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🔹 I fondi hedge e i grandi investitori sono sovraccarichi di scommesse sulle infrastrutture dell'IA. Il livello di concentrazione del capitale è vicino a valori estremi. Il problema è che se il mercato inizia a raffreddarsi bruscamente e gli investitori vogliono uscire, sarà quasi impossibile farlo. Ci saranno molti più venditori che acquirenti. Non ci saranno abbastanza soldi e liquidità per "gestire" un tale volume di uscita.
🔹 La concorrenza passa dalla qualità dei modelli al costo del loro utilizzo. Con capacità comparabili, il fattore decisivo diventa il costo di richiesta, e non il vantaggio tecnologico.
🔹 Google si trova in una posizione strutturalmente più forte. L'azienda utilizza i propri TPU, possiede centri di elaborazione dati e paga praticamente solo per energia elettrica e ammortamento.
🔹 OpenAI rimane vulnerabile in termini di costi. L'azienda spende circa 3,3 dollari per guadagnare 1 dollaro di entrate. L'alta marginalità di Nvidia, il markup di Azure e le proprie spese operative formano un modello in cui la scalabilità peggiora l'economia.
🔹 Il finanziamento ha un carattere circolare. Gli investitori investono in OpenAI, OpenAI destina fondi all'acquisto di GPU da Nvidia e all'infrastruttura di Microsoft, e il capitale ritorna attraverso i fornitori nei medesimi centri finanziari. Questa struttura aumenta la fragilità sistemica.
🔹 I rischi assumono una scala sistemica. La connessione tra OpenAI, Microsoft, Nvidia e grandi fondi crea un effetto di spalla circolare senza un ammortizzatore naturale, aumentando la probabilità di una reazione a catena in caso di una rivalutazione drastica, comparabile logicamente alla crisi del 2008.
🔹 I rischi legali aumentano. La causa tra Elon Musk e OpenAI è arrivata alla fase di udienza con giuria, e l'ammontare delle possibili richieste nella causa è comparabile ai soldi che l'azienda ha effettivamente nei suoi conti. Cioè, nel peggiore dei casi, questo processo potrebbe diventare per OpenAI non solo un problema legale, ma un serio colpo finanziario.
🔹 Il traffico di ChatGPT negli Stati Uniti è in calo, Gemini sta rapidamente aumentando il pubblico, figure chiave si stanno allontanando, all'interno di OpenAI risuonano segnali d'allerta.🪰
