JPMorgan dice che i futures sul bitcoin sono sottovalutati mentre l'argento passa in ipercomprato, prevede $8,500 per l'oro a lungo termine
Cortesia di Yogita Khatri
Gli analisti di JPMorgan dicono che i futures sul bitcoin sembrano sottovalutati mentre i futures su oro e argento sono passati in territorio di ipercomprato, poiché gli investitori favoriscono sempre di più i metalli preziosi rispetto al bitcoin sia nei canali al dettaglio che istituzionali.
Gli investitori al dettaglio hanno abbracciato il cosiddetto “commercio di svalutazione” per gran parte del 2025, acquistando sia bitcoin che fondi negoziati in borsa sull'oro, ma quella tendenza è cambiata attorno ad agosto, quando i flussi cumulativi degli ETF sul bitcoin si sono stagnati e poi sono diminuiti nel quarto trimestre, hanno detto gli analisti di JPMorgan, guidati dal direttore generale Nikolaos Panigirtzoglou, in un rapporto di mercoledì.
Nello stesso periodo, i flussi di ETF sull'oro sono aumentati drasticamente e hanno chiuso l'anno con quasi $60 miliardi in flussi cumulativi, hanno notato gli analisti. La maggior parte dei flussi negli ETF sull'argento si è verificata anche nell'ultimo trimestre del 2025, coincidendo con i deflussi degli ETF su bitcoin, suggerendo una rotazione da parte degli investitori al dettaglio dall'bitcoin verso i metalli preziosi, hanno aggiunto gli analisti.
Il comportamento istituzionale ha rafforzato quel cambiamento, secondo gli analisti. Il proxy di JPMorgan per il posizionamento nei futures istituzionali - basato sulle variazioni dell'interesse aperto dei futures CME - mostra un forte aumento del posizionamento long nell'argento durante l'ultimo trimestre del 2025 e all'inizio del 2026, guidato principalmente da hedge funds. Un accumulo simile è stato osservato nei futures sull'oro per la maggior parte dell'anno passato.
Al contrario, gli analisti hanno detto che il posizionamento nei futures su bitcoin non ha mostrato un aumento comparabile nell'ultimo anno.
Gli indicatori di momentum, che gli analisti utilizzano come proxy per il posizionamento da parte di trader che seguono le tendenze, come i consulenti per il trading di materie prime, mostrano una chiara divergenza tra i tre asset. I futures sull'oro sono in ipercomprato, mentre i futures sull'argento sono attualmente molto in ipercomprato, e i futures su bitcoin sono in ipervenduto, hanno detto gli analisti. Hanno aggiunto che questo posizionamento aumenta il rischio di realizzo di profitti a breve termine o di ritorno alla media nell'oro e nell'argento.
Infatti, da quando è stato pubblicato il rapporto, sia l'argento che l'oro si sono ritirati dai recenti massimi.
