": la paradossalità delle politiche rivelata da Deutsche Bank
Deutsche Bank ha previsto con precisione le proposte politiche di Walsh nel report di dicembre 2025: supporto per l'abbassamento dei tassi, ma richiesta di una riduzione simultanea del bilancio. Questa combinazione apparentemente contraddittoria riflette in realtà il malcontento di Walsh nei confronti della politica monetaria aggressiva della Federal Reserve negli ultimi 15 anni.
2.1 La storia delle critiche di Walsh al QE
Le critiche di Walsh al quantitative easing sono antiche. Nel 2010, quando la Federal Reserve ha lanciato il secondo round di quantitative easing (QE2), Walsh, allora membro del consiglio, ha votato contro e si è dimesso poco dopo. Nella sua recente conferenza, ha ricordato:
"Nell'estate-autunno del 2010, in un contesto di forte crescita economica e stabilità finanziaria, ero estremamente preoccupato che la decisione di acquistare ulteriori titoli di Stato avrebbe coinvolto la Federal Reserve in questa complessa questione politica della politica fiscale."
Walsh ritiene che un QE prolungato non solo possa innescare inflazione e rischi per la stabilità finanziaria, ma anche allontanare la Federal Reserve dalle sue responsabilità fondamentali nella politica monetaria, interferendo con la distribuzione del credito che potrebbe distorcere i segnali di mercato. Ha persino proposto il concetto di "dominanza fiscale", sostenendo che la Federal Reserve, abbassando artificialmente i tassi, stia effettivamente contribuendo all'accumulo del debito del governo degli Stati Uniti.
2.2 Riforma della regolamentazione: condizioni preliminari per il mix di politiche
Deutsche Bank osserva che la possibilità di realizzare questa combinazione unica di "abbassamento dei tassi + riduzione del bilancio" dipende dalla capacità delle riforme normative di ridurre la domanda di riserve bancarie. Attualmente, le riserve della Federal Reserve sono a un livello "sufficiente" e hanno recentemente riavviato il piano di acquisto di gestione delle riserve. Solo allentando la regolamentazione bancaria e abbassando la domanda di riserve, la riduzione del bilancio non entrerà in conflitto con l'obiettivo di abbassamento dei tassi.
Questo giudizio si ricollega alle attuali voci all'interno della Federal Reserve. Il vicepresidente per la supervisione, Bowman, e i membri del consiglio, tra cui Milan, hanno presentato argomenti simili, ma rimane da vedere se queste trasformazioni possano realizzarsi nel breve termine. Per il mercato delle criptovalute, ciò implica che l'ambiente di liquidità potrebbe presentare uno stato complesso di "allentamento nominale e neutralità sostanziale".
Tre, il doppio specchio del mercato delle criptovalute: sfondo falco e amichevole verso il bitcoin
La nomina di Walsh ha suscitato accesi dibattiti nella comunità delle criptovalute. Questa divergenza riflette esattamente la duplicità della posizione politica di Walsh: un'impronta falco nella politica monetaria e un'apertura verso il bitcoin.
3.1 Pressioni a breve termine: attese di un inasprimento della liquidità
Durante la crisi finanziaria globale, Walsh aveva posizioni più falco rispetto ai colleghi, in particolare sulle questioni riguardanti il bilancio. A settembre 2024, ha chiaramente dichiarato di non sostenere la decisione della Federal Reserve di ridurre i tassi di interesse di 50 punti base. Questa posizione suggerisce che, anche se Walsh sostiene un abbassamento dei tassi, il ritmo potrebbe essere più cauto di quanto il mercato si aspetti.
Secondo i dati più recenti, la Federal Reserve ha sospeso l'abbassamento dei tassi nella riunione di gennaio 2026, mantenendo il tasso d'interesse nell'intervallo 3,50%-3,75%. È degno di nota che in questa decisione ci siano state due voti contrari, con i membri del consiglio Milan e Waller (entrambi nominati da Trump) che hanno sostenuto un ulteriore abbassamento di 25 punti base. Questa divergenza interna suggerisce che, anche con l'arrivo di Walsh, la Federal Reserve potrebbe trovare difficile mantenere un equilibrio tra "pressione di Trump" e "controllo dell'inflazione."
