A gennaio 2025, quando il Bitcoin si aggirava ancora intorno ai 100.000 dollari, un inverno silenzioso era già giunto. I 75 miliardi di dollari di fondi in entrata da ETF e aziende di tesoreria crittografica (DAT) hanno nascosto la dura realtà del mercato al dettaglio, fino a quando il crollo di febbraio non ha rivelato tutto. Questo articolo analizza le cause, la differenziazione strutturale e i segnali di conclusione di questo "inverno invisibile", esplorando perché la primavera potrebbe essere più vicina del previsto.
1. La verità nascosta: l'inverno è iniziato a gennaio
Diciamo una cosa ovvia ma ignorata dalla maggior parte delle persone: ci troviamo in un inverno crittografico totale.
Non è una correzione di mercato, non è un calo tecnico, ma è un inverno severo paragonabile a quello del 2022, simile a quello che Leonardo DiCaprio ha vissuto in (The Revenant).
I dati non mentono. Fino all'inizio di febbraio 2025, il Bitcoin era sceso di circa il 39% rispetto al picco storico di ottobre 2025, con una perdita di Ethereum pari al 53%, mentre molte altcoin hanno subito un dimezzamento ripetuto. Questo è paragonabile alla devastazione del mercato dopo il crollo di FTX nel novembre 2022.
Ma perché la maggior parte delle persone non se ne è accorta fino al crollo di febbraio?
La risposta è nascosta sotto il velo dei fondi istituzionali.
Due, differenziazione di terzo livello: come i fondi istituzionali distorcono la percezione del mercato
Le prestazioni delle componenti dell'indice crittografico Bitwise 10 dal 1 gennaio 2025 mostrano chiaramente la triplice struttura del mercato:
Prima schiera: i benedetti dalle istituzioni (BTC, ETH, XRP)
Un calo del 10,3% al 19,9%, prestazioni 'soddisfacenti'. Questa schiera ha ricevuto un enorme sostegno di fondi ETF e DAT durante l'anno – 744.417 Bitcoin, per un valore di circa 75 miliardi di dollari. Se non ci fossero stati questi 75 miliardi di dollari, il Bitcoin potrebbe essere sceso del 60%.
Seconda schiera: le nuove stelle ETF (SOL, LTC, LINK)
Un calo del 36,9% al 46,2%, vivendo un tipico mercato ribassista. Questi asset hanno ricevuto approvazioni ETF nel 2025, ottenendo una certa protezione istituzionale, ma i flussi di fondi sono ben lontani da quelli della prima schiera.
Terza schiera: i dimenticati (ADA, AVAX, SUI, DOT)
Un calo del 61,9% al 74,7%, subendo un massacro. Questi asset non hanno mai avuto un canale ETF, completamente esposti all'inverno del mercato retail.
La logica centrale di questa differenziazione è solo una: le istituzioni hanno canali per investire.
XRP è un caso interessante. All'inizio del 2025 non aveva ETF, ma ha fatto un forte rimbalzo a causa della ritirata della causa della SEC. Questo dimostra che, durante l'inverno, la certezza normativa è più importante del flusso di fondi.
Tre, l'illusione dei 75 miliardi di dollari: la spada a doppio taglio dei fondi istituzionali
L'afflusso di 75 miliardi di dollari da ETF e DAT ha creato un'illusione pericolosa: il mercato è ancora in un mercato rialzista.
Questa illusione ha portato gli investitori retail a ignorare i segnali precoci – il crollo anticipato delle altcoin, il continuo restringimento dei volumi, la perdita del prezzo di realizzazione attivo. Fino a febbraio, quando il 'colpo di Wash' e i documenti Epstein hanno scatenato il panico macro, e i fondi istituzionali hanno iniziato a ritirarsi, la verità è emersa.
Questi 75 miliardi di dollari sono sia un cuscinetto che un velo di vergogna. Hanno ritardato la percezione dell'inverno, ma non hanno potuto fermare l'essenza dell'inverno – la liquidazione dovuta a leva eccessiva, il realizzo di profitti su larga scala da parte dei giocatori iniziali, l'esaurimento sistemico della liquidità.
Quando il velo di vergogna viene sollevato, il mercato scopre di essere già nudo.
