Il debito in sospeso delle FILIPPINE è salito a un record di 17,708 trilioni di P alla fine del 2025, superando la previsione del governo a causa di maggiori emissioni e di un peso più debole.
Il debito in sospeso del Governo Nazionale (NG) a fine 2025 è aumentato del 10,32% rispetto ai 16,05 trilioni di P registrati nell'anno precedente, secondo i dati rilasciati dal Bureau of the Treasury (BTr) martedì.
Questo era anche il 2% superiore al livello previsto di fine anno di 17,36 trilioni di P.
Mese su mese, il debito è aumentato dello 0,34% rispetto ai 17,65 trilioni di P alla fine di novembre.
"L'aumento è dovuto all'emissione strategica netta di strumenti di debito da parte del governo per finanziare programmi di sviluppo, così come gli effetti di valutazione della svalutazione del peso rispetto al dollaro USA e alle terze valute," ha dichiarato il BTr in una nota.
Il peso ha chiuso il 2025 a P58,79 contro il dollaro USA, indebolendosi di 94,3 centesimi o dell'1,63% rispetto alla chiusura di P57,847 nel 2024. È anche sceso rispetto all'euro, chiudendo a P69,0547 rispetto ai P59,9179 dell'anno precedente. Rispetto allo yen, è sceso a P0,3753 rispetto a P0,3688.
Ciò ha portato il debito in sospeso come percentuale del prodotto interno lordo (PIL) al 63,2% a fine 2025, rispetto al 60,7% dell'anno precedente, ha dichiarato il Tesoro.
Questo è il più alto rapporto debito/PIL annuale in 20 anni o dal 65,7% del 2005 ed è sopra la soglia del 60% considerata dai prestatori multilaterali come gestibile per le economie in via di sviluppo.
Questo è anche superiore alla proiezione del governo di fine 2025 di un rapporto del 61,3% secondo il suo aggiornato quadro fiscale a medio termine.
La crescita del PIL filippino è rallentata al 4,4% nel 2025 rispetto al 5,7% nel 2024, mancando l'obiettivo del governo del 5,5%-6,5%. Questa è stata la peggiore prestazione economica in cinque anni o dal -9,5% del 2020 a causa della pandemia di coronavirus. Al di fuori della pandemia, questa è stata l'espansione annuale più debole dal 3,9% nel 2011.
Nonostante il livello di debito più elevato previsto per la fine del 2025, il BTr ha dichiarato che il profilo di debito del paese è "rimasto resiliente" poiché il 68,4% dei prestiti proveniva da fonti domestiche.
"Dando priorità al finanziamento denominato in peso, che è prevalentemente detenuto a livello domestico, il governo riduce l'esposizione alla volatilità dei tassi di cambio. Mantiene anche i pagamenti degli interessi all'interno dell'economia domestica e offre ai filippini un'opzione di investimento stabile e sicura," ha detto.
Il debito NG è il totale dovuto dal governo filippino a creditori come istituzioni finanziarie internazionali, paesi partner di sviluppo, banche, obbligazionisti globali e altri investitori.
Scomponendolo, il debito domestico è cresciuto del 10,85% a P12,116 trilioni a dicembre 2025 rispetto ai P10,93 trilioni a fine 2024. Questo era dello 0,66% sopra la proiezione di fine anno di P12,04 trilioni.
Il Tesoro ha attribuito l'aumento anno su anno all'emissione netta di titoli di stato tramite le sue aste regolari e un'offerta di obbligazioni del Tesoro al dettaglio di cinque anni ad agosto, tramite le quali ha raccolto P507,16 miliardi.
Mese su mese, i prestiti domestici sono scesi dello 0,1% da P12,117 a fine novembre.
Nel frattempo, le passività esterne sono aumentate del 9,19% a P5,59 trilioni a fine 2025 rispetto a P5,12 trilioni nel 2024. Questo era anche superiore alla stima di P5,32 trilioni ed è aumentato dell'1,1% rispetto a P5,53 trilioni a fine novembre.
