$BTC $ETH In base alla situazione di mercato del 2 febbraio 2026, BTC ed ETH si trovano in una fase cruciale di un ciclo di profonda correzione. La pressione a breve termine è evidente, ma la logica del ciclo a lungo termine rimane invariata, le tendenze future presenteranno le caratteristiche di "prima il test del fondo e la formazione del fondo, poi la differenziazione e la riparazione". Di seguito è riportanalisi multidimensionale complessiva:
1. Stato attuale del mercato (riferimento del 2 febbraio 2026)
Prezzo e sentimenti: il prezzo di BTC è di circa 77.000 dollari (circa il 40% in meno rispetto al picco del 2025), il prezzo di ETH è di circa 2.300 dollari (oltre il 50% di ritiro). L'indice di paura è sceso nella fascia 13-29 (paura estrema), con liquidazioni superiori a 1,6 miliardi di dollari in 24 ore su tutta la rete, la liquidità di mercato si sta restringendo.
Caratteristiche tecniche: il sistema delle medie mobili a due valute è in configurazione ribassista, il MACD giornaliero continua ad amplificarsi in verde, l'RSI è entrato nella zona di ipervenduto ma non ha mostrato divergenza di fondo. Il supporto chiave di BTC è compreso tra 75.000 e 76.000 dollari (linea di costo di MicroStrategy + minimo di aprile 2025), il supporto di ETH è compreso tra 2.200 e 2.250 dollari. Se scende sotto, BTC potrebbe scendere a 70.000 dollari, ETH potrebbe testare i 2.000 dollari.
Due, analisi dei fattori di guida multidimensionale
(1) Aspetti economici e politici: risonanza negativa a breve termine
1. Aspettative di cambiamento della politica della Federal Reserve
Trump ha nominato Kevin Walsh come candidato alla presidenza della Federal Reserve (annuncio del 1° febbraio), il mercato lo interpreta generalmente come un segnale falco. Walsh ha criticato il quantitative easing, se dovesse assumere, potrebbe ritardare i tagli dei tassi o addirittura tornare a una politica restrittiva, ciò reprime direttamente l'appetito per gli asset rischiosi. Attualmente, CME FedWatch mostra che la probabilità di un taglio dei tassi a giugno è scesa sotto il 50%, le aspettative di un dollaro forte aumentano, creando pressione sulle criptovalute denominate in dollari.
2. Tensioni nel commercio globale
L'inasprimento della politica tariffaria di Trump (aumenti delle tariffe per UE, Cina, ecc.) ha innescato sentimenti di avversione al rischio globali. Ma è importante notare che durante questo calo, Bitcoin non ha mostrato le tradizionali proprietà di avversione al rischio, ma è sceso insieme agli asset rischiosi, riflettendo una confusione nella percezione di mercato del suo posizionamento. Questo fenomeno di "fallimento di avversione al rischio" ha ulteriormente indebolito la spinta agli afflussi di capitale.
3. Lentezza nell'attuazione delle politiche regolatorie
Sebbene l'approvazione della SEC USA per gli ETF spot (2025) e i quadri normativi come il Clarity Act siano in fase di avanzamento, i flussi di capitale effettivi si sono già notevolmente rallentati o addirittura invertiti. I dati del 2 febbraio mostrano che l'ETF Bitcoin ha registrato un deflusso netto di oltre 300 milioni di dollari in un giorno, con segni evidenti di uscita di capitali istituzionali. La transizione dalle notizie favorevoli alla regolamentazione alla domanda effettiva richiede tempo, attualmente ci troviamo in una fase imbarazzante di "attuazione delle politiche ma attesa dei capitali".
(2) Aspetti tecnici e cicli: l'aggiustamento non è ancora finito
1. Posizione del ciclo di dimezzamento di BTC
Dopo il completamento del quarto dimezzamento nell'aprile 2025, il mercato è entrato nel decimo mese post-dimezzamento. I dati storici mostrano che di solito c'è un periodo di aggiustamento di 12-18 mesi dopo il dimezzamento, attualmente ci troviamo nella fase intermedia del ciclo. Tuttavia, la profondità di questo aggiustamento (ritiro del 40%) ha superato la media dei ritiri dopo i precedenti dimezzamenti (circa 30%), indicando che oltre ai fattori ciclici, ci sono anche pressioni macroeconomiche negative e di pulizia della leva.
2. Forme tecniche e flussi di capitale$
Caratteristiche del volume di scambio: aumento del volume durante il calo, diminuzione del volume durante il rimbalzo, il che indica che la pressione di vendita non è stata completamente rilasciata e la volontà di accumulo è insufficiente
Segnali dei derivati: il rapporto opzioni put/call nel mercato delle opzioni è salito a livelli elevati, i contratti non chiusi delle opzioni put da 75.000 dollari sulla piattaforma Deribit hanno raggiunto 1,159 miliardi di dollari, riflettendo una forte domanda di copertura dal mercato
Dati on-chain: il costo di detenzione degli holder a lungo termine (LTH) si trova vicino ai 76.000 dollari, se scende sotto questa soglia potrebbe innescare ulteriori vendite
3. Differenziazione tra ETH e BTC
L'ampiezza dell'attuale aggiustamento di ETH è maggiore, le ragioni principali includono:
Diminuzione dell'attività ecologica: TVL DeFi, commissioni Gas, volume delle transazioni NFT e altri indicatori rimangono deboli
Pressione di sblocco delle staking: dopo l'aggiornamento di Shanghai, parte dell'ETH in staking potrebbe affrontare vendite
Aumento della concorrenza: Solana e altri Layer1 dirottano fondi, la narrativa RWA non ha ancora mostrato un effetto scala
Ma a lungo termine, i progressi di ETH nella tokenizzazione RWA, nell'espansione Layer2 e in altri campi rimangono il supporto fondamentale.