Quattro, le cause dell'inverno: dalla leva alla crisi di fiducia
Le cause di questo inverno sono molteplici e intrecciate:
Liquidazione dovuta a leva eccessiva
Il mercato rialzista del 2024 ha generato molte posizioni leverate. Dalle commissioni negative sui contratti perpetui ai prestiti ciclici nei protocolli DeFi, il mercato ha accumulato rischi sistemici in un clima di festa. Il crollo di febbraio ha attivato liquidazioni forzate tra i vari mercati, da oro e argento alle criptovalute, nessuno è stato risparmiato.
Realizzazione dei profitti da parte dei giocatori iniziali
I detentori a lungo termine entrati nel mercato nel 2020-2021 hanno scelto di prendere profitto intorno ai 100.000 dollari. I dati on-chain mostrano che una grande quantità di Bitcoin dormiente da anni è tornata a circolare tra gennaio e febbraio 2025, formando una grande pressione di vendita.
Il cambiamento della liquidità macroeconomica
"Il colpo di Wash" non è una coincidenza. La posizione falco di Kevin Wash, le aspettative di riduzione del bilancio della Fed e l'incertezza della politica tariffaria di Trump hanno creato una tempesta perfetta di restrizione della liquidità. Le criptovalute, come indicatori di asset rischiosi, sono state le prime a subirne gli effetti.
La proliferazione della crisi di fiducia
La rivelazione dei documenti Epstein, l'incertezza delle politiche normative e i rischi di conformità di alcune borse hanno aggravato la fiducia del mercato. In profondità nell'inverno, la fiducia è più scarsa dell'oro.
Cinque, regole storiche: l'inverno di solito dura 13 mesi, ma questa volta è diverso?
Le regole storiche dell'inverno crittografico sembrano chiare: picco a dicembre 2017, fondo a dicembre 2018; picco a ottobre 2021, fondo a novembre 2022. Il ciclo dura circa 13 mesi.
Secondo questa stima, se il Bitcoin raggiunge il picco a ottobre 2025, l'inverno potrebbe continuare fino a novembre 2026. Ma questa volta, le regole potrebbero non valere.
Differenza chiave uno: l'inverno è iniziato in anticipo
Analizzando i dati, l'inverno è in realtà iniziato a gennaio 2025, ma è stato coperto dai fondi istituzionali. Questo significa che quando il mercato si rende conto dell'esistenza dell'inverno, noi siamo già dentro da due mesi.
Differenza chiave due: l'infrastruttura istituzionale è stata stabilita
A differenza del 2018 e del 2022, il mercato crittografico attuale ha già costruito un'infrastruttura istituzionale completa – ETF, servizi di custodia, borse conformi, partecipazione formale di Wall Street. Queste infrastrutture non scompariranno e verranno attivate rapidamente alla fine dell'inverno.
Differenza chiave tre: aumento della certezza normativa
L'avanzamento del (progetto di legge Clarity), il cambio amichevole della SEC verso le criptovalute, l'aspettativa che i 401(k) includano asset crittografici, questi segnali positivi sono stati ignorati durante l'inverno, ma non sono scomparsi. Sono stati immagazzinati in forma di energia cinetica, in attesa del momento di essere rilasciati.
Sei, l'oscurità prima dell'alba: segnali e rumore
In profondità nell'inverno, le buone notizie non significano nulla. Questo è un ricordo condiviso dai veterani che hanno attraversato il 2018 o il 2022.
Morgan Stanley aumenta l'esposizione alle criptovalute, Wall Street assume a man bassa, e le voci sull'adozione del Bitcoin da parte di stati sovrani – queste cose sono importanti a lungo termine, ma non ora. Il mercato non rimbalzerà per buone notizie, ma solo perché esaurito raggiungerà il fondo.
Allora, quando finirà l'inverno?
Segnale uno: la disperazione totale degli investitori retail
Quando l'ultima ondata di leva viene liquidata, quando i temi crittografici sui social media passano da 'comprare al ribasso' a 'mai più toccare', quando gli utenti attivi delle borse scendono ai minimi storici – questo è il segnale del fondo.
