Negli ultimi giorni, un fenomeno attira l'attenzione: attività considerate molto diverse - come l'oro, l'argento e Bitcoin - stanno scendendo simultaneamente. Quando tutti gli attivi scendono contemporaneamente, bisogna guardare altrove rispetto ai grafici.

Per molti, sembra contraddittorio. L'oro dovrebbe proteggere in periodi di incertezza, Bitcoin è spesso presentato come un'alternativa al sistema tradizionale... allora perché tutto scende contemporaneamente?

La risposta non si trova solo nell'analisi tecnica. Si trova più in alto, a livello della liquidità globale e del comportamento dei capitali.

1. Quando il mercato vende tutto, non è un caso

Quando più classi di attivi scendono contemporaneamente, generalmente non è un problema specifico di un settore. È spesso il segno di uno stress di liquidità.

In queste fasi :

Gli investitori cercano liquidità

Le posizioni rischiose sono chiuse in priorità

Anche gli attivi così detti « rifugi » vengono venduti temporaneamente

Questo tipo di movimento non indica necessariamente una perdita di fiducia a lungo termine, ma piuttosto un riequilibrio forzato dei portafogli.

2. Il ruolo centrale del dollaro e dei tassi d’interesse

Immagine riepilogativa dal 1990 al 2024

Un elemento chiave spesso sottovalutato è la forza del dollaro e la politica monetaria.

Quando :

I tassi rimangono elevati

Il costo del denaro aumenta

Il dollaro si rafforza

I capitali tendono a lasciare gli attivi non produttivi di rendimento immediato, come :

  • L’oro

  • L’argento

  • Bitcoin

Non è una questione di credenza o di narrazione, ma di gestione del rischio e di arbitraggio finanziario.

3. Bitcoin non sfugge più alle dinamiche macro

A differenza dei suoi inizi, Bitcoin è oggi integrato nei portafogli istituzionali.

Ciò significa una cosa importante : reagisce sempre di più alle condizioni macroeconomiche globali.

Nelle fasi di tensione :

Bitcoin si comporta come un attivo “risk-on”

È venduto allo stesso modo delle azioni o delle materie prime

La narrazione di “valore rifugio” passa in secondo piano

Questo comportamento non invalida la sua tesi di lungo termine, ma ricorda che il timing macro resta determinante.

4. Quello che il mercato sta facendo, silenziosamente

Mentre i prezzi scendono e l’attenzione si concentra sul breve termine, il mercato fa qualcos'altro :

  • Elimina l’eccesso di leva

  • Mette alla prova la pazienza degli investitori

  • Redistribuisce gli attivi dalle mani deboli verso le mani forti

Storicamente, queste fasi sono scomode, lunghe, a volte noiose. Ma sono anche quelle in cui si costruiscono le basi dei cicli successivi.

5. Lettura razionale per gli investitori

Di fronte a questo contesto, tre errori sono comuni :

Cercare una spiegazione unica e immediata

Reagire emotivamente a ogni movimento

Confondere la volatilità a breve termine e la tendenza di fondo

Un approccio più razionale consiste nel :

Osservare la liquidità globale

Seguire le decisioni macro piuttosto che le voci

Accettare che alcuni movimenti sono normali in un ciclo

Quello che sta accadendo attualmente sul mercato non è né un crollo generalizzato, né un'anomalia inspiegabile.

È il riflesso di un ambiente macroeconomico impegnativo, dove la liquidità è più rara e dove il capitale diventa selettivo.

Comprendere questo permette di prendere distanza, evitare decisioni affrettate e collocare ogni movimento in un contesto più ampio rispetto al semplice grafico giornaliero.

In quei momenti, il vantaggio non è la velocità, ma la lucidità.