Manipolazione del mercato? O è solo nel bel mezzo di un momento favorevole?
Nell'evento di flash crash del mercato delle criptovalute del 10 ottobre 2025 (abbreviato 1010), il valore totale delle liquidazioni nel mercato ha raggiunto i 20 miliardi di dollari.
Il Bitcoin è sceso bruscamente di circa il 10%, alcune altcoin hanno anche mostrato un crollo di liquidità vicino al 99%, con un gran numero di utenti costretti a chiudere le posizioni in un tempo molto breve.
Fino a poco tempo fa, questo evento è stato riesaminato e l'opinione pubblica ha praticamente unanimemente puntato il dito contro Binance.
Xu Mingxing ha pubblicamente criticato le attività ad alto interesse di Binance, affermando che "causano danni reali e duraturi al mercato".
Ritiene che le attività ad alto rendimento di USDe abbiano amplificato la struttura della leva, portando a una deleveraging sistematica.
Anche Cathie Wood ha puntato il dito contro i problemi del sistema delle borse, ritenendo che un malfunzionamento del software abbia innescato la liquidazione forzata.
Persino la comunità di Solana ha diffuso FUD, esortando il ritiro di fondi.
Quindi, Binance = il vero colpevole.
Ma ritengo che questa conclusione: sia corretta, ma non sia così.
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Binance sembra più 'essere la persona scelta'
Se solo per 'organizzare attività ad alto interesse', si deve essere pienamente responsabili per il crollo dell'intero mercato, allora l'intera industria ha quasi nessun innocente.
A settembre 2025, HTX di Sun Ge ha lanciato un'attività di deposito ad alta percentuale APY del 20%, attirando gli utenti a depositare emessi dalla famiglia Trump$WLFI token.
Il giorno dopo, i token sono stati trasferiti in massa, rapidamente abbattuti, e alla fine è persino degenerato in uno scontro tra Eric Trump e Sun Ge, congelando circa 100 milioni di dollari di beni.
È un gioco auto-indotto e drammatico, il mondo esterno non può saperlo;
Ma è certo che questo schema: alto interesse + liquidità concentrata + prezzo sotto attacco
Era già tutto scritto.
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Il vero punto culminante di 1010 non è il tasso d'interesse, ma il 'tutorial sulla leva circolare'
Siamo arrivati a ottobre 2025.
Binance ha lanciato$USDE un'attività ad alto interesse del 12% APY, a prima vista non sembra esagerato.
Il vero problema è: il 'tutorial sul prestito circolare' che si diffonde rapidamente in piazza.
Deposito → Prestito → Nuovo deposito → Nuovo prestito, la leva è stata ampliata oltre il 60%.
In questa struttura ad alta leva, ogni volta che ci sono fluttuazioni di prezzo, la liquidazione è una 'necessità matematica'.
Se 1010 non fosse accaduto quel giorno, sarebbe accaduto alla prossima occasione
Perché le borse non possono organizzare attività per sempre.
Quando punti un dito contro gli altri, non dimenticare che tre dita puntano verso di te.
L'imprenditore Xu Mingxing, che ha sollevato critiche alcuni giorni fa
È evidente che si è dimenticato che OKX ha lanciato un'attività ad alto interesse fino al 10591% annuo a dicembre 2025.
Il mercato ha immediatamente visto un'ondata di prestiti, persino la liquidità ADA di Binance è stata presa in prestito fino al fondo.
La differenza sta solo nel fatto che: questa volta nessuno ha attaccato il mercato.
Le conseguenze di 1010 sono, in realtà, una 'liquidazione una tantum'
Binance è la più grande borsa dell'intero mercato.
Quando si verifica la deleveraging, la piattaforma più grande subirà inevitabilmente le reazioni a catena più violente. 1010 ha quasi azzerato tutti i fondi eccessivamente sovra-leveraged all'epoca.
Dopo l'evento, il mercato non è immediatamente rimbalzato, ma ha continuato a indebolirsi.
La ragione è semplice: le istituzioni vendono criptovalute per sopravvivere.
Fino ad oggi, il mercato delle criptovalute non si è ancora completamente ripreso, ma questo non è un problema di una singola borsa.
Non è che la struttura di mercato debba necessariamente: il gestore della borsa distribuisce criptovalute → attrae più fondi per approfittarne → attira avvoltoi a raccogliere
La lezione che dovrebbe essere ricordata
1010 non è 'colpa di Binance', ma il costo collettivo dell'intera industria crittografica per la mancanza di gestione del rischio delle attività.
Alti interessi possono esistere, ma in un mercato dove 'essere attaccati' è diventato la norma,
La progettazione delle attività deve presumere che il peggior scenario si verificherà sicuramente.
Limitare la leva circolare, rafforzare il buffer di gestione del rischio
Riservare una via d'uscita a livello di sistema
Binance è solo la più grande entità al centro della tempesta.
Maggiore è il potere, maggiore è la responsabilità
Questa lezione ha reso la struttura di mercato più stabile e la liquidazione più prevedibile,
Saltando dal bungee si rimbalza invece di morire
Allora il futuro 'giocabilità' del mercato delle criptovalute sarà maggiore, aspettando di accogliere una ondata di prosperità crittografica.