"Questo è guidato dall'emissione di nuove obbligazioni globali, dall'uso netto di assistenza ufficiale allo sviluppo da parte di partner internazionali, così come dalla rivalutazione al rialzo del debito denominato in valuta estera causata da movimenti sfavorevoli dei tassi di cambio," ha detto il BTr.
Il debito estero in sospeso era composto da P2,82 trilioni in emissioni di obbligazioni globali e P2,77 trilioni in prestiti.
I titoli di debito estero erano composti da P2,39 trilioni in obbligazioni in dollari USA, P262,41 miliardi in obbligazioni in euro, P58,79 miliardi in certificati islamici, P56,85 miliardi in obbligazioni in yen giapponesi e P54,77 miliardi in obbligazioni globali in peso.
Il governo ha raccolto $4,5 miliardi dal mercato internazionale l'anno scorso emettendo obbligazioni globali denominate in dollari USA, raccogliendo $2 miliardi a maggio e $2,5 miliardi ad agosto.
"Per l'intero anno, il NG ha raccolto P1,18 trilioni in finanziamenti netti domestici, dimostrando una fiducia sostenuta degli investitori nei titoli di stato in mezzo a condizioni di mercato in evoluzione," ha detto il BTr.
"Il finanziamento esterno è rimasto prudente e in gran parte concessionale. Questo porta a un livello di finanziamento esterno netto di P317,02 miliardi da emissioni di obbligazioni globali e prestiti per programmi e progetti a sostegno delle infrastrutture, della riforma sociale e dei settori agricolo e industriale," ha aggiunto.
Nel frattempo, le passività garantite dal NG sono scese dello 0,6% a P344,57 miliardi a fine dicembre rispetto ai P346,66 miliardi dell'anno precedente a causa dei rimborsi netti di garanzie sia domestiche che esterne.
"Il debito garantito è rimasto gestibile a solo circa l'1,2% del PIL, indicando rischi minimi di debito contingente," ha dichiarato il BTr.
Mese su mese, il debito garantito è sceso del 3,22% da P356,04 miliardi a fine novembre.
Michael L. Ricafort, capo economista di Rizal Commercial Banking Corp., ha affermato che l'aumento dello stock di debito a fine 2025 riflette un incremento nei prestiti per finanziare un budget gap più ampio. Il deficit di bilancio del governo è aumentato a P1,26 trilioni nei primi 11 mesi del 2025 rispetto al gap di P1,18 miliardi nello stesso periodo del 2024.
"Nei prossimi mesi, il debito in sospeso del Governo Nazionale potrebbe raggiungere nuovi massimi record in mezzo a nuovi prestiti del Governo Nazionale nei mesi recenti e anche alla necessità di coprire sia i prestiti locali che esteri del Governo Nazionale in vista del fattore Trump e di altri fattori di rischio geopolitico," ha detto.
Jonathan L. Ravelas, un consulente senior di Reyes Tacandong & Co., ha detto che il debito record mostra che lo spazio fiscale del governo si sta restringendo.
"Abbiamo bisogno di una crescita dei ricavi più rapida, di una disciplina di spesa più forte e di riforme che aumentino la produttività," ha detto in un messaggio su Viber.
Il signor Ravelas ha aggiunto che un peso più debole, che fa aumentare il valore delle obbligazioni del governo, rimarrà una sfida nei mesi a venire.
Sulla base del Budget 2026 delle Spese e delle Fonti di Finanziamento, il debito in sospeso è previsto aumentare a un record di P19,06 trilioni entro la fine del 2026, ovvero P13,28 trilioni in obbligazioni domestiche e P5,78 trilioni in passività esterne. L'amministrazione Marcos prevede di prendere in prestito P2,68 trilioni quest'anno, ovvero P2,05 trilioni dal mercato domestico e P627,1 miliardi da fonti esterne.
Il governo prevede che il rapporto debito/PIL si stabilisca al 61,8% quest'anno, 61,3% nel 2027, 60,3% nel 2028, 59,5% nel 2029 e 58% entro la fine del 2030.
