1. Posizionamento del progetto e valore fondamentale
Z (2026-02-02, 1 giorno dopo TGE)
1. Posizionamento del progetto e valore fondamentale
ZAMA è il progetto leader nel settore FHE (Crittografia Omomorfica Completa), posizionato come infrastruttura di calcolo privato cross-chain, il prodotto principale è fhEVM (macchina virtuale di crittografia omomorfica completa), che consente agli sviluppatori di distribuire contratti intelligenti riservati su catene compatibili con EVM senza la necessità di modifiche a livello di base, realizzando la protezione della privacy con "dati completamente crittografati, calcoli senza decrittazione".
- Settore: Calcolo privato Web3 (sottosezione FHE), in confronto a soluzioni di privacy tradizionali (ZK, MPC), offre una protezione della privacy più forte + completa combinabilità
- Valore fondamentale: risolvere il paradosso 'privacy-verificabilità' della blockchain, abilitare privacy DeFi (trading in dark pool, prestiti riservati), token riservati, calcolo conforme per dati medici/finanziari e altro
- Innovazione tecnologica: efficienza di calcolo FHE aumentata di 100 volte in 5 anni, supporto GPU per centinaia di transazioni al secondo, obiettivo di raggiungere 1000 TPS entro il 2026, obiettivo a lungo termine di 100.000 TPS su ASIC
Due, team e investitori (supporto fondamentale)
- Team fondatore: il co-fondatore e CEO Dr. Rand Hindi (imprenditore seriale, ha creato un sito di social network in Francia a 14 anni) + team di esperti di crittografia di alto livello, competenze accademiche e di ingegneria
- Dimensione del finanziamento: finanziamento totale di 174 milioni di dollari, valutazione di 1 miliardo di dollari, diventando la prima azienda unicorno nel campo FHE
- Investitori di alto profilo: Multicoin Capital, Pantera Capital, Protocol Labs, Coinbase Ventures, il fondatore di Solana Anatoly Yakovenko, il fondatore di Polkadot Gavin Wood e altri nomi di spicco
- Team tecnico: proveniente da Cambridge, MIT, École Polytechnique di Parigi e altre università prestigiose, focalizzato sull'ottimizzazione e l'implementazione dell'ingegneria FHE
Tre, economia dei token (ZAMA)
- Offerta totale: 11 miliardi di unità; offerta circolante: circa 2,2 miliardi di unità (dopo TGE 02-02-2026, tasso di circolazione 20%)
- Modello dei token: Equilibrio Burn-and-Mint (bruciare-coniugare), il 100% delle commissioni del protocollo pagate in ZAMA e immediatamente bruciate, le ricompense per lo staking vengono integrate tramite la coniatura, realizzando un equilibrio tra pressione deflazionistica e incentivi di rete
- Utilità fondamentale:
1. Carburante: pagamento per le spese di calcolo fhEVM, crittografia/decrittografia
2. Staking: eseguire nodi FHE e nodi KMS, guadagnare ricompense e garantire la sicurezza della rete
3. Governance: voto sui parametri del protocollo (struttura delle commissioni, ricompense per lo staking, aggiornamenti tecnici)
- Piano di distribuzione (dopo TGE):
Oggetto di distribuzione Percentuale Meccanismo di sblocco
Pubblico 10% Rilascio TGE 100% (asta olandese sigillata dal 21 al 25 gennaio, raccolta di 121 milioni di dollari)
Tesoreria 20% costruzione ecologica a lungo termine, sblocco lineare
Team 20% 4 anni di locking, sblocco del 25% ogni anno
Venture capital 20% 4 anni di locking, sblocco del 25% ogni anno
Ricompense per lo staking 12% coniato e distribuito in base alla domanda di rete
Comunità ed ecosistema 18% destinato a incentivare la crescita di sviluppatori, partner e utenti
Quattro, progressi nei prodotti e nell'ecosistema
- Prodotto principale: fhEVM è già attivo sulla rete di test, supporta le principali catene EVM come Ethereum, Polygon, Base, gli sviluppatori possono migrare i contratti intelligenti esistenti alla versione riservata a costo zero
- Espansione dell'ecosistema:
- Collaborare con piattaforme di punta come Coinbase, Solana, per promuovere l'implementazione delle applicazioni FHE
- Lancio di TokenOps (piattaforma di distribuzione di token riservati), portafoglio Bron (portafoglio riservato) e altri strumenti per l'ecosistema
- Attirare sviluppatori nei settori DeFi, NFT, giochi per costruire applicazioni riservate
- Progresso del lancio: vendita pubblica completata dal 21 al 25 gennaio 2026, TGE ufficiale il 2 febbraio, disponibile su Uniswap, CoinList e altre piattaforme
Cinque, mercato e panorama competitivo
- Spazio di mercato: il settore del calcolo privato sta crescendo rapidamente, FHE è visto come la prossima generazione di tecnologia per la privacy, DeFi, giochi Web3, applicazioni aziendali hanno un forte bisogno di privacy, tetto alto
- Situazione competitiva:
- Competitori diretti: altri progetti FHE (come Fhenix, Concordium), ZK (come Mina, Aztec), MPC (come Secret Network)
- Vantaggi differenziali: la crittografia omomorfa completa offre la massima protezione della privacy, senza necessità di terze parti fidate; fhEVM è completamente compatibile con EVM, abbassando la soglia per gli sviluppatori, realizzando privacy e composizionalità
- Prestazioni di mercato: valore di mercato di circa 1,27 miliardi di dollari dopo TGE (02-02-2026, prezzo circa $0,058), volume di transazioni 24h medio, liquidità rilasciata gradualmente
Sei, rischi chiave (da non perdere)
- Rischio tecnologico: l'efficienza di calcolo FHE deve ancora essere migliorata, la difficoltà di raggiungere l'obiettivo TPS alto; le applicazioni su larga scala potrebbero affrontare colli di bottiglia delle prestazioni
- Rischio di adozione: alto costo di educazione degli utenti per le applicazioni riservate, crescita degli sviluppatori e degli utenti inferiore alle aspettative, impatta sulle commissioni del protocollo e sull'efficacia del meccanismo di distruzione
- Rischio di sblocco: le quote di team e venture capital si sbloccano in 4 anni, nei prossimi anni circa 550 milioni di unità verranno rilasciate, il che potrebbe portare a una pressione di vendita
- Rischio competitivo: alta maturità della tecnologia ZK, ecosistema completo, potrebbe comprimere lo spazio di mercato FHE; le principali blockchain stanno sviluppando funzionalità di privacy interne, riducendo la dipendenza da terzi
- Rischio normativo: il calcolo riservato (soprattutto FHE) potrebbe essere considerato un'area sensibile alla regolamentazione, cambiamenti normativi potrebbero influenzare il modello di business
Sette, conclusione fondamentale
- Valore a lungo termine: tecnologia FHE all'avanguardia + supporto di istituzioni di alto livello + chiaro modello di token + chiari scenari applicativi, ha il potenziale per diventare l'infrastruttura di privacy di Web3, il focus è sull'implementazione tecnologica e sulla velocità di adozione dell'ecosistema
- Fattori di attivazione a breve termine: rilascio di liquidità TGE, lancio ufficiale della rete principale fhEVM, partner dell'ecosistema che si concretizzano, esplosione di applicazioni DeFi riservate
- Posizionamento degli investimenti: adatto a investitori con alta tolleranza al rischio e ottimismo nel settore privato di Web3, necessità di monitorare da vicino i progressi tecnologici, i dati degli utenti e le dinamiche della concorrenza