Per il mercato delle criptovalute, un periodo prolungato di tassi di interesse più elevati + un'accelerazione della riduzione del bilancio = pressioni sulle valutazioni degli asset rischiosi. Dopo l'annuncio, il bitcoin è sceso a 92.664 dollari (-2,8%), con liquidazioni di posizioni lunghe in margine che hanno raggiunto 227 milioni di dollari in 24 ore, confermando questa logica.
3.2 Prospettive a lungo termine: i segni di normalizzazione della regolamentazione
Tuttavia, Walsh non è un nemico del settore delle criptovalute. Al contrario, ha descritto il bitcoin come una "riserva di valore sostenibile, simile all'oro". Questa dichiarazione è estremamente rara tra i vertici della Federal Reserve e gli ha guadagnato l'etichetta di "amico del bitcoin".
Inoltre, le critiche di Walsh alla "mission creep" della Federal Reserve - inclusi gli interventi su questioni climatiche e di inclusione - suggeriscono che potrebbe sostenere un ritorno alle funzioni fondamentali della politica monetaria, riducendo l'intervento proattivo nel settore delle criptovalute. Per un settore già tormentato dall'incertezza normativa della SEC, questo sarebbe come una benedizione tempestiva.
Inoltre, il supporto di Walsh per le valute digitali della banca centrale (CBDC), sebbene in contrasto con l'idea di decentralizzazione, potrebbe accelerare la chiarezza del quadro normativo per gli asset digitali negli Stati Uniti. In un sistema normativo chiaro, l'innovazione conforme nel settore delle criptovalute potrebbe in realtà ottenere maggiore spazio per lo sviluppo.
Quattro, evoluzione della struttura di mercato: il gioco delle istituzioni nell'era degli ETF
Il momento dell'ingresso di Walsh (fine del mandato di Powell a maggio 2026) coincide con un periodo cruciale di transizione verso la strutturazione del mercato delle criptovalute. Comprendere questo contesto è fondamentale per giudicare le tendenze future.
4.1 Segnali di avvertimento dai flussi di capitale ETF
Nel 2025, il totale degli afflussi netti per gli ETF di bitcoin negli Stati Uniti ha raggiunto 22,94 miliardi di dollari, ma a novembre e dicembre ha registrato deflussi netti di 3,16 miliardi e 1,64 miliardi di dollari, stabilendo un record di deflussi consecutivi più lungo dalla quotazione. Questa tendenza è continuata anche a gennaio 2026, con deflussi netti di circa 4,8 miliardi di dollari per tre mesi consecutivi.
Tuttavia, i cambiamenti strutturali stanno avvenendo. Nonostante l'IBIT di BlackRock abbia registrato un rendimento negativo nel 2025 (-9,6%), ha attratto circa 25,4 miliardi di dollari di afflussi netti, classificandosi al sesto posto nell'elenco degli afflussi di ETF dell'anno e risultando l'unico fondo tra i primi dieci con rendimento negativo. L'analista di Bloomberg Eric Balchunas ha definito questo fenomeno "clinica HODL" - i gestori di asset a lungo termine stanno utilizzando la discesa dei prezzi per accumulare gradualmente, piuttosto che impegnarsi nel trading di momentum.
Questa divergenza di "prezzi in calo e afflussi di capitale" è corroborata dai dati on-chain che evidenziano il calo delle riserve degli scambi di bitcoin ai minimi di 7 anni e l'accumulo di 34.666 BTC da parte di grandi investitori in 5 giorni. Il capitale istituzionale sta considerando le fluttuazioni a breve termine come opportunità di acquisto piuttosto che segnali di rischio.
4.2 Interazione tra la politica della Federal Reserve e la distribuzione istituzionale
Rivisitando il meccanismo di regolazione dei tassi della Federal Reserve che ha condiviso in precedenza, la riunione FOMC di dicembre 2025 ha eliminato il limite di 500 miliardi di dollari per il ripristino permanente (SRP) consentendo alle banche di prendere in prestito dalla Federal Reserve senza limiti utilizzando titoli di stato come garanzia. Questo cambiamento ha notevolmente aumentato la liquidità di mercato e ha fornito un contesto macroeconomico per il recupero del mercato delle criptovalute.
