Inferenze macroeconomiche sulla economia e politica monetaria degli Stati Uniti:
La cosa che accadrà con alta probabilità è——
La riforma 'dalla virtuale al reale' di Trump e Walsh non può realizzarsi,
perché gli Stati Uniti non possono più competere realmente nell'economia reale, soprattutto nel settore manifatturiero, con la Cina.
Questo non è affatto un problema di politica monetaria,
ma è una malattia cronica complessiva di un Paese.
L'economia reale è incapace di sostenere -> è necessario mantenere il premio finanziario -> il restringimento forzato porta all'esaurimento della liquidità -> l'esplosione della crisi costringe a inondare il mercato -> i prezzi degli asset vengono rivalutati in un nuovo ciclo di svalutazione.
Kevin Walsh, come potenziale candidato alla presidenza della Federal Reserve, rappresenta la tradizionale fazione del 'denaro duro' (sostenere un dollaro forte, opporsi a un eccessivo QE).
Ma una dura realtà,
Malattie strutturali:
La deindustrializzazione americana non è dovuta a tassi d'interesse troppo bassi, ma ai costi del lavoro, alla catena di fornitura, all'invecchiamento delle infrastrutture e alla scomparsa del dividendo degli ingegneri.
Questi rientrano nell'ambito delle politiche fiscali e industriali, la Fed non può risolvere questi problemi strutturali dell'offerta attraverso l'aumento dei tassi e la riduzione del bilancio.
Effetti collaterali di un forte dollaro:
Se si mantiene un alto tasso d'interesse e un forte dollaro per 'passare dal virtuale al reale', si danneggerà ulteriormente la competitività dell'industria manifatturiera esportatrice negli Stati Uniti, portando a un ampliamento del deficit commerciale, in contrasto con l'obiettivo di 'riportare indietro l'industria manifatturiera'.
In assenza di un ritorno sufficiente dall'economia reale (ROIC), i fondi possono solo girare a vuoto. Una volta che si forza la bolla (rifiuto del QE), l'economia non si riprende e il settore finanziario implode per primo.
Nessuna riduzione dei tassi + rifiuto del QE porterà a un aumento iniziale dei beni a rischio e di quelli rifugio a causa della reazione a catena positiva derivante dalla riduzione dei tassi, ma poi subiranno pressioni al ribasso a causa della visione falco della Fed sul QE.
In definitiva, questo porterà a una liquidità globale che sarà aspirata verso il dollaro e i debiti americani,
Porta a una scarsità di liquidità, fino a provocare o minacciare di provocare una crisi finanziaria globale.
Questo è un tipico effetto 'aspirapolvere del dollaro'.
Doppio colpo tra beni rifugio e rischi: all'inizio, senza riduzione dei tassi e rifiutando il QE, i rendimenti dei titoli di Stato americani rimangono alti, attirando capitali globali di ritorno negli Stati Uniti (succhiando). Questo porterà al crollo delle valute non americane e ai default del debito nei mercati emergenti.
Punto di rottura sistemico: quando la liquidità è stata estratta a un certo livello, il sistema finanziario americano comincerà a esplodere.
I segnali premonitori di una crisi finanziaria si manifestano solitamente come: la coda dei titoli a lungo termine, il RRP a zero, movimenti anomali dell'indice MOVE, e l'impennata del SOFR.
La coda dei titoli a lungo termine (spread tail):
Significato: la differenza tra il rendimento massimo aggiudicato e il rendimento di mercato prima dell'emissione quando il Tesoro vende obbligazioni.
Segnale: la coda si allarga, il che indica che nessuno compra i titoli di Stato, i distributori primari soffrono enormemente, questo è un segnale diretto della perdita di liquidità dei debiti americani.
RRP (riacquisto inverso) a zero:
Significato: ON RRP (riacquisto inverso overnight) è il 'serbatoio di liquidità residua' del mercato.
Segnale: attualmente il RRP sta scendendo rapidamente. Una volta a zero, significa che le riserve bancarie inizieranno a subire l'impatto della riduzione del bilancio (QT). Questo è il punto critico in cui la liquidità passa da 'abbondante' a 'scarsa'.
Movimenti anomali dell'indice MOVE:
Significato: VIX (indice di paura) del mercato obbligazionario.
Segnale: la volatilità del mercato obbligazionario che esce dal controllo di solito precede il crollo del mercato azionario.
Improvvisa impennata del SOFR:
Significato: tasso di finanziamento overnight garantito.
Segnale: se il SOFR sale improvvisamente e supera significativamente l'IORB (tasso d'interesse delle riserve), significa che le istituzioni finanziarie non riescono a prestarsi denaro, il mercato del riacquisto è congelato, questo è un riflesso della crisi di 'scarcity of money' del settembre 2019.
Se si insiste sul falco, bisogna prepararsi all'impatto di una crisi finanziaria.
Se si vedono segni di un compromesso verso la distensione, il dollaro dovrà inevitabilmente tornare sulla strada del QE mascherato.
Il momento migliore per accumulare BTC, azioni AI e altri asset rischiosi è prima o durante una crisi finanziaria, attraverso il DCA.
Evoluzione dei prezzi degli asset:
Dal 'riflesso a ginocchio' all' 'occasione DCA', è molto in linea con il metodo di investimento del 'ciclo di liquidità':
Prima fase (aspettative falco): gli asset rischiosi sono sotto pressione, il contante è re.
Seconda fase (esplosione della crisi / notte precedente):
BTC & azioni AI: questi asset ad alto beta sono estremamente sensibili alla liquidità. In tempi di scarsità di liquidità, verranno venduti per primi per ottenere contante.
Operazione: il DCA (investimento programmato) è la strategia migliore, poiché nessuno può catturare il punto più basso con precisione e questi due tipi di asset rimbalzano più velocemente dopo che la Fed 'si arrende'.
Terza fase (compromesso della Fed / QE mascherato):
Se scoppia una crisi (come il fallimento delle banche o il default del debito pubblico statunitense), la Fed interverrà al 100%.
Non importa come si chiami (BTFP, YCC, OT), l'essenza è sempre l'espansione del bilancio.
Questo è l'inizio del grande rialzo degli asset rischiosi.
La situazione dell'oro è un po' più complessa,
L'oro a breve termine è guidato dall'oro cartaceo di istituzioni e investitori al dettaglio,
Ma a lungo termine è guidato dalle riserve strategiche delle banche centrali.
L'oro scommette sulla multipolarità delle valute mondiali.
L'essenza della multipolarità monetaria è scommettere sulla forza dell'industria manifatturiera cinese e della potenza nazionale complessiva.
Breve termine (potere di determinazione dei prezzi a Wall Street): è davvero guidato dall'oro cartaceo (futures, ETF), sotto la pressione dell'indice del dollaro e dei tassi reali.
Se scoppia una crisi di liquidità, l'oro potrebbe inizialmente essere venduto a causa delle aspettative deflazionistiche e della domanda di margini.
Lungo termine (potere di determinazione dei prezzi nelle banche centrali): la logica sta nel 'de-dollarization'.
Finché gli Stati Uniti continueranno a usare il dollaro come arma, o il debito americano non potrà essere diluito dalla crescita (si può diluire solo attraverso l'inflazione), le banche centrali di vari paesi (in particolare Cina, Russia, Medio Oriente) continueranno a convertire i surplus commerciali in oro, piuttosto che in debito americano.
Scommettere sulla Cina significa essenzialmente credere che le merci fisiche e la capacità industriale riacquisteranno un premio rispetto alle valute fiduciarie.
L'oro è l'ancora degli asset fisici.
