——un'epoca profondamente fuorviata dalla narrazione del "halving"
Autore: Kong Weicheng
Negli ultimi dieci anni, c'è stata una fede nel mercato delle criptovalute che è stata quasi venerata come una "legge naturale":
Bitcoin = ciclo di quattro anni = halving → mercato rialzista
Questa narrazione è semplice, facile da ricordare e sembra essere valida nelle ultime tre edizioni.
Ma proprio perché è stato così perfetto, quasi tutti hanno trascurato un problema:
❗La vera ragione per cui è realmente valido non è mai stata solo "halving".
E oggi, questo presupposto nascosto sta venendo sistematicamente smontato.
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1. Prima di tutto, la conclusione (importante)
Il ciclo quadriennale di BTC non è un “fallimento”, ma è:
• Ha perso la “necessità”
• Ha perso la “proprietà universale”
• Si sta degradando da 【legge strutturale】 a 【fenomeno statistico storico】
Se stai ancora usando “dopo il halving ci sarà un rialzo” come logica di investimento centrale,
In questo ciclo, è molto probabile che tu sia la generazione abbandonata dalla storia.
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Due, su cosa si è realmente basato il ciclo quadriennale passato di BTC?
❌ Non è solo una “riduzione dell'offerta”
✅ Ma è una risonanza a tre strutture
① Halving (Supply Shock)
Questa è la parte più familiare per tutti, ma è anche la più facile da sovrastimare.
• Emissione di nuove monete ridotta
• La narrazione è estremamente chiara
• Effetti significativi su “asset marginali”
Ma ricorda una cosa:
Il supply shock ha senso solo per mercati con “domanda sufficiente”.
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② Il ciclo elettorale presidenziale americano (4 anni)
Questo è un variabile nascosta che la maggior parte delle persone non ha mai realmente compreso.
Nella storia:
• 12–18 mesi prima delle elezioni
• Il governo tende a:
• Mercato azionario stabile
• Allentamento finanziario
• Aumento della propensione al rischio
Questa non è una teoria del complotto, ma una realtà politica.
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③ La Fed e la liquidità globale si stanno allentando in modo sincronizzato
Questo è il punto più critico, ma viene deliberatamente ignorato.
Rivisitando i tre cicli rialzisti di BTC:
• 2013: Le conseguenze del QE globale
• 2017: Ambiente a basso tasso d'interesse + eccesso di asset rischiosi
• 2020–2021: Un allentamento senza precedenti
📌 Il ciclo rialzista di BTC è, in sostanza:
Quando la liquidità globale trabocca, è uno degli asset più facili da speculare e raccontare storie.
Il halving è solo il detonatore della narrazione “giusto in tempo”.
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Tre, perché questo ciclo è “sospetto”?
Perché la risonanza tripla è stata smantellata in due parti.
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Quattro, in questo ciclo di halving, la struttura è già completamente cambiata
① BTC non è più un “asset marginale”
• Capitalizzazione enorme
• Le richieste di fondi marginali sono estremamente elevate
• Il capitale emotivo non può spingere la tendenza principale
👉 BTC è passato da “asset narrativo” a “asset macroeconomico”.
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② La struttura dei costi e della difficoltà ha subito una trasformazione qualitativa (il punto chiave che hai colto)
Il vero significato di questo halving non è:
“Diventato più scarso”
Ma è:
“I costi per mantenere la sicurezza della rete sono aumentati drasticamente”
• La difficoltà continua a raggiungere nuovi massimi
• Spese di capitale enormi per i minatori
• BTC non è più un asset “da estrarre a caso”
📌 Questo rende BTC più simile a:
• Oro digitale + Infrastrutture ad alta intensità energetica
• E non è un “bene speculativo guidato dalle emozioni”
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③ Il punto più fatale: la liquidità globale non è arrivata
Questa è la realtà che tutti i “fedeli del ciclo quadriennale” temono di affrontare.
• L'inflazione non è scesa
• La Fed non può stampare denaro liberamente
• L'ambiente ad alto tasso d'interesse è diventato la “nuova normalità”
Anche in un anno elettorale:
• Stimolo fiscale ≠ Allentamento monetario
• Il QE è rigidamente limitato dalla politica e dalla realtà
📌 Il halving è avvenuto, ma il denaro non è arrivato.
Questa è una combinazione mai vista prima nella storia.
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Cinque, perché questo significa che “il ciclo quadriennale sta fallendo”?
Perché i cicli BTC passati non sono mai stati:
Halving → Mercato rialzista automatico
Ma è:
Halving × Inondazione di liquidità × Aumento della propensione al rischio → Mercato rialzista
Ora quello che vedi è:
Halving ✅
Narrazione ciclica ✅
Liquidità ❌
Propensione al rischio ❌
👉 L'equazione non regge più.
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Sei, una realtà più dura: BTC non “solleva tutto”
Questo ha portato a due conseguenze dirette:
① La volatilità di BTC è stata contenuta
• Più lateralità
• Maggiore volatilità nel tempo
• Più simile ad un “macroeconomic asset”
② I token alternativi non stanno più “crescendo insieme”
• I fondi non fuoriescono più in modo indifferenziato
• Solo i progetti “strutturati” possono trovare qualcuno che li prenda
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Sette, questo non è un mercato orso, né un mercato rialzista
Questa è una fase più pericolosa, ma anche più piena di opportunità:
Un'era in cui “la liquidità non arriva, ma le strutture iniziano a diversificarsi”
In questa fase:
• Il ciclo storico è fallito
• I progetti narrativi sono morti
• Le strutture supportate dalla domanda reale iniziano a manifestarsi
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Otto, conclusione finale (molto importante)
Il ciclo quadriennale di BTC non ha “sbagliato”,
Ma non è più il “sistema di coordinate centrale” degli investimenti.
Il vero cambiamento epocale è:
• Da una fede ciclica
• Per il giudizio strutturale
• Da un ciclo rialzista
• Per selezionare “asset che possono sopravvivere anche in un’era senza liquidità”
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Una frase per te e per chi sta leggendo questo articolo:
Se stai ancora aspettando il “ciclo quadriennale” per ripetersi,
Quello che potresti mancare è—
Un’era completamente diversa.