Se Walsh rimanesse sulla strada di riduzione del bilancio dopo essere entrato in carica, potrebbe parzialmente compensare questo allentamento della liquidità. Tuttavia, le sue critiche al QE tradizionale potrebbero portare i capitali a spostarsi dal mercato dei titoli di stato verso asset più in grado di proteggere dall'inflazione - il bitcoin è il principale beneficiario di questa logica.
Cinque, prospettive strategiche: cercare ancore nell'incertezza
Di fronte all'incertezza politica portata dall'arrivo di Walsh, gli investitori devono costruire un framework analitico multidimensionale:
5.1 Tattiche a breve termine: focalizzarsi sul supporto chiave
L'analisi tecnica mostra che il bitcoin è a breve termine ipervenduto ma il grafico giornaliero rimane resiliente, con il supporto chiave a 90.337 dollari (vicino al livello di 91.000 dollari che hai analizzato in precedenza), e il supporto di Ethereum a 3.086 dollari. Si consiglia ai rialzisti di considerare 90K (BTC)/3K (ETH) come livello di stop loss, mantenendo la leva sotto 5 volte, con un obiettivo di rapporto rischio-rendimento ≥ 1.5:1.
5.2 Strategia a medio termine: riequilibrio tra oro e bitcoin
Combinando la strategia di allocazione che ha precedentemente menzionato - l'oro come ancoraggio per la gestione del rischio (30%-40% di posizione), con il resto in bitcoin e criptovalute di alta qualità - questo framework appare particolarmente robusto prima che le politiche di Walsh diventino chiare. L'oro può offrire copertura in un contesto di incertezza della politica monetaria, mentre il bitcoin beneficia della percezione di Walsh come "oro digitale" e di un potenziale allentamento normativo.
5.3 Prospettiva a lungo termine: il gioco dell'indipendenza e della reputazione
Deutsche Bank sottolinea che il nuovo presidente deve sempre guadagnarsi la fiducia del mercato, e in un contesto di richiesta di abbassamenti significativi da parte di Trump, questa sfida è ancora più ardua. Indipendentemente da come Walsh si muoverà tra "pressione presidenziale" e "indipendenza della banca centrale", il mercato attraverserà un periodo di maggiore volatilità.
Per il mercato delle criptovalute, questo rappresenta sia un rischio che un'opportunità. In un ambiente più strutturato e conforme, gli asset di alta qualità in grado di attraversare il ciclo politico riceveranno un premio. La nomina di Walsh potrebbe essere il catalizzatore di questa trasformazione.
La nomina di Kevin Walsh segna l'ingresso della Federal Reserve in una nuova fase di "normalizzazione non convenzionale" - utilizzando strumenti di contrazione tradizionali (riduzione del bilancio) accompagnati da segnali di allentamento non convenzionali (abbassamento dei tassi), camminando su una corda tesa tra il controllo dell'inflazione e la risposta alla pressione politica.
Per il mercato delle criptovalute, questo implica che la semplice logica "la Federal Reserve allenta = il prezzo delle monete aumenta" potrebbe non funzionare più, sostituita da un'analisi approfondita dei dettagli delle politiche, dell'atteggiamento regolatorio e della struttura di mercato. In questo punto di svolta, gli investitori avranno bisogno non solo di coraggio, ma anche della pazienza per comprendere l'evoluzione di sistemi complessi.
Il mercato sta scrivendo una nuova narrativa, e Walsh sarà il protagonista chiave di questa narrativa.
Qual è il suo giudizio sul mercato delle criptovalute dopo l'entrata in carica di Walsh? Sentitevi liberi di condividere le vostre opinioni nella sezione commenti, mettete un like, condividete e seguiteci per ulteriori approfondimenti di mercato! #贵金属巨震 #美国PPI数据高于预期 #下任美联储主席会是谁？ #CZ币安广场AMA $BTC
