Negli ultimi giorni di gennaio 2026, il mercato dei metalli preziosi ha offerto un giro sulle montagne russe che ha catturato gli investitori di tutto il mondo. I prezzi dell'oro sono saliti a un massimo storico di circa $5,595 per oncia, segnando un incredibile guadagno del 29,5% per il mese, mentre l'argento è schizzato a oltre $121 per oncia, vantando un aumento ancora più drammatico del 70%. marex.com
Questa rapida corsa, alimentata da una tempesta perfetta di tensioni geopolitiche, incertezze economiche e domanda industriale, è stata bruscamente interrotta da una storica svendita. L'oro è crollato di quasi il 10%, e l'argento ha subito il suo peggior calo in un solo giorno dal 1980, scendendo fino al 35%. cnbc.com
Di seguito, analizziamo i fattori chiave dietro questa volatilità e cosa potrebbe significare per i mercati in futuro.
I fattori alla base del rally esplosivo:
L'aumento dei prezzi dell'oro e dell'argento a fine gennaio non è stato un picco casuale, ma il risultato di crescenti pressioni globali che hanno posizionato i metalli preziosi come asset rifugio primari. Diversi fattori interconnessi hanno spinto questo slancio al rialzo.
Instabilità geopolitica e domanda di beni rifugio:
Il mondo all'inizio del 2026 era pieno di conflitti e punti di crisi diplomatica. Le tensioni in corso includevano la guerra della Russia in Ucraina, le confrontazioni tra Stati Uniti e Iran e l'escalation delle dispute commerciali tra Stati Uniti e Cina. dw.com
Ad aggiungere caos ci sono stati movimenti di politica estera statunitense non convenzionali sotto il presidente Donald Trump, come minacce riguardanti la Groenlandia, il Venezuela e Cuba. marex.com
Questi eventi hanno spinto gli investitori a cercare rifugio in asset che storicamente preservano valore durante le turbolenze. L'oro, in particolare, ha beneficiato della sua reputazione di protezione contro l'incertezza, con i prezzi in aumento nel timore di un'instabilità più ampia. aljazeera.com
L'argento, pur condividendo l'appeal di bene rifugio dell'oro, ha tratto ulteriore forza dal suo doppio ruolo come metallo industriale. La domanda è aumentata da settori come l'energia solare, i veicoli elettrici (EV), l'infrastruttura dell'intelligenza artificiale (AI) e l'elettronica, dove l'argento è indispensabile. dw.com
Il mercato era in un deficit strutturale di offerta per cinque anni consecutivi, esacerbando le carenze e spingendo i prezzi verso l'alto.@gnoble79
Preoccupazioni economiche e monetarie:
Un dollaro statunitense in indebolimento, che ha raggiunto minimi pluriennali, ha reso i metalli preziosi denominati in dollari più attraenti per gli acquirenti internazionali.cnbc.com L'inflazione persistente, il debito governativo statunitense in aumento e le paure di deprezzamento della valuta hanno ulteriormente alimentato il rally. Gli investitori erano preoccupati per l'indipendenza della Federal Reserve, specialmente dopo gli attacchi pubblici di Trump nei confronti del presidente Jerome Powell e persino un'indagine penale sulla banca centrale. theguardian.com
Le banche centrali di tutto il mondo hanno aumentato gli acquisti d'oro come strategia di diversificazione, aggiungendo pressione al rialzo.bulliontradingllc.com
L'euforia speculativa ha amplificato questi fondamenti. Gli investitori al dettaglio, i fondi istituzionali e persino entità legate alle criptovalute come Tether hanno investito nei metalli, creando un ciclo di retroazione di prezzi in aumento e FOMO (paura di perdere qualcosa). marex.com
I premi fisici in mercati come Cina, Giappone e Medio Oriente sono saliti—raggiungendo il 20-40% sopra i prezzi spot—evidenziando un disallineamento tra i futures cartacei e la domanda nel mondo reale. @gnoble79
Entro il 29-30 gennaio, il rally era diventato parabolico, con oro e argento che registravano i loro guadagni più grandi in un solo giorno mai registrati. Questa eccessiva estensione ha preparato il terreno per una correzione.
