Il calo del fine settimana di Bitcoin al di sotto di $76.037 ha spinto le enormi partecipazioni di Strategy Inc. in territorio negativo per la prima volta. L'azienda detiene 712.647 Bitcoin non gravati a un costo medio che ora supera i prezzi di mercato attuali, eppure gli analisti affermano che l'azienda non affronta alcuna crisi di solvibilità immediata.
CoinDesk riporta che il calo di Bitcoin a circa $75.500 mette tecnicamente l'azienda di Michael Saylor in difficoltà con le sue partecipazioni. Il cambiamento di posizione crea sfide per la raccolta fondi futura piuttosto che innescare stress sul bilancio.
L'ultima registrazione SEC della strategia mostra che l'azienda ha acquisito 855 Bitcoin tra il 26 gennaio e il 1 febbraio 2026, spendendo $75,3 milioni a un prezzo medio di $87.974. Quegli acquisti ora si trovano in perdite immediate poiché il Bitcoin viene scambiato sotto $76.000.
Nessun rischio collaterale nonostante un carico di debito convertibile di $8,2 miliardi
La posizione totale in Bitcoin dell'azienda rimane non gravata con nessuna impegnata come collaterale. Questa struttura elimina i rischi di liquidazione forzata anche quando i prezzi scendono sotto i costi medi di acquisto.
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La strategia porta $8,2 miliardi in debito convertibile con opzioni di gestione flessibili. L'azienda può rinnovare le scadenze o convertire il debito in capitale quando le obbligazioni scadono. La prima data di scadenza del prestito convertibile non arriva fino al terzo trimestre del 2027, fornendo spazio per il recupero del prezzo del Bitcoin.
La registrazione SEC rivela che la strategia ha aumentato il tasso di dividendo sulle Azioni Preferite Perpetue di Serie A a Tasso Variabile dall'11% all'11,25%, con effetto dal 1 febbraio 2026. L'azienda mantiene $2,25 miliardi in riserve di liquidità designate per i pagamenti dei dividendi.
Altre aziende di tesoreria Bitcoin hanno recentemente impiegato azioni preferenziali perpetue per ritirare debito convertibile. La strategia mantiene opzioni simili se la gestione del debito diventa necessaria.
Il premio si trasforma in sconto, rallentando l'accumulo di Bitcoin
La vera pressione emerge nella capacità di raccolta fondi della strategia. L'azienda ha storicamente finanziato gli acquisti di Bitcoin attraverso offerte di capitale al mercato, vendendo azioni ai prezzi di mercato attuali per minimizzare l'impatto.
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Questo approccio funziona quando le azioni vengono scambiate a premi rispetto al valore netto degli attivi. Venerdì scorso, con il Bitcoin vicino ai $90.000, il multiplo della strategia era di 1,15x, indicando un premio sulle partecipazioni. Il calo del fine settimana ai livelli medi di $70.000 ha trasformato quel premio in uno sconto sotto 1,0x.
Nuove raccolte di capitale diventano meno attraenti quando le azioni vengono scambiate a sconto rispetto al valore sottostante del Bitcoin. Ogni vendita di azioni diluirebbe gli azionisti esistenti rispetto alle partecipazioni crittografiche dell'azienda.
Il precedente storico mostra le conseguenze. Durante il 2022, quando le azioni della strategia sono state scambiate al di sotto dei valori delle partecipazioni in Bitcoin per la maggior parte dell'anno, l'azienda ha aggiunto solo 10.000 Bitcoin al suo stack.
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La registrazione SEC mostra che la strategia ha venduto 673.527 azioni di azioni ordinarie di Classe A durante il periodo di reporting, generando $106,1 milioni di proventi netti dopo le commissioni. L'azienda mantiene $8,06 miliardi disponibili per future emissioni sotto il suo programma ATM.
La strategia dei 712.647 Bitcoin rappresenta circa il 3,4% del limite di fornitura totale di 21 milioni. La concentrazione ha attirato scrutinio da parte di coloro che sono preoccupati per la decentralizzazione della rete e i rischi delle strategie di accumulo alimentate da debito.
Il Bitcoin è stato scambiato intorno ai $75.000 durante le sessioni del fine settimana, creando perdite immediate di mark-to-market su recenti acquisizioni. Il mercato crittografico più ampio ha subito oltre $510 milioni in liquidazioni durante lo stesso periodo.
La strategia mantiene un cruscotto pubblico su strategy.com che fornisce aggiornamenti in tempo reale sulle partecipazioni in Bitcoin, metriche finanziarie e dati sulle prestazioni di mercato.
Punti chiave:
I 712.647 Bitcoin della strategia sono andati sott'acqua poiché i prezzi sono scesi sotto i $76.037 costo medio di acquisto durante il fine settimana
Tutte le partecipazioni in Bitcoin rimangono non gravate senza alcun collaterale impegnato, eliminando i rischi di liquidazione forzata
Il premio delle azioni rispetto al valore netto degli attivi è passato a sconto, rallentando l'accumulo futuro di Bitcoin attraverso vendite di azioni
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Questo articolo è apparso per la prima volta su: https://www.cryptonewslive.org/article/strategys-712k-bitcoin-stack-goes-underwater-at-76k-but-flexible-debt-structure-prevents-forced-selling
