In un ecosistema crypto che ha chiaramente intrapreso una nuova fase, la tokenizzazione degli asset del mondo reale non è più un concetto da laboratorio. Sta diventando una realtà operativa, testata e sempre più adottata da attori istituzionali. È in questo contesto che Dusk Network si distingue come una delle infrastrutture più serie nello spazio. Dopo oltre sei anni di sviluppo, la rete ha lanciato il suo mainnet il 7 gennaio 2025. Dusk è un Layer-1 senza autorizzazione progettato da zero per la finanza on-chain regolamentata, con una posizione che pochi protocolli abbracciano completamente: la privacy nativa e la piena conformità normativa non sono opposte, si rafforzano a vicenda. Attraverso le prove a conoscenza zero, il protocollo consente transazioni private rimanendo conforme ai framework europei come MiCA, MiFID II e il Regime Pilota DLT.
Al momento della scrittura, a febbraio 2026, il token $DUSK sta scambiando intorno a $0,10 a $0,11. La sua capitalizzazione di mercato rimane modesta, quasi trascurabile, rispetto alle dimensioni del mercato che sta mirano. E quel mercato è uno dei segmenti più dinamici della finanza on-chain oggi. Escludendo gli stablecoin, il valore degli asset tokenizzati del mondo reale attualmente varia tra $19 e 36 miliardi di dollari secondo fonti aggregate, con quasi 9 miliardi concentrati in Treasury statunitensi tokenizzati. Le proiezioni a medio e lungo termine sono sorprendenti. Alcuni analisti si aspettano che la soglia dei 100 miliardi di dollari venga superata già alla fine del 2026. Entro il 2030, McKinsey stima un mercato di 2 trilioni di dollari, mentre Ark Invest delinea scenari molto più aggressivi superiori ai 10 trilioni di dollari quando i mercati privati, gli immobili e il debito strutturato sono inclusi.
Questa crescita non è accidentale. La tokenizzazione offre vantaggi strutturali che sono difficili da ignorare: liquidità continua, frazionamento istantaneo degli asset, una netta riduzione dei costi di intermediazione e regolamento quasi istantaneo dove la finanza tradizionale opera ancora su cicli T+2 o T+3. Apre anche l'accesso a classi di asset storicamente riservate a un gruppo ristretto di investitori, tra cui immobili, credito privato e azioni non quotate. Di conseguenza, si prevede che il mercato di tokenizzazione più ampio crescerà da circa 3,5 miliardi di dollari nel 2024 a oltre 13 miliardi entro il 2030, con un tasso di crescita annuale composto superiore al 25 percento. Tuttavia, è il segmento RWA che rappresenta il cambiamento strutturale più profondo.
Il principale collo di bottiglia rimane la trasparenza radicale delle blockchain pubbliche. Per design, tutto è visibile, il che è incompatibile con i requisiti istituzionali e normativi riguardo ai portafogli, alle dimensioni delle transazioni e alle identità. Dusk affronta direttamente questo attrito. Il suo livello di contratto intelligente che preserva la privacy consente transazioni riservate, prove di conformità a conoscenza zero per KYC e AML senza esporre dati sensibili, e logica aziendale programmabile che rimane privata. Tutto ciò viene realizzato con finalità immediata, una caratteristica critica per i mercati finanziari.
Da una prospettiva di prodotto, l'ecosistema si sta formando rapidamente. Zedger consente la tokenizzazione di azioni, obbligazioni e immobili all'interno di un quadro regolato. Dusk Pay mira a pagamenti conformi al MiCA tramite un token di moneta elettronica. DuskEVM fornisce compatibilità con Ethereum per attrarre sviluppatori DeFi, mentre Citadel offre una soluzione KYC a conoscenza zero in cui gli utenti mantengono il pieno controllo sui propri dati personali.
Questa posizione è già convalidata da un'adozione istituzionale concreta. La borsa regolamentata olandese NPEX ha tokenizzato più di 200 milioni di euro in titoli su Dusk. Alla fine del 2025, Chainlink ha integrato CCIP, Data Streams e DataLink per garantire trasferimenti RWA cross-chain e dati oracle conformi. Nel frattempo, Quantoz sta emettendo uno stablecoin in euro conforme al MiCA, EURQ, direttamente sulla rete. La roadmap del 2026 segue la stessa traiettoria, con il completamento di Dusk Pay, aggiornamenti a DuskEVM, l'introduzione dell'hyperstaking con logica personalizzabile, il lancio di Superbridge per l'interoperabilità e un rollout graduale della governance on-chain.
Dal lato della tokenomics, l'offerta totale è limitata a 1 miliardo di DUSK, con circa 497 milioni attualmente in circolazione. Il token ha una chiara utilità all'interno dell'ecosistema: staking, commissioni di gas, governance e garanzia per contratti abilitati alla privacy. L'hyperstaking offre rendimenti di circa il 12 percento annuo. Ai prezzi attuali, la capitalizzazione di mercato si attesta intorno ai 50 milioni di dollari, con una valutazione completamente diluita vicina ai 100 milioni di dollari.
Rispetto ad altri progetti focalizzati su RWA, la discrepanza è sorprendente. Diversi protocolli che sono meno avanzati tecnicamente e mancano di privacy nativa già comandano capitalizzazioni di mercato nell'ordine delle centinaia di milioni. Se Dusk dovesse catturare anche solo una piccola frazione del mercato previsto, ad esempio lo 0,5 percento di un mercato RWA da 2 trilioni di dollari entro il 2030, la valutazione risultante giustificherebbe una capitalizzazione di mercato plurimiliardaria. Anche uno scenario conservativo, con DUSK che scambia a 1$ entro il 2027 o 2028, rappresenterebbe un multiplo significativo rispetto ai livelli attuali, pur rimanendo ragionevole rispetto al mercato indirizzabile.
Dusk non è un progetto tipico orientato alla privacy. È un'infrastruttura progettata per consentire alle istituzioni di tokenizzare, commerciare e regolare beni del mondo reale su una blockchain pubblica senza sacrificare la riservatezza o la conformità. Con l'inasprimento della regolamentazione e la crescente domanda di beni on-chain, questa posizione diventa sempre più difendibile. Il mainnet è attivo, le partnership istituzionali sono in atto e la tecnologia è comprovata. Se il 2025 è stato l'anno della costruzione, il 2026 potrebbe essere l'anno in cui Dusk si trasforma da un progetto promettente a un pezzo fondamentale dell'infrastruttura finanziaria di nuova generazione.