Segnale due: il ritorno dei fondi istituzionali
Il ribaltamento dei flussi di fondi ETF è un indicatore chiave. Quando le istituzioni iniziano a riacquistare netto, e non solo a mantenere le posizioni esistenti, significa che il denaro intelligente ritiene che il rapporto rischio-rendimento sia ormai sbilanciato.
Segnale tre: il cambiamento dell'ambiente macroeconomico
Una forte crescita economica ha innescato un rimbalzo generale degli asset rischiosi, l'ammorbidimento della posizione della Fed e la diminuzione dei rischi geopolitici – questi fattori esterni forniranno un vento favorevole al mercato delle criptovalute.
Segnale quattro: il passare del tempo
A volte, la fine dell'inverno non richiede motivi, solo tempo. Il ciclo di 13 mesi potrebbe essere interrotto, ma la forza della media di ritorno non svanirà.
Sette, segnali di primavera: energia immagazzinata
Ciò che bisogna ricordare in questo momento è che i fondamentali nel settore delle criptovalute non sono cambiati.
I progressi normativi sono reali. La politica amichevole della SEC verso le criptovalute sta prendendo piede, e l'avanzamento del (progetto di legge Clarity) è incoraggiante.
L'adozione istituzionale è reale. Le dimensioni del portafoglio crittografico di BlackRock hanno superato i 100 miliardi di dollari, l'abbraccio di Wall Street non è una questione di facciata.
L'innovazione tecnologica è reale. Le stablecoin e la tokenizzazione degli asset stanno rimodellando le infrastrutture finanziarie, e la rete Bitcoin stessa non ha mostrato alcun problema operativo.
Questi segnali positivi sono stati ignorati durante l'inverno, ma non scompariranno. Sono immagazzinati in forma di energia cinetica, e una volta che le nuvole si diradano, verranno rilasciati in modo esplosivo.
Otto, strategia: sopravvivere nell'inverno, fiorire in primavera
Per gli investitori, l'inverno non è la fine, ma una selezione.
Esamina la struttura delle posizioni
Se le tue posizioni sono concentrate nella terza schiera (altcoin senza supporto ETF), potresti dover considerare di spostarti nella prima schiera (BTC, ETH). Durante l'inverno, la liquidità è vita.
Gestire il rischio di leva
Il rischio di coda dell'inverno è spesso il maggiore. Ridurre la leva, mantenere liquidità e prepararsi per scenari estremi è fondamentale per la sopravvivenza.
Concentrati sulla logica a lungo termine
La scarsità di un totale di 21 milioni, il restringimento dell'offerta dopo il dimezzamento e l'espansione prolungata della liquidità globale – queste logiche centrali non sono cambiate a causa delle fluttuazioni di prezzo.
Mantieni la pazienza
L'inverno non finirà in un clima di entusiasmo, ma solo quando saremo esausti. Come un veterano che ha attraversato molti cicli, posso dirti: la sensazione prima della fine dell'inverno è molto simile a quella attuale – disperazione, impotenza, depressione. Ma questo è esattamente il momento più vicino alla primavera.
Conclusione: siamo più vicini alla fine rispetto all'inizio
La brutta notizia è: siamo stati in inverno crittografico da gennaio 2025, e potremmo dover affrontare un periodo difficile.
La buona notizia è: siamo più vicini alla fine dell'inverno che all'inizio.
Dopotutto, l'inverno è iniziato a gennaio 2025. La primavera non è lontana.
Quando il velo di 75 miliardi di dollari viene sollevato, il mercato finalmente vede la verità. Ma questa verità stessa è il punto di partenza del nuovo ciclo.
La lunga notte sta per arrivare, ma tu e io siamo i guardiani della notte.
Hai anche sentito il freddo di questo 'invisibile inverno'? Com'è la tua struttura delle posizioni? Sentiti libero di condividere le tue strategie di risposta nei commenti!
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Dichiarazione di non responsabilità: questo articolo si basa su analisi di mercato e regole storiche e non costituisce un consiglio di investimento. Il mercato delle criptovalute è altamente volatile, si prega di prendere decisioni con cautela in base alla propria tolleranza al rischio.#特朗普称坚定支持加密货币 #黄金白银反弹 #V神卖币 #Strategy增持比特币 #爱泼斯坦案烧向币圈 $BTC
