Oro/Argento sei entrato? $XAU $XAG È di nuovo in calo.
Le recenti fluttuazioni estreme dei metalli preziosi hanno colto di sorpresa molti investitori; dalla storica caduta dell'oro alla "super cascata" dell'argento, non è solo una questione di emozioni, ma piuttosto un cambiamento nelle regole di mercato e nelle catene di capitale.
Perché l'aumento è così eclatante?
Premio di incertezza: l'oro come asset di rifugio è diventato una configurazione di massa in un contesto di crescente incertezza globale, attirando un'enorme affluenza di capitali.
Aumento delle riserve da parte delle banche centrali: molte banche centrali continuano ad aumentare le riserve d'oro, fornendo un "fondamento" per l'aumento.
Transazioni affollate: la narrazione spinge al rialzo i prezzi, i fondi a leva entrano nel mercato rendendo la volatilità di oro e argento ancora più intensa.
Perché è crollato?
Aspettative politiche mutate: la nomina del presidente della Federal Reserve da parte di Trump ha cambiato le aspettative del mercato sul dollaro e sui tassi d'interesse, riducendo l'attrattiva dell'oro come asset non redditizio.
Aumento dei margini: l'aggiustamento dei margini da parte della CME ha costretto i fondi a leva a chiudere le posizioni, innescando una 'catena di liquidazioni' nel mercato, intensificando il calo.
Vulnerabilità dell'argento: il mercato dell'argento è meno profondo e con liquidità scarsa, e una volta che avviene il deleveraging, la volatilità dei prezzi aumenta drasticamente.
Importanti intuizioni:
Le forti fluttuazioni a breve termine del mercato non sono spesso guidate dai fondamentali, ma da una risonanza inversa della struttura delle posizioni e della liquidità. Per evitare di essere 'eliminati dalle regole', gli investitori devono prestare attenzione all'eccesso di leva, specialmente quando la narrazione e il sentimento sono eccessivamente ottimisti.
Punti chiave di osservazione:
Aspettative sul dollaro e tassi d'interesse reali: se il mercato prevede un dollaro più forte, è difficile per l'oro recuperare un trend di crescita unilaterale.
Aggiustamento dei margini: continuare a monitorare se l'aumento dei margini si espande, se non ci sono ulteriori aumenti, la pressione di vendita potrebbe attenuarsi.
Acquisto strutturale: se i capitali a lungo termine tornano a rimpiazzare, se ci sono segnali di assorbimento.
Conclusione: questa serie di forti fluttuazioni nei metalli preziosi non è un 'crollo della narrazione', ma più simile a un restringimento della bolla di mercato e a una pulizia della leva. L'oro rimane l'asset centrale per affrontare l'incertezza, ma asset più volatili come l'argento ci ricordano di prestare attenzione al rischio di leva quando abbracciamo il consenso.
Torniamo a discutere il valore di XPL, il timore più grande è cadere nella chiacchiera 'quanto salirà'. Un modo più sicuro è scomporre il valore in tre ancore: ancore di sicurezza, di utilizzo, di flusso di cassa. La prima ancore di sicurezza è la più facile da comprendere: se la rete adotta un sistema PoS, i validatori devono dare garanzie, l'ecosistema ha bisogno di un budget di sicurezza, quindi man mano che la scala della rete e il capitale aumentano, la domanda di sicurezza diventa più forte e la domanda legata alle garanzie ha anche un supporto logico più solido. Non è necessario prevedere il prezzo, ma puoi osservare se 'il budget di sicurezza aumenta, se la partecipazione alle garanzie è sana' per vedere se questa ancora si sta rafforzando.
La seconda regola è utilizzare ancore: una catena di pagamento deve poggiare su un utilizzo reale. Qui 'utilizzo' non significa solo il numero delle transazioni, ma il flusso di stablecoin, la ritenzione degli indirizzi attivi e l'aumento dei casi d'uso da parte di commercianti e applicazioni. Maggiore è la realtà e la stabilità dell'uso, più chiara sarà la domanda di risorse e incentivi da parte dell'ecosistema, e il significato del token come strumento di cooperazione ecologica sarà più forte. La terza regola è l'ancora del flusso di cassa (se si forma in futuro): ad esempio, regolamenti ToB, servizi per commercianti, entrate da carte e rails, se possono generare continuamente e formare un ciclo chiuso con l'ecosistema, renderanno la logica del valore più 'simile a un affare' piuttosto che 'simile a una storia'. Naturalmente, se esiste o meno questa ancora del flusso di cassa e quanto sia forte, deve basarsi su informazioni pubbliche e dati verificabili, non può essere semplicemente ipotizzato.
Utilizzando queste tre ancore per guardare XPL, avrai una visione più chiara: la sicurezza determina la base, l'uso determina la vitalità, il flusso di cassa (se presente) determina lo spazio di immaginazione a lungo termine. Scrivere diventa anche più facile per spiegare 'opportunità e rischi' in modo professionale, piuttosto che essere trascinati da un'emozione singola.