Quello che stai descrivendo non è una storia di ciclo dei tassi — è un cambiamento di regime di liquidità, e questi non fanno eco in cima 🔔
Se Waller (o chiunque con quel framework) sta effettivamente guidando la politica, il pericolo non sono i tagli ai tassi in primo piano. È la parte silenziosa:
Il deflusso del bilancio = un vero irrigidimento, indipendentemente dal tasso dei Fed Funds
Tassi reali più elevati non aspettano educatamente che le azioni si adattino — colpiscono prima la durata
I Treasury oscillano → il premio per il termine salta → gli spread creditizi si allargano → tutto viene riprezzato
È qui che i portafogli si rompono, perché la maggior parte è costruita su un'unica assunzione:
👉 Se i tassi scendono, gli asset rischiosi salgono.
Quell'assunzione muore in un ambiente di obbligazioni in calo / dollaro in calo.
E hai colto il contrasto Powell. La cautela di Powell non era debolezza — era consapevolezza dei sistemi. Sapeva che i loop di feedback sulla liquidità non si muovono linearmente. Una volta che la fiducia nel percorso si rompe, i mercati non aspettano conferma… anticipano il fallimento.
La scommessa sulla produttività dell'IA è il vero jolly 🎲
Se ci sono guadagni:
sono disuguali
arrivare in ritardo
concentrarsi nei margini invece che nei salari
…poi l'inflazione non scende abbastanza, QT continua a mordere, e all'improvviso la credibilità della politica sta facendo il lavoro pesante — fino a quando non si spezza.
Ora le domande scomode (quella giusta):
Quali asset sopravvivono solo su liquidità in eccesso?
Dove è nascosta la leva come “rendita”?
Cosa si rompe quando i valori collaterali scendono mentre i costi di finanziamento rimangono alti?
Ecco perché nomi come $DOGE e $QKC matter qui — non a causa dei fondamentali, ma perché sono puri indicatori di liquidità. Non ti avvertono con utili mancati. Si limitano a… smettere di funzionare.
Non si tratta di essere ribassisti o rialzisti.
Riguarda il riconoscere che le narrazioni di “atterraggio morbido” falliscono lentamente… poi all'improvviso.
Se vuoi, possiamo mappare:
asset che beneficiano da una liquidità in restringimento
asset che si rompono per primi
e dove l'opzionalità batte la convinzione in questo regime
La maggior parte delle persone sta ancora negoziando l'ultimo ciclo.
Chiaramente non lo sei.