(3) Aspetti informativi e sentimenti di mercato
Notizie negative concentrate:
Il crollo dei metalli preziosi (il prezzo dell'oro scende di oltre il 9% in un giorno) provoca panico trans-asset
La stagione delle trimestrali aziendali è stata al di sotto delle aspettative, il rischio complessivo è diminuito
I conflitti geopolitici (situazione in Medio Oriente) non hanno portato a flussi di capitale di avversione al rischio
Fattori positivi repressi:
Un anno dall'approvazione dell'ETF Bitcoin, ma i flussi di fondi si sono fermati
Adottato dalle istituzioni (come l'aumento di MicroStrategy) l'effetto marginale diminuisce
L'effetto di riduzione dell'offerta dopo il dimezzamento è stato compensato dalla debolezza della domanda
Il sentiment di mercato è passato da "avidità" a "paura estrema", ma l'esperienza storica mostra che la paura estrema è spesso seguita da un rimbalzo tecnico, ma il cambiamento richiede catalizzatori fondamentali.
Tre, proiezioni delle tendenze future (Q1-Q2 2026)
Breve termine (1-2 mesi): principalmente ricerca del fondo
Giudizio chiave: l'attuale aggiustamento non è ancora finito, 75.000 dollari (BTC) e 2.200 dollari (ETH) sono i livelli di supporto chiave da testare. Se scende sotto, potrebbe innescare un nuovo ciclo di vendite paniche, BTC potrebbe scendere a 70.000-72.000 dollari, ETH potrebbe testare i 2.000 dollari. Ma considerando che l'RSI è già entrato nella zona di ipervenduto, c'è una domanda di rimbalzo tecnico a breve termine, ma l'altezza del rimbalzo è limitata (BTC 80.000 dollari, ETH vicino a 2.400 dollari).
Fattori trainanti:
Negativo: incertezza politica della Federal Reserve continua, deflusso di fondi ETF, pressione per la pulizia della leva
Positivo: riparazione tecnica dopo un eccesso di vendite, alcune istituzioni acquistano vicino alla linea di costo di 76.000 dollari
Medio termine (3-6 mesi): fase di riparazione della differenziazione
Giudizio chiave: se l'ambiente macro si stabilizza (una chiara direzione della politica della Federal Reserve, attenuazione delle tensioni commerciali), il mercato potrebbe entrare in una fase di costruzione del fondo e riparazione. Tuttavia, i movimenti di BTC ed ETH potrebbero differire:
BTC: come cuore della narrativa "oro digitale", se le aspettative di inflazione aumentano o il dollaro si indebolisce, potrebbe rimbalzare per primo. L'effetto di riduzione dell'offerta dopo il dimezzamento si manifesterà nel medio termine, ma richiede capitale incrementale (come il riflusso degli ETF). La resistenza chiave è compresa tra 85.000 e 90.000 dollari.
ETH: la forza del rimbalzo potrebbe essere inferiore a quella di BTC, a meno che non ci siano progressi significativi nelle applicazioni ecologiche (come l'adozione su larga scala di RWA, esplosione di Layer2). 2.500-2.800 dollari è la zona di resistenza nel medio termine.
Punti chiave di osservazione:
La riunione di politica monetaria della Federal Reserve di marzo (segnali politici)
Flussi di fondi ETF Bitcoin (atteggiamento istituzionale)
Dati on-chain (comportamento dei detentori a lungo termine)
Indicatori ecologici ETH (TVL, commissioni Gas, ecc.)
Lungo termine (oltre 6 mesi): la logica ciclica rimane valida
Giudizio chiave: la legge del ciclo di dimezzamento mostra che di solito si verifica una grande ondata rialzista 12-18 mesi dopo il dimezzamento. Se questo aggiustamento si completa nella prima metà del 2026, nella seconda metà fino all'inizio del 2027 potrebbe iniziare un nuovo ciclo di crescita. Ma la premessa è che l'ambiente macro sia favorevole (inizio del ciclo di taglio dei tassi, recupero dell'appetito per il rischio) e miglioramenti fondamentali (attuazione delle normative, aumento dei tassi di adozione).
Avviso di rischio: se l'ambiente macro continua a deteriorarsi (come recessione economica, inasprimento continuo delle politiche), il ciclo di aggiustamento potrebbe allungarsi, addirittura scendere sotto i livelli di supporto chiave.
Quattro, riferimento alla strategia operativa
Fase attuale: predominanza difensiva, evitare accumuli ciechi. Prestare attenzione all'efficacia del supporto a 75.000 dollari (BTC) e 2.200 dollari (ETH), se scende sotto con volume elevato, prestare attenzione a ulteriori ribassi.
Momento per investire: attendere segnali chiari di inversione (come divergenza di fondo a livello giornaliero, rimbalzo dopo una contrazione del volume, l'indice di paura che risale a valori estremi), o l'emergere di catalizzatori macro (come il percorso di taglio dei tassi da parte della Federal Reserve).