La vendita improvvisa: fattori scatenanti e pressioni tecniche:
L'euforia è finita bruscamente il 30-31 gennaio 2026, quando l'oro è sceso fino al 12% e l'argento è crollato di oltre il 30% in una sola sessione—quest'ultimo segnando il suo calo più ripido dal 1980.cnbc.com
Cosa ha scatenato questo ribaltamento? Il fattore chiave: Nomina del presidente della Fed:
Il principale fattore scatenante è stata la nomina da parte del presidente Trump di Kevin Warsh come prossimo presidente della Federal Reserve, succedendo a Jerome Powell. morningstar.com
Warsh, un ex governatore della Fed con esperienza in periodi di crisi, è stato visto come una figura pragmatica e indipendente che potrebbe stabilizzare la politica monetaria. thedailystar.net
Questa nomina ha alleviato le paure di interferenze politiche nella Fed, riducendo il rischio percepito di tagli aggressivi ai tassi o debolezza del dollaro. Di conseguenza, il dollaro statunitense si è rafforzato bruscamente, i rendimenti obbligazionari sono aumentati e gli investitori hanno rivalutato le loro scommesse sui metalli preziosi. republicworld.com
Un dollaro più forte rende oro e argento più costosi per gli acquirenti stranieri, erodendo la domanda.
Dinamiche tecniche e di mercato:
Oltre all'evento principale, la svendita è stata amplificata da fattori tecnici. Entrambi i metalli erano "aggressivamente ipercomprati," con posizionamenti estremi da parte degli speculatori che hanno portato a un commercio affollato.morningstar.com
Il CME Group ha aumentato i requisiti di margine, costringendo i trader con leva a liquidare posizioni per soddisfare le richieste. bbc.com
Questo ha creato una cascata di vendite forzate, assottigliando la liquidità e aggravando la volatilità. cruxinvestor.com
Gli analisti l'hanno descritta come uno "shock di posizionamento" piuttosto che un cambiamento fondamentale.kitco.com
La debolezza del mercato azionario, in particolare nelle azioni tecnologiche come Microsoft, ha aumentato la pressione mentre i fondi vendevano metalli per coprire le perdite altrove.cruxinvestor.com
Mentre la domanda fisica è rimasta robusta, come dimostrato da premi elevati invariati in Asia, il mercato cartaceo ha subito il peso dello smantellamento.
Cosa succederà dopo? Prospettive per i metalli preziosi:
Nonostante il drammatico rientro, molti esperti ritengono che il mercato toro in oro e argento sia intatto.kitco.com
I fattori strutturali come i rischi geopolitici, la diversificazione delle banche centrali e le carenze industriali persistono.bulliontradingllc.com
Istituzioni come JPMorgan e Goldman Sachs hanno alzato gli obiettivi di prezzo, prevedendo che l'oro potrebbe raggiungere $6.000-$6.300 entro la fine dell'anno, con l'argento che potrebbe potenzialmente risalire a $75-80 o più. finance.yahoo.com
Tuttavia, la volatilità a breve termine potrebbe continuare. Un dollaro più forte e segnali di una Fed aggressiva potrebbero limitare il rialzo, mentre eventuali rinnovati segnali di debolezza economica o sorprese politiche potrebbero riaccendere il rally. Gli investitori sono avvertiti di considerare i ribassi come opportunità di acquisto, ma con cautela date le rischi di leva esposti in questo episodio. bulliontradingllc.com
In sintesi, la saga dei metalli preziosi di fine gennaio 2026 sottolinea la fragilità dei mercati in mezzo all'incertezza. Ciò che è iniziato come una fuga verso la sicurezza si è concluso in un netto promemoria di quanto rapidamente il sentiment possa cambiare, eppure le tendenze sottostanti suggeriscono che questa storia è tutt'altro che